Le mois de janvier a été marqué par une augmentation spectaculaire de la croissance de l'emploi. Le rapport du département du Travail pour le mois a montré que 517,000 XNUMX emplois ont été ajoutés à l'économie américaine, dépassant considérablement les attentes de Wall Street.
Le communiqué a montré que l'embauche est restée plus forte que jamais malgré le Campagne de la Réserve fédérale pour assouplir le marché du travail et freiner l'inflation.
De nombreux analystes ont déploré la vigueur continue de l'emploi, craignant que cela ne serve de signal aux responsables de la Réserve fédérale pour qu'ils maintiennent le cap sur leur campagne de hausse des taux. Certains ont interprété la baisse des salaires comme un signe de ralentissement de l'inflation et ont exprimé la crainte qu'un resserrement excessif ne conduise les États-Unis à une récession.
"L'essentiel est que le chômage ait baissé plus que prévu sans que les salaires ne deviennent incontrôlables. Cela réduit la nécessité pour la Fed de briser davantage l'économie », a déclaré David Russell, vice-président de l'intelligence du marché chez TradeStation Group.
Le taux de chômage est tombé à 3.4 % contre une estimation de 3.6 %, soit le niveau de chômage le plus bas depuis mai 1969.
Suite à la publication des chiffres de l'emploi, les analystes de Wall Street ont immédiatement pris contact pour faire part de leurs réflexions. Voici leurs prises :
David Russell, vice-président de l'intelligence commerciale, TradeStation Group
«Certains domaines qui ont lutté pendant la pandémie, en particulier l'hôtellerie, reviennent simplement à leurs anciens niveaux. Alors que le chiffre global de 517,000 XNUMX était choquant, il ne fait pas vraiment dérailler l'histoire d'amélioration de l'inflation qui a émergé ces derniers mois.
Charlie Ripley, stratège principal en investissement, Allianz Investment Management
"Le nombre d'employés d'aujourd'hui est certainement un casse-tête pour la plupart des acteurs du marché, car le gain de 517 4.8 était bien supérieur aux estimations, ainsi que le taux de chômage dans la direction opposée que la Fed aimerait voir. Comme prévu, la plupart des créations d'emplois proviennent du secteur des services et en particulier du secteur des loisirs et de l'hôtellerie. La doublure argentée pour la Fed dans un rapport comme celui-ci devrait être le fait que les pressions salariales continuent de s'atténuer, les gains horaires moyens sur une base annuelle ayant diminué de 4.4 % à 4.75 %. Dans l'ensemble, les dernières données sur le marché du travail accentuent l'idée que la politique monétaire fonctionne avec un décalage, et il faudra plus de temps à l'économie pour ressentir pleinement les effets d'un taux directeur de la Fed de XNUMX %.
Josh Jamner, analyste en stratégie d'investissement, ClearBridge Investments
«Une augmentation des emplois et des heures travaillées a contribué à tirer la masse salariale hebdomadaire globale – un indicateur du revenu global qui examine les emplois, les heures et les salaires et est étroitement lié à la consommation – a augmenté de 1.5%, la lecture la plus forte depuis août 2020 lorsque le marché du travail était se remet initialement du choc pandémique et est plus fort que tout ce qui a été vu au cours de la décennie précédant la pandémie ou même menant au GFC. Une telle vigueur est susceptible de freiner la vitesse à laquelle l'inflation peut se calmer, car la demande devrait être soutenue par une croissance plus élevée des revenus.
Richard de Chazal, macro-analyste, William Blair
"Ce fut une énorme surprise à la hausse et soulève clairement des questions sur la vitesse de tout ralentissement économique, ainsi que sur le moment où la Fed suspend les hausses de taux et finit par commencer à réduire les taux. Alors que certains commentateurs se sont concentrés sur la baisse non désaisonnalisée de 2.5 millions d'emplois, la réalité est que cela correspond tout à fait aux rapports de janvier précédents, donc peu de preuves de distorsion saisonnière.
Ian Shepherdson, économiste en chef, Pantheon Macroeconomics
"Nous pensons que les décideurs politiques devraient accorder plus d'importance à l'amélioration des données sur les salaires - qui suggèrent qu'ils s'inquiètent trop du faible taux de chômage - et de la nette baisse de l'inflation sous-jacente, mais le président Powell a souligné à plusieurs reprises la semaine dernière que la Fed pense que le marché du travail est trop serré, et les dernières données sur la masse salariale et le chômage ne changent rien à cette image.
Quincy Krosby, stratège mondial en chef, LPL Financial
«Le rapport sur la masse salariale étonnamment élevé, avec un taux de chômage en baisse à 3.4%, couplé aux rapports décevants sur les bénéfices d'Alphabet et d'Apple, fait craindre aux acteurs du marché que le chemin de la Fed vers la stabilité des prix prenne plus de temps que prévu sur le marché à terme – et même plus longtemps que prévu par la Fed. Le rapport indéniablement solide est ce que les marchés espèrent sortir d'une récession, mais pas ce que vous voulez voir lorsque les attentes pour la fin de la campagne de hausse des taux de la Fed sont soudainement remises en question par un marché du travail nettement plus fort.
Bill Adams, économiste en chef, Comerica Bank
« Le rapport sur l'emploi de janvier augmente les chances que le taux terminal de la Fed soit supérieur à 5 %. Leur décision dépendra si d'autres données économiques corroborent ce rapport sur l'emploi au cours des prochains mois. La croissance des salaires ralentit toujours dans le rapport sur l'emploi de janvier, mais ses autres détails inciteront la Fed à s'inquiéter davantage du risque de surchauffe.
Mike Loewengart, responsable de la construction de portefeuilles modèles, Morgan Stanley Global Investment Office
« La masse salariale qui fait exploser les attentes alimente la campagne de hausse des taux de la Fed. Il va devenir plus difficile d'affirmer que des baisses de taux pourraient avoir lieu en 2023 si le marché du travail est capable de continuer comme ça, d'autant plus qu'il reste à voir à quelle vitesse l'inflation va baisser, même si nous avons atteint le pic. Et la croissance ne s'est pas non plus concentrée sur un seul secteur, les gains à tous les niveaux soulignant la résilience de ce marché du travail dans un environnement difficile. Les investisseurs ont eu beaucoup à digérer cette semaine, il n'est donc pas surprenant de voir ce rapport faire reculer le marché.
Alexandra Wilson-Elizondo, responsable de l'investissement de détail multi-actifs, Goldman Sachs Asset Management
"Le rapport rendra les réductions d'assurance moins probables car il n'y a aucun signe matériel de stress pour forcer une baisse des taux. En d'autres termes, cette impression donne à la Fed plus de marge pour permettre la stagnation de la macroéconomie et le risque reste biaisé à un resserrement excessif provoquant une récession.
Gregory Daco, économiste en chef, EY Parthenon
« Ce rapport favoriserait que la Fed procède à une hausse des taux de 25 points de base en mars, mais il ne résout pas la question de savoir si la Fed interromprait son cycle de resserrement en mars ou plus tard au printemps. En effet, la solidité du marché du travail est susceptible d'influencer les décideurs politiques vers un resserrement accru de peur que la pression salariale ne reste plus rigide... Après avoir observé l'important assouplissement des conditions financières à la suite de sa conférence de presse, le président de la Fed, Powell, pourrait devoir se pencher vers un resserrement plus important que les marchés. évaluent actuellement alors que le tango infernal de la Fed se poursuit.
Jeffrey Roach, économiste en chef, LPL Financial
« Le marché du travail est toujours solide, ce qui compense le risque d'un ralentissement des dépenses de consommation. De plus, le ralentissement de la rémunération horaire moyenne devrait atténuer les pressions inflationnistes à court terme à mesure que la croissance des salaires reviendra. Il ne fait aucun doute que la Fed continuera d'augmenter les taux lors de la prochaine réunion pour ralentir le côté demande de l'économie.
Steve Rick, économiste en chef, CUNA Mutual Group
«Le rapport de janvier sur l'indice des prix à la consommation a révélé que les prix ont baissé d'un mois à l'autre pour la première fois depuis mai 2020. La baisse des prix indique que les hausses agressives des taux d'intérêt de la Fed commencent à lutter contre l'inflation mais n'ont pas encore d'impact direct sur les chiffres du chômage. Idéalement, l'économie atteindra un objectif de 2 % d'inflation, 2 % de croissance économique et un taux de chômage naturel de 4.5 % d'ici 2024. »
Dylan Croll est journaliste et chercheur chez Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter à @CrollonPatrol.
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Source : https://finance.yahoo.com/news/jobs-report-certainly-a-head-scratcher-wall-street-analysts-react-193000504.html