Les banquiers centraux freinent leur enthousiasme pour les hausses de taux

(Bloomberg) – L'enthousiasme mondial décroissant pour les augmentations agressives des taux d'intérêt pourrait dominer la douzaine de décisions des banques centrales attendues dans la semaine à venir.

Les plus lus de Bloomberg

Dans le sillage du mouvement d'un quart de point de la Réserve fédérale – et d'une reprise du marché alimentée par l'euphorie des investisseurs que le choc inflationniste s'estompe enfin – ses pairs sont déjà sur la bonne voie pour s'arrêter également.

Parmi les faits saillants de cette semaine, la Reserve Bank of Australia mardi et la Reserve Bank of India le lendemain procéderont probablement à des hausses d'un quart de point des coûts d'emprunt qui pourraient marquer leurs dernières salves pour le moment.

La banque centrale polonaise a déjà stoppé les hausses de taux et ratifiera probablement ce point de vue jeudi, tandis que son homologue roumain pourrait décider de faire de même.

Même en Amérique latine, où les autorités monétaires se sont distinguées au cours des deux dernières années par leur réaction belliciste précoce face à la flambée des prix, les cycles de hausse des taux s'essoufflent, notamment en raison de leur degré d'avancement.

La banque centrale du Mexique, bien que toujours déterminée à agir contre l'inflation, pourrait n'augmenter que d'un quart de point - son plus petit mouvement depuis 2021.

Certains responsables monétaires gardent toujours une attitude belliciste malgré le contexte changeant. En témoigne la Banque centrale européenne, qui a augmenté de 50 points de base jeudi et a presque promis de faire de même en mars.

Les décideurs islandais pourraient également augmenter du même montant mercredi, peut-être repris par la Riksbank suédoise jeudi.

Mais comme les investisseurs l'ont remarqué, la fièvre de la randonnée à l'échelle mondiale n'est plus à son apogée. Et avec la réunion de la banque centrale de Russie vendredi, qui pourrait mettre l'accent sur l'assouplissement monétaire, les marchés financiers commencent inévitablement à se demander quand les autres suivront.

Ailleurs, les investisseurs obtiennent enfin un aperçu de la publication retardée de l'inflation allemande pour janvier, et la Banque du Canada publiera des minutes pour la première fois.

Cliquez ici pour découvrir ce qui s'est passé la semaine dernière et voici notre récapitulatif de ce qui se passe dans l'économie mondiale.

États-Unis et Canada

Il n'y a pas grand-chose sur le calendrier américain, mais il reste encore beaucoup à digérer pour les investisseurs après une semaine au cours de laquelle le président de la Fed, Jerome Powell, n'a pas repoussé un rallye du marché, puis le rapport mensuel sur la masse salariale a semblé montrer une énorme augmentation des embauches.

Parmi les chiffres attendus, les demandes d'assurance-chômage de jeudi pourraient à nouveau indiquer un marché du travail tendu, et le rapport de l'Université du Michigan de vendredi mettra à jour les attentes en matière d'inflation. Une demi-douzaine de banquiers centraux doivent prendre la parole, dont le président de la Fed de New York John Williams, le président de la Fed d'Atlanta Raphael Bostic, le président de la Fed de Minneapolis Neel Kashkari et Powell lui-même.

Au Canada, le gouverneur Tiff Macklem prononcera son premier discours depuis qu'il a augmenté les coûts d'emprunt pour la huitième fois consécutive – et potentiellement la dernière fois. Ses remarques de mardi porteront probablement sur la façon dont la Banque du Canada interprétera les effets de traînée des hausses de 425 points de base depuis mars.

Le lendemain, la banque centrale basée à Ottawa offrira au public un aperçu de ses discussions avant la décision du 25 janvier qui a vu les responsables signaler leur intention de passer à l'écart après avoir relevé le taux de référence à 4.5 %, le plus élevé en 15 ans. .

La Banque du Canada, qui, contrairement à la Réserve fédérale, n'a jamais publié de procès-verbal, a annoncé en septembre qu'elle accepterait une recommandation du Fonds monétaire international et commencerait à publier des résumés de ses délibérations.

Vendredi, les décideurs politiques du Canada obtiendront le premier des trois principaux indicateurs avant leur décision sur les taux de mars. Les économistes s'attendent à ce que l'enquête sur la population active de janvier montre que le marché du travail commence à se détendre alors que la production ralentit vers un décrochage potentiel.

Asia

Outre les décisions tarifaires en Australie et en Inde, l'accent sera mis principalement sur la Chine dans la région. Les prix à la sortie de l'usine, attendus vendredi, pourraient afficher un quatrième mois de baisse annuelle, à la suite de la baisse des coûts des matières premières.

Les données de l'IPC du même jour se sont probablement accélérées en janvier en raison d'augmentations plus rapides des prix des aliments et d'autres catégories.

Ces chiffres pourraient attirer une attention particulière de la part des décideurs politiques mondiaux qui craignent que la réouverture de la Chine après les blocages de Covid n'alimente une nouvelle poussée d'inflation dans le monde.

Ailleurs, au Japon – où la banque centrale n'est pas convaincue que la croissance des prix soit suffisamment élevée – les données sur les revenus du travail indiqueront la vigueur des salaires.

Europe, Moyen-Orient, Afrique

Dans le sillage de la décision de hausse des taux de la BCE, les commentaires de ses responsables seront surveillés de près. Parmi les intervenants prévus figurent le vice-président Luis de Guindos, la membre du directoire Isabel Schnabel et les gouverneurs des banques centrales d'Autriche, d'Italie et d'Espagne.

Les prévisions trimestrielles de la Commission européenne peuvent également être un point culminant. Après avoir précédemment prédit une récession dans la région euro, les responsables pourraient relever leurs projections après une performance plus forte que prévu au quatrième trimestre.

C'est une semaine plus calme pour les données de la zone euro, l'Allemagne étant le principal objectif. En particulier, son chiffre d'inflation - retardé de la semaine dernière et indisponible pour les statisticiens de la zone euro - doit être publié jeudi, les économistes prévoyant une nouvelle accélération.

D'ici là, les commandes des usines allemandes lundi et la production industrielle le lendemain concentreront également les investisseurs.

Les données clés du Royaume-Uni cette semaine seront vendredi, le produit intérieur brut de décembre, ce qui indiquera si l'économie a succombé ou non à une récession. Bloomberg Economics estime avoir évité ce résultat.

Ailleurs en Europe, la Hongrie – avec la prétention douteuse de subir l'inflation la plus élevée de l'Union européenne – enregistrera probablement une nouvelle accélération de la croissance des prix vendredi.

Les banques centrales de Suède, d'Islande, de Pologne et de Roumanie doivent toutes se réunir. Les responsables serbes rendront également une décision sur les taux.

En Russie, le ralentissement de l'inflation accroît la pression sur la banque centrale pour qu'elle détende les taux et sur le ministère des Finances pour qu'il dépense davantage, mais tous deux craignent que la croissance des prix ne reparte en flèche ; la banque centrale se réunit vendredi.

En regardant vers le sud, la Banque d'Ouganda regardera probablement au-delà d'une accélération surprise de l'inflation et laissera les taux inchangés pour une deuxième réunion lundi. Cela lui permettra d'évaluer si la hausse des prix est temporaire ou plus collante, car elle permet à 350 points de base des hausses de l'année dernière de se répercuter sur l'économie.

L'inflation égyptienne attendue jeudi devrait montrer une nouvelle accélération à mesure que les effets de la dernière dévaluation de la monnaie se feront sentir.

Amérique Latine

La banque centrale du Brésil publie lundi son enquête sur les anticipations, suivie mardi du compte rendu de sa réunion de mercredi au cours de laquelle les décideurs politiques ont maintenu le taux directeur à 13.75 %.

La hausse des anticipations d'inflation et le ton belliciste de la banque incitent les analystes à attendre un démarrage retardé de ce qu'ils s'attendent à n'être qu'un assouplissement minime cette année.

Au Mexique, la banque centrale est presque certaine de relever son taux directeur de 10.5 % après que son cycle de hausse record n'ait assuré qu'une désinflation minimale depuis que les prix ont culminé au troisième trimestre.

Le Pérou, lui aussi, établira un nouveau record de resserrement. Les prix à la consommation sont restés bloqués au-dessus de 8 % depuis mai et les troubles nationaux s'ajoutent aux pressions inflationnistes.

Le procès-verbal de la réunion du 26 janvier de la Banco Central de Chile soulignera la volonté des décideurs politiques de maintenir le taux directeur à 11.25 % jusqu'à ce qu'ils soient certains que les prix reculent réellement.

L'inflation au Chili pourrait avoir diminué à 12 % contre 12.8 %, tandis que les analystes voient les résultats au Brésil et au Mexique stagner à près de 5.7 % et 7.8 %, respectivement.

Ce qui est peut-être plus inquiétant, c'est que les chiffres de base élevés perturbent les économies de la région, offrant la perspective de difficultés sur plusieurs années pour ramener les prix à la consommation à leurs objectifs.

–Avec l'aide de Robert Jameson, Andrea Dudik et Stephen Wicary.