(Bloomberg) - La chute incessante des actions chinoises a renforcé l'attrait de leur plus grand rival des marchés émergents, l'Inde, provoquant une divergence rarement vue auparavant.
L'indice MSCI India a progressé de près de 10 % au cours du trimestre qui vient de s'achever, contre une chute de 23 % pour l'indice MSCI China. La surperformance de 33 points de pourcentage de la jauge indienne est la plus importante depuis mars 2000.
La poursuite de Pékin contre le Covid Zero, les répressions réglementaires et les tensions avec l'Occident ont entraîné une déroute de 5 billions de dollars des actions chinoises depuis le début de 2021. Et l'Inde – longtemps surnommée la «prochaine Chine» – est devenue une alternative attrayante avec une croissance économique qui devrait être la le plus rapide d'Asie.
Le vétéran du marché Mark Mobius a attribué un poids plus élevé à l'Inde qu'à la Chine depuis le début de cette année. Jupiter Asset Management affirme que certains de ses fonds des marchés émergents ont l'Inde comme principal avoir. M&G Investments (Singapore) Pte a fait une "allocation plus importante" à l'Inde en 2022.
Le marché intérieur en expansion de l'Inde signifie que le pays peut mieux résister à une récession mondiale imminente que la plupart des autres marchés émergents, selon les gestionnaires de fonds. À plus long terme, le découplage de la Chine avec les États-Unis pourrait également permettre aux entreprises indiennes de renforcer leur présence dans le monde.
Les "verrouillages draconiens de la Chine continuent d'avoir un impact sur ces chaînes d'approvisionnement, de sorte que la demande d'une alternative gagne rapidement en popularité", a déclaré Nick Payne, un gestionnaire d'investissement basé à Londres pour les actions mondiales des marchés émergents chez Jupiter. "L'Inde est le candidat clé pour remplir ce rôle, dans une approche qui a été surnommée Chine + 1."
LIS: Le risque de la chaîne d'approvisionnement en Chine donne un coup de pouce aux actions indiennes peu connues
'Étapes préliminaires'
La grande divergence entre les deux marchés boursiers a commencé à se produire en février 2021, le resserrement des conditions de liquidité en Chine ayant contribué au dénouement d'une reprise de deux ans des actions. Les actions indiennes, quant à elles, ont continué à atteindre des niveaux record grâce à un boom sans précédent de l'investissement au détail.
La valeur marchande globale des entreprises incluses dans l'indice MSCI China a chuté de 5.1 billions de dollars depuis lors et la jauge a clôturé vendredi à son plus bas niveau depuis juillet 2016. L'indice MSCI India - qui a atteint un niveau record plus tôt cette année - a ajouté environ 300 milliards de dollars.
Une corrélation à long terme entre les deux jauges est négative depuis novembre, la plus longue période jamais enregistrée.
Le positionnement des investisseurs a également divergé. Selon Cameron Brandt, directeur de la recherche chez EPFR Global, une société de recherche basée à Cambridge, dans le Massachusetts, les allocations des fonds mondiaux des marchés émergents à l'Inde ont atteint un niveau record tandis que celles à la Chine se remettent légèrement d'une forte baisse au cours des derniers trimestres.
"L'allocation croissante du capital des investisseurs à la fois aux fonds indiens uniquement et aux fonds asiatiques hors Chine laisse entendre que ce changement n'en est qu'à ses débuts", a déclaré Vikas Pershad, gestionnaire de fonds chez M&G Investments. "Certains des obstacles à l'investissement en Chine semblent être structurels et plus durables que prévu."
Certes, des mois de surperformance ont fait des actions indiennes les plus chères d'Asie sur la base des bénéfices. Cela a incité certains investisseurs à la prudence, les hausses de taux d'intérêt de la Reserve Bank of India étant également un facteur qui pourrait peser sur les perspectives du marché.
La Chine, en revanche, a un potentiel de forte reprise une fois l'économie rouverte des restrictions de Covid. Ses actions cotées à Hong Kong se négocient au prix le plus bas de tous les temps d'un mètre.
Pourtant, les investisseurs axés sur la croissance à long terme de l'Inde ont de fortes convictions. Les économistes interrogés par Bloomberg s'attendent à une croissance de l'économie d'environ 7 % au cours de l'exercice qui se terminera en mars prochain, soit plus du double du rythme de la Chine en 2022.
Mark Mobius, co-fondateur de Mobius Capital Partners, a déclaré que la population indienne nombreuse et jeune, associée à un environnement favorable à l'entreprise privée, signifie qu'elle connaîtra une croissance plus rapide que la Chine dans les années à venir.
"Le moment de l'Inde"
De grandes entreprises mondiales ont profité des prouesses industrielles du pays d'Asie du Sud. Apple Inc., qui fabrique depuis longtemps la plupart de ses iPhones en Chine, a commencé à fabriquer son nouvel iPhone 14 en Inde plus tôt que prévu après un déploiement de production en douceur. Citigroup Inc. cible l'Inde comme l'un de ses principaux marchés pour se développer à l'échelle mondiale.
« Nous pensons que c'est vraiment le moment de l'Inde. Beaucoup de gens sont investis », a déclaré Julia Raiskin, responsable des marchés Asie-Pacifique chez Citi.
Avec son influence croissante sur le marché, la pondération de l'Inde dans l'indice MSCI Emerging Markets a augmenté de près de 7 points de pourcentage au cours des deux années précédant septembre. Pendant ce temps, celui des actions chinoises et hongkongaises combinées a chuté de plus de 10 points.
Quelle que soit la performance du marché chinois, Kristy Fong d'abrdn Plc. a déclaré que l'attractivité de l'Inde pour les investisseurs mondiaux reste une tendance à long terme.
"En tant que marché boursier, l'Inde abrite certaines des entreprises de la plus haute qualité de la région, avec certaines des équipes de direction les plus compétentes d'Asie", a-t-elle déclaré. "Les segments où l'Inde excelle comprennent les services financiers, les biens et services de consommation et les soins de santé."
Plus d'histoires comme celle-ci sont disponibles sur bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Source : https://finance.yahoo.com/news/china-5-trillion-rout-creates-010000495.html