Le CBO estime le défaut d'été si aucun accord de limite d'endettement n'est atteint

Les Le bureau du budget du Congrès a partagé une analyse détaillée du moment où les États-Unis pourraient faire défaut si aucun accord de plafond de la dette n'était conclu après les États-Unis ont atteint le plafond de la dette le 19 janvier 2023. Plus précisément, le CBO estime que les mesures extraordinaires "seront épuisées entre juillet et septembre 2023".

Le moment précis dépend, en partie, des recettes fiscales en avril et de l'économie américaine qui reste globalement sur la bonne voie avec les projections du CBO. Cette évaluation est plus précise que Lettre du secrétaire au Trésor Yellen du 13 janvier 2023 qui a estimé qu'"il est peu probable que les liquidités et les mesures extraordinaires soient épuisées avant début juin". Quoi qu'il en soit, pour éviter le risque de défaut, un accord de limitation de la dette devrait être conclu avant l'été. Des pourparlers sont en cours pour y parvenir.

Choix lorsque la date limite arrive

Le CBO estime que les États-Unis auraient un choix difficile si la date limite après les mesures extraordinaires devait être atteinte. Les États-Unis peuvent "retarder les paiements pour certaines activités, faire défaut sur leurs obligations de dette ou les deux".

Il est important de noter que le CBO ne discute pas d'une nouvelle série potentielle de mesures extraordinaires plus créatives, car certaines ont flotté, telles que la frappe d'une pièce de monnaie de grande valeur ou l'utilisation de certaines actions présidentielles pour éviter le défaut.

Que sont les mesures extraordinaires ?

Des mesures extraordinaires permettent au gouvernement américain de continuer à fonctionner plus longtemps après avoir atteint le plafond de la dette, et sont en vigueur depuis le 19 janvier 2023. Cela implique de retarder certains investissements et d'en racheter d'autres par anticipation. Il s'agit principalement d'investissements effectués au nom d'employés actuels et anciens du gouvernement américain pour les retraites et autres avantages. Cela a été fait auparavant et tous les paiements en souffrance ont ensuite été effectués en totalité une fois qu'un accord sur le plafond de la dette a été conclu.

Moment précis du défaut

Le rapport du CBO a également suggéré quand au cours du mois un défaut pourrait se produire. Cela pourrait être au tournant du mois. C'est parce que trois grandes dépenses se produisent à ce moment-là. Premièrement, une partie des paiements d'intérêts est effectuée le dernier jour du mois, puis environ 40 milliards de dollars de paiements de Medicare sont versés le premier jour du mois, tout comme environ 25 milliards de dollars de solde et d'avantages militaires. Si le gouvernement est à court de liquidités, ces dépenses importantes peuvent suffire à créer un défaut de paiement au début du mois.

Discussions en cours

Le président Biden et le président McCarthy parlent du plafond de la dette. Discussions le 1er février entre la paire ont été décrits comme «très bons», McCarthy s'attendant à conclure un accord «bien avant» tout défaut. Bien sûr, la faible majorité des républicains à la Chambre des représentants présente un risque, mais tout accord visant à relever le plafond de la dette pourrait être bipartite.

Évaluation du Marché

Les swaps sur défaillance de crédit américains fournissent une certaine mesure du risque de défaut du gouvernement américain. Celles-ci ont augmenté au cours des derniers mois, mais restent faibles en termes absolus. Cela suggère que les marchés voient un certain risque de défaut, mais qu'il est actuellement considéré comme mince. Le cas inquiétant de ces négociations est celui de 2011, lorsque les États-Unis ont frôlé le défaut, ce qui a secoué les marchés boursiers et entraîné la dégradation de la note de la dette américaine par S&P.

Les États-Unis ont déjà atteint le plafond de la dette et des mesures extraordinaires sont utilisées. Toutefois, selon des estimations récentes, il est peu probable qu'un défaut se produise avant l'été. Cela donne une certaine piste aux politiciens pour résoudre le problème. Les marchés ne sont pas encore trop inquiets, mais ils évaluent le risque de défaut comme légèrement en hausse.