(Bloomberg) – L'Assemblée populaire nationale annuelle de Chine, la première depuis que Pékin a mis fin brutalement à trois ans de restrictions paralysantes de Covid Zero, a commencé avec un objectif modeste de croissance économique et quelques indices d'extravagance de relance passée.
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Voici un aperçu de ce que les marchés des matières premières et de l'énergie doivent savoir après le premier jour de la réunion.
Quels sont les projets de Pékin pour l'économie post-Covid ?
Le gouvernement a réitéré sa volonté de stimuler la croissance en augmentant la consommation intérieure, parallèlement à des politiques budgétaires proactives. Mais les objectifs de 2023 qui sous-tendent cette position décevront les taureaux qui espèrent un soutien plus ambitieux à la réouverture de l'économie.
Bien que Pékin ait promis une augmentation des dépenses publiques et un déficit budgétaire plus important, le chiffre global de croissance du PIB d'environ 5 % se situe dans la partie inférieure des attentes. L'objectif des ventes d'obligations des gouvernements locaux - l'épine dorsale des investissements dans les infrastructures qui alimentent l'essentiel de la demande de matières premières - était également modeste, ce qui suggère que le gouvernement cherche à trouver un équilibre entre la nécessité de soutenir l'économie et les réalités locales tendues, ainsi que la nécessité pour empêcher l'inflation galopante des matières premières.
Aucun des documents officiels publiés dimanche ne suggérait un appétit pour le type de coup de pouce massif déployé pour redresser l'économie après la crise financière ou même au début de la pandémie, lorsque Pékin a poussé les marchés de matériaux comme le cuivre et le minerai de fer à des niveaux record en 2021. , obligeant les autorités à intervenir.
Il y avait un certain réconfort à trouver dans la rhétorique autour du besoin de la Chine d'augmenter sa consommation - une bonne nouvelle pour les matières premières qui bénéficient des dépenses de consommation, y compris le pétrole et les produits agricoles - mais il y avait peu de mesures concrètes à signaler. La banque centrale a également réitéré qu'elle ne déploierait pas de mesures de relance excessives, s'appuyant plutôt sur la confiance des consommateurs et l'investissement pour s'améliorer à mesure que l'économie se renforce.
Quelles sont les priorités du marché des matières premières ?
Les inquiétudes de la Chine quant à sa dépendance à l'égard des fournisseurs étrangers pour nourrir sa vaste population et fournir les matières premières dont elle a besoin ne sont jamais loin d'être au premier plan de la politique gouvernementale, mais la combinaison des perturbations de Covid et de l'invasion de l'Ukraine par la Russie a placé les deux en tête de liste des préoccupations de cette année.
Certaines des dépenses supplémentaires seront déployées sur des projets visant à renforcer la sécurité énergétique et alimentaire, notamment une augmentation de la capacité du pays à produire des céréales. Le gouvernement souhaite également renforcer l'offre intérieure de matériaux comme le minerai de fer, pour l'industrie sidérurgique, et le lithium, pour les batteries des véhicules électriques, qui sont jugés essentiels pour promouvoir l'autosuffisance.
L'augmentation des dépenses de défense est également devenue une priorité absolue, et bien que les achats soient susceptibles d'être très secrets, ils pourraient augmenter la demande de terres rares et d'autres métaux utilisés dans l'armement.
Comment les politiques environnementales et climatiques se sont-elles comportées ?
Les objectifs environnementaux comprenaient une légère baisse de l'intensité énergétique pour l'année - environ 2% - et un engagement à contrôler la consommation de combustibles fossiles, bien que ce message ait été brouillé par l'appel au rôle joué par le charbon en tant que principal combustible du pays.
Piqué par des coupures de courant généralisées ces dernières années, le gouvernement a poussé la production du combustible fossile le plus sale à des niveaux records. La production a augmenté de 10 % l'an dernier pour atteindre 4.5 milliards de tonnes, tandis que le gaz naturel a également atteint un niveau record et que le pétrole brut a dépassé les 200 millions de tonnes pour la première fois depuis 2015, contribuant à réduire la dépendance de la Chine aux importations énergétiques coûteuses.
L'expansion effrénée teste les limites des mineurs et les inquiétudes concernant la sécurité sont à nouveau dans l'actualité après qu'un effondrement mortel d'une mine dans le nord de la Chine le mois dernier a mis en lumière les dangers inhérents aux efforts du pays pour donner la priorité à la sécurité énergétique en augmentant la production de charbon.
Le gouvernement poursuivra ses projets de projets solaires et éoliens massifs basés à l'intérieur des terres et de modernisation des réseaux électriques. La répression de la fraude aux données sur le carbone sera également une priorité alors que les autorités s'efforcent de renforcer le système d'échange de droits d'émission en difficulté du pays avant une expansion prévue.
Qu'en est-il des perspectives pour l'immobilier et les infrastructures ?
Les gouvernements locaux seront autorisés à vendre 3.8 billions de yuans (550 milliards de dollars) de nouvelles obligations spéciales, qui sont principalement utilisées pour financer les dépenses d'infrastructure. C'est plus que les 3.65 billions de yuans fixés lors de la réunion de l'année dernière, mais inférieur à l'émission réelle de 4.04 billions de yuans en 2022. Bloomberg Economics calcule que les plans de dépenses du gouvernement se traduisent par un large déficit budgétaire, y compris les obligations des administrations locales, de 5.9 %, par rapport à 5.8 % du PIB en 2022 — plus que prévu.
Les infrastructures représentent la plus grande partie de la consommation d'acier de la Chine, de sorte que ce secteur en particulier bénéficiera de plus de travaux publics pour soutenir la reprise de l'économie et atténuer la crise dans le secteur immobilier.
Mais le type d'investissement change à mesure que les dépenses passent de l'ancienne économie à la nouvelle. Cela signifie plus de fermes solaires, d'installations de stockage d'énergie et d'expansions du réseau, utilisant peut-être moins d'acier et de ciment mais nécessitant plus de matériaux comme le cuivre et l'aluminium qui sont jugés essentiels à la transition énergétique.
Le soutien du gouvernement au marché immobilier en difficulté, par exemple, qui représente près d'un tiers de la demande chinoise d'acier et jusqu'à un cinquième de l'appétit pour les métaux de base tels que le cuivre, l'aluminium et le zinc, était équivoque. Le Premier ministre Li Keqiang a déclaré que la Chine devait empêcher une expansion désordonnée du secteur, alors que les décideurs politiques cherchent à tirer un levier de croissance économique crucial sans empiler les risques financiers.
Les plans de dimanche suggèrent que Pékin ne se contente pas de laisser l'économie rouler par ses propres moyens après une reprise étonnamment robuste de l'activité des usines en février. Mais il ne s'agit pas de déchaîner l'ancienne exubérance.
Le journal de la semaine
(Toutes les heures de Pékin, sauf indication contraire.)
Lundi, mars 6
Mardi, Mars 7
Le premier lot de données commerciales de la Chine pour 1 jusqu'en février, y compris les exportations d'acier, d'aluminium et de terres rares ; importations d'acier, de minerai de fer et de cuivre ; importations de soja, d'huile comestible, de caoutchouc, de viande et d'abats ; importations de pétrole, de gaz et de charbon ; importations et exportations de produits pétroliers. ~2023:11
Réserves étrangères de la Chine pour février, y compris l'or
Forum BNEF Chine à Pékin, 14h30
BÉNÉFICES : MMG Ltd.
Le mercredi 8 mars
Briefing hebdomadaire en ligne du CCTD sur le marché chinois du charbon, 15h00
Rapport mensuel sur l'offre et la demande de cultures du ministère chinois de l'agriculture (CASDE)
Jeudi, Mars 9
Données sur l'inflation en Chine pour février, 09h30
La Chine publiera le financement global et la masse monétaire de février d'ici le 15 mars
Webinaire du Wilson Center sur la géopolitique des minéraux essentiels à la transition vers une énergie propre
GAINS : CATL
Vendredi, Mars 10
Stocks hebdomadaires de minerai de fer dans les ports chinois
Bourse de Shanghai Inventaire hebdomadaire des matières premières, ~15h30
Sommet de la chaîne d'approvisionnement en nickel de Mysteel en Indonésie à Jakarta
–Avec l'aide de Luz Ding, Dan Murtaugh, Hallie Gu et Kathy Chen.
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Source : https://finance.yahoo.com/news/china-growth-plans-commodities-bulls-220000173.html