Le déroulement de Carvana déclenche une cascade d'avertissements à Wall Street

(Bloomberg) – Alors que le cours de l'action du concessionnaire de voitures d'occasion en ligne Carvana Co. se déroule à un paroxysme, les analystes de Wall Street réduisent leurs objectifs et les conditions d'avertissement pourraient s'aggraver.

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Alors que les actions de la société ont chuté de 97 % cette année, les objectifs de prix moyens des analystes ont eu du mal à suivre le rythme, malgré une forte baisse. Cela a changé ce mois-ci, et au cours de la semaine dernière, au moins trois analystes ont déclassé le titre et réduit leurs objectifs, affirmant que la combinaison de l'affaiblissement des conditions économiques et du lourd endettement du concessionnaire automobile pourrait conduire à des résultats plus désastreux.

"Nous abaissons notre objectif de prix à 7 dollars contre 30 dollars pour refléter une probabilité plus élevée d'insolvabilité d'ici 2024 sans réduction plus rapide des coûts d'exploitation et / ou accès à des liquidités importantes", a écrit Colin Sebastian, analyste de Robert W. Baird, dans une note mardi.

Les actions de Carvana ont chuté pour un cinquième jour, terminant en baisse de 3.6 % pour une nouvelle clôture record de 6.80 $ mardi. L'obligation de 750 millions de dollars de la société due en 2029 a chuté de 17 cents à 34.62 dollars à New York.

Les objectifs de cours moyens du titre ont maintenant chuté de 94 % depuis le début de l'année et ont chuté de près de 60 % par rapport à leur niveau de fin octobre. Carvana a publié ses résultats du troisième trimestre au début du mois, déclenchant la dernière avalanche à la fois dans ses actions et dans les objectifs des analystes. Les pertes et les revenus trimestriels sont tous deux nettement inférieurs aux attentes de Wall Street, la société notant une détérioration de l'économie et un ralentissement de la demande de véhicules d'occasion.

"Nous ne voyons pas les vents contraires de l'industrie s'atténuer à court terme étant donné la détérioration du sentiment des consommateurs et des taux d'intérêt qui resteront probablement au-dessus des moyennes récentes pendant une période prolongée", a écrit l'analyste de Cowen, John Blackledge, dans une note. Il a réduit le stock à l'équivalent d'une retenue d'achat et a abaissé l'objectif de prix à 10 $ au lieu de 55 $.

Carvana a été pris dans une tempête parfaite. La demande de voitures d'occasion avait connu une augmentation massive pendant les jours de pandémie, lorsque la production automobile souffrait de grognements d'approvisionnement paralysants, faisant monter en flèche les prix des voitures d'occasion. Alors que les chaînes d'approvisionnement ont commencé à se normaliser cette année, les prix des véhicules d'occasion ont fortement chuté par rapport au sommet, réduisant les marges des concessionnaires comme Carvana.

Pendant ce temps, l'inflation élevée persistante et la hausse des taux d'intérêt ont rendu les consommateurs méfiants face aux achats importants, surtout face à une récession potentielle. En conséquence, la demande souffre également.

Pour aggraver les choses, la société avait plus de 8 milliards de dollars de dette totale au 30 septembre, selon les données de Bloomberg, contre 5.8 milliards de dollars fin 2021. La valorisation boursière de la société s'élève à 1.3 milliard de dollars à la clôture de lundi.

"Alors que les prix des voitures d'occasion chutent, nous pensons que Carvana aura du mal à réaliser des bénéfices sur des véhicules précédemment achetés à des prix élevés", a écrit Taylor Conrad, analyste chez Argus Research, dans une note datée du 18 novembre. Conrad a déclassé l'action pour la vendre en attente.

(Mise à jour des mouvements d'actions et d'obligations au quatrième paragraphe.)