Cathie Wood cible les actifs illiquides et limite les sorties dans un nouveau fonds

(Bloomberg) – Cathie Wood augmente son gros pari sur les entreprises technologiques perturbatrices via un nouveau fonds ciblant les marchés moins liquides avec des limites sur la rapidité avec laquelle les investisseurs peuvent sortir.

Les plus lus de Bloomberg

La société de Wood, ARK Investment Management – dont la gamme de fonds négociés en bourse est sous le choc de la déroute américaine des actions de croissance – a déposé jeudi un fonds « à intervalles » fermé qui étendrait sa stratégie phare à des actifs plus difficiles à négocier.

Le fonds de capital-risque ARK suivra le même thème d'investissement "innovation disruptive" que le célèbre ETF ARK Innovation (ticker ARKK), mais ciblera "les titres illiquides et les titres dans lesquels aucun marché secondaire n'est facilement disponible, y compris ceux des sociétés privées", le dépôt mentionné.

Le fonds est structuré avec des clauses de blocage qui aideront le célèbre gestionnaire de Wall Street à garder plus de contrôle sur les flux de trésorerie des investisseurs entrant et sortant de la stratégie.

C'est une décision révélatrice de la part du gestionnaire de fonds vedette. Malgré une série de performances lamentables qui ont vu ARKK chuter de plus de 50% par rapport à son apogée, les investisseurs sont restés remarquablement fidèles. Le nouveau fonds pourra puiser dans cette base de fans et investir dans des entreprises plus tôt dans leur cycle de marché. Il évite également les inquiétudes concernant la concentration, la liquidité et l'échelle qui ont harcelé ses ETF après avoir attiré des milliards.

"Cela a beaucoup de sens car la structure donnera à Cathie and Co. la liberté d'explorer vraiment les zones les moins liquides du marché sans avoir à se soucier des problèmes de capacité comme ils le feraient dans un ETF", a déclaré Eric Balchunas, un ETF senior. analyste chez Bloomberg Intelligence. "C'est aussi intelligent parce qu'il sert quelque chose que Vanguard ne fait pas et peut donc être utilisé pour compléter le noyau de plus en plus passif d'un portefeuille."

Un porte-parole d'ARK a confirmé que le dépôt avait été fait, mais a refusé de commenter davantage pendant que le fonds est soumis au processus d'examen à la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

Lire la suite: Les vrais croyants de Cathie Wood restent fidèles à ARK malgré les malheurs

Les fonds à intervalles sont une solution à un dilemme en développement pour les gestionnaires d'actifs. À une époque où les obligations sont moins efficaces pour diversifier les portefeuilles et où les rendements devraient être faibles pour les principaux actifs, les investisseurs s'intéressent de plus en plus aux alternatives comme l'immobilier ou le crédit privé.

L'utilisation d'un ETF ou d'un fonds commun de placement à capital variable - qui se négocie quotidiennement - pour accéder à ces actifs crée une asymétrie de liquidité lorsque les gestionnaires doivent lever des fonds pour tout rachat.

En proposant des rachats compris entre 5% et 25% des parts du fonds une seule fois par trimestre, le produit ARK Venture devrait faciliter la gestion de tout décalage. La firme prévoit d'offrir 5% par trimestre, selon le dossier. Si la demande de sortie dépasse l'offre de rachat, les actionnaires peuvent ne pouvoir retirer qu'une partie de leur investissement.

Bien que les ETF de Wood soient principalement axés sur les actions cotées, les problèmes de liquidité ont pesé sur ARK car la société investit souvent dans des niches du marché.

Lorsque la société a explosé en popularité après sa course fulgurante en 2020, le montant des liquidités acheminées vers ces actions a explosé. À un moment donné, ARKK détenait des participations de 10 % ou plus dans environ 30 noms, dont plus de 25 % dans Compugen Ltd., Organovo Holdings Inc. et Intellia Therapeutics Inc.

Lire la suite : Le pouvoir de Cathie Wood sur certaines actions est encore plus important qu'il n'y paraît

Le changement visant à rendre plus difficile le retrait d'argent imite également une tendance dans l'industrie des fonds spéculatifs, où les entreprises demandent aux clients de bloquer l'argent plus longtemps. À la fin de l'année dernière, Millennium Management d'Izzy Englander levait des fonds pour une nouvelle classe d'actions qui a prolongé la période de rachat à cinq ans. Brevan Howard Asset Management a demandé à certains investisseurs de s'engager à deux.

Pendant ce temps, Wood a précédemment noté que les entreprises innovantes sont plus appréciées sur les marchés privés que dans la sphère publique. Tweetant un reportage en janvier sur une entreprise choisissant de lever des fonds en privé, elle a déclaré que la déconnexion "est aussi large que je l'ai jamais vue".

Les marchés privés sont généralement considérés comme plus risqués que les marchés publics, grâce à des exigences de divulgation et de réglementation moins strictes, bien que les gains potentiels puissent être plus importants. Le Venture Fund effectuera un investissement minimum de 1,000 XNUMX $, selon le dossier, offrant une barre basse pour la participation des investisseurs de détail. Le produit peut également tirer parti pour aider à augmenter les rendements.

L'ARKK de 11.5 milliards de dollars a chuté de 27% cette année jusqu'à jeudi. Les dernières données montrent des sorties nettes d'environ 265 millions de dollars en 2022.

(Mises à jour avec la réponse d'ARK)