Chevron ne se contente pas de graisser les roues, il les turbocompresse

Vous savez déjà que Chevron (CVX) fait partie de mon portefeuille HOAX de référence. Je l'ai possédé dans mon compte personnel pour toujours, et pour des raisons claires pour tous ceux qui lisent mes chroniques, vous devriez retirer CVX de mes mains froides et mortes. Mais, même dans mes rêves les plus fous, je n'aurais jamais imaginé la bombe atomique que le conseil d'administration de CVX a larguée la nuit dernière sur quelqu'un d'assez fou pour court-circuiter CVX ou même pour se plaindre de sa valorisation.

Tout d'abord, la division. Dans la période calme avant les bénéfices, il faut faire un peu de calcul au dos de l'enveloppe. L'annonce de CVX correspondait exactement à mes attentes. Le taux prospectif de 1.51 $ par trimestre (contre 1.42 $ auparavant) a mis le rendement de CVX à 3.4 % sur une base annualisée, à la clôture de mercredi soir.

Mais la clôture de jeudi sera supérieure d'environ 5 % à celle de mercredi soir, et à quelques ticks près du sommet historique de CVX atteint en novembre dernier, en raison de l'autre partie du communiqué de presse de Chevron : le conseil d'administration de Chevron a autorisé un rachat de 75 milliards de dollars. Soixante-quinze milliards de dollars ! Ma mâchoire a heurté le sol quand je l'ai entendu pour la première fois. Analysons cela. 

La dernière autorisation de rachat d'actions de CVX était de 25 milliards de dollars à compter de janvier 2019. Selon le communiqué de presse de mercredi soir, cette tranche sera achevée d'ici la fin du premier trimestre de 2023. Il a donc fallu 3 ans et trois mois à Chevron pour racheter 25 dollars. milliard. La nouvelle autorisation, comme il est d'usage, n'a pas de date d'expiration fixe. Alors, combien de temps leur faudra-t-il pour racheter 75 milliards de dollars d'actions CVX ?

Hmmm… comment dire ça : je m'en fous. Je ne sais vraiment pas. Au cours des neuf premiers mois de 2022, Chevron a versé 8.3 milliards de dollars de dividendes ordinaires et a racheté 7.5 milliards de dollars d'actions CVX.

Ainsi, ils retournaient de l'argent aux actionnaires à un taux d'environ 5.2 milliards de dollars par trimestre. Avec une augmentation de 6 % de la division et le programme de mise en pension d'actions désormais suralimenté, je m'attends à ce que ce taux augmente entre 6 milliards de dollars et 7 milliards de dollars par trimestre.

Mais la capitalisation boursière de CVX aujourd'hui, selon Google Finance, n'est que de 362 milliards de dollars. CVX récompense donc les actionnaires avec un «rendement de rendement pour les actionnaires» annualisé d'environ 8%.

C'est un énorme vent arrière pour les actionnaires, et c'est pourquoi je ne vendrais jamais une part de mes actions CVX ou de celles de mes clients.

Maintenant, comparez cela à Tesla (TSLA) , qui est en hausse de 9% aujourd'hui après les affirmations à la limite d'Elon Musk d'une année de 2 millions d'unités en 2023. Tesla ne vendra pas plus de 2 millions d'unités cette année qu'il n'en vendrait un million en 2021 (le décompte final était de 930,000 1.7) ou 2022 million d'unités en 2022 (c'était l'estimation la plus élevée que j'ai vue au premier trimestre de l'année, de Jefferies). Le décompte final de 1.33 s'est élevé à XNUMX million.

Mais la principale différence entre TSLA et CVX est que rendement annualisé pour les actionnaires chiffre que j'ai cité plus haut.

Rendement total annualisé estimé pour les actionnaires en 2023 :

CVX : 8 %

TSLA : 0.00 %

Donc, tout se résume à la perspective. Même après le saut de jeudi, les actions TSLA ont chuté de presque exactement 50 % au cours de la dernière année. Sans verser de dividende ni racheter une seule action. En revanche, les actions CVX ont augmenté de plus de 40 %, plus le dividende de 3.60 $/action (réel de 2022, ce qui semble absolument dérisoire par rapport au taux prospectif de 6.04 $ par action) plus le rachat d'actions.

Alors qui gagne ? Nous sommes. Pourquoi? Parce que les flux de trésorerie ne mentent jamais… et nous ne possédons que des actions qui nous renvoient ces flux de trésorerie. Simple. Et lucratif. Aucune raison de changer maintenant. Soyez assuré que je ne le ferai pas.