Les dépôts de voitures explosent. C'est un mauvais présage.

Lucky Lopez est un concessionnaire automobile qui travaille dans le secteur depuis environ 20 ans. Lors de récentes réunions avec des banquiers, où il enchérit sur des véhicules repris avant qu'ils ne soient mis aux enchères, il a remarqué certaines caractéristiques communes des prêts en défaut. La plupart des prêts sur les voitures récemment reprises ont été contractés en 2020 et 2021, alors que les dates d'émission sont normalement dispersées car les gens connaissent des moments difficiles à des moments différents ; les ratios prêt-valeur, ou le montant financé par rapport à la valeur du véhicule, sont d'environ 140 %, contre 80 % plus normalement ; et bon nombre des prêts ont été accordés à des acheteurs qui ont eu des augmentations temporaires de revenus pendant la pandémie. Ces revenus mensuels ont chuté – parfois de moitié – lorsque les programmes de relance en cas de pandémie ont cessé, et maintenant ils semblent encore pires sur une base corrigée de l'inflation et alors que les prix des produits de base en particulier augmentent.

Une partie du problème est que les revenus de certains consommateurs étaient temporairement élevés, car la pandémie a entraîné l'abstention de la dette, des contrôles de relance pandémique, des allocations de chômage améliorées et, dans certains cas, des prêts annulés du programme de protection des chèques de paie. Lopez dit qu'il a récemment acheté une Bentley, une McLaren et deux Aston Martin, toutes achetées par des acheteurs utilisant l'argent du PPP comme acompte, et toutes reprises après peu ou pas de paiements mensuels.Autre acquisition récente : un Silverado repris d'un emprunteur avec une solide cote de crédit de 700 qui a effectué deux versements.

Les normes de prêt automobile des banques, quant à elles, ont disparu, puis les prêteurs ont sauté dans le train du surpaiement pour les voitures, dit Lopez. "Tout le monde pensait que le train de sauce gratuit ne finirait jamais", dit Lopez.

Maintenant, il dit qu'il n'a jamais vu autant de personnes gagner 2,500 1,000 $ par mois et devoir 2008 XNUMX $ par mois en paiements de voiture. C'est environ le double de la partie maximale du revenu que de nombreux conseillers financiers recommandent d'affecter au paiement d'une voiture. « L'idée que l'économie est forte ? Quiconque fait réellement des affaires voit que les choses ne sont pas solides », déclare Lopez. "Nous avons eu une bulle immobilière en XNUMX, et maintenant nous avons une bulle automobile."

Considérez les données de l'application d'achat de voitures CoPilot, qui surveille l'inventaire en ligne quotidien des concessionnaires à l'échelle nationale pour suivre ce qu'ils disent être la différence entre le prix affiché d'une voiture et ce qu'elle vaudrait si ce n'était pas pour une dynamique pandémique extraordinaire. En juin, les prix des voitures d'occasion ont augmenté de 43 %, soit 10,046 XNUMX $ au-dessus des niveaux « normaux » prévus, selon la société.

Comme le dit Danielle DiMartino Booth, PDG de Quill Intelligence, les entreprises dans le domaine de la reprise de possession d'automobiles sont parmi les premières à savoir quand des problèmes économiques se préparent. Et maintenant, ces entreprises achètent des lots de voitures pour gérer le flot de voitures d'occasion reprises sur le marché parce que ce qu'elles voient est une récession plus longue et plus dure, elle dit. Lopez dit que les banques louent à leur tour plus de terres pour faire face à une augmentation attendue de la reprise de possession de voitures.

Certains dirigeants de l'automobile ont fait allusion à des turbulences. Plus tôt cette année, Vickie Judy, directrice financière de

America's Car-Mart

(symbole : CRMT), a discuté de la hausse des taux de reprise de possession de voitures lors d'un appel aux résultats. En juin,

Ford

(F) Le directeur financier John Lawler a déclaré que la société avait commencé à voir les impayés augmenter.

Lopez dit qu'il est difficile de suivre les taux de reprise de possession de véhicules parce que les banques répugnent à en parler. Mais sur la base de ce qu'il dit avoir vu des banques, les repos subprime ont presque doublé depuis 2020, pour atteindre environ 11% en moyenne. Le plus gros drapeau rouge concerne les repos de premier ordre, où les emprunteurs ont des cotes de crédit plus élevées. Lopez dit que généralement environ 2% des prêts de premier ordre sont repris. Maintenant, ce taux est d'environ 4 %. Une partie de cela peut s'expliquer par le soutien à la pandémie qui fait temporairement passer certains consommateurs pour de meilleurs emprunteurs. Mais cela n'explique probablement pas entièrement l'augmentation des défauts de paiement, suggérant ainsi qu'un plus grand nombre de consommateurs sont en difficulté malgré les récits autour d'importants coussins de trésorerie et d'un marché du travail solide qui protège les ménages alors que l'inflation mord, que les taux d'intérêt augmentent et que les marchés financiers fondent.

Pamela Foohey, professeur de droit à la Cardozo School of Law de la Yeshiva University, averti en 2021 d'une crise du crédit auto. Elle a alors écrit qu'à l'approche de la pandémie, l'encours des prêts automobiles était à des niveaux records et que les impayés sur les prêts automobiles atteignaient de nouveaux sommets presque tous les trimestres. La bulle était sur le point d'éclater, semblait-il, mais les réponses du gouvernement à la pandémie signifiaient que le fond du marché des prêts automobiles ne tombait pas. Les mesures étaient temporaires, prévenait-elle alors, et la bulle n'a fait que grossir depuis.

Barron vérifié avec Foohey la semaine dernière. "La bulle commence à montrer des signes d'éclatement bientôt", dit-elle, soulignant la flambée globale des prix des voitures qui a conduit à des prêts plus importants et à une augmentation des taux de reprise de possession.

Ce qui bouillonne sur le marché automobile reflète des problèmes économiques plus larges. La question : comment l'éclatement d'une bulle automobile pourrait-il affecter l'ensemble de l'économie américaine ? Les données publiées en mai par la Fed de New York montrent que la dette automobile des Américains a augmenté de 87 milliards de dollars pour l'année terminée en mars, pour atteindre 1.47 billion de dollars. Cela représente environ un dixième de la dette totale des consommateurs, qui a augmenté de 10 % au cours de la même période.

Un endroit où les problèmes commencent à apparaître, dit Lopez, c'est sur les bilans des banques. Il dit que les banques qui accordaient des prêts automobiles avec des LTV d'environ 140 en obtiennent maintenant environ 70 aux enchères, ce qui signifie qu'elles perdent beaucoup d'argent. Foohey dit que l'augmentation des prêts automobiles et l'augmentation des impayés et des défauts de paiement suivent une augmentation des défauts de paiement sur les prêts personnels et les cartes de crédit.

Il y a une doublure argentée en ce sens que la faiblesse de l'économie que les problèmes automobiles reflètent et laisse présager devrait refroidir l'inflation. Mais ce n'est peut-être pas si simple, du moins pas tout de suite. « Beaucoup de banques, elles sont intelligentes. Ils contrôlent le marché, comme les diamants », dit Lopez. "Alors que les repos affluent, ils ne les libèrent que si souvent", dit-il, ce qui signifie que les prix des automobiles resteront probablement têtus même si la croissance économique décline et que plus de repos signifient plus de stocks de voitures d'occasion.

Cela restera également le cas pour l'inflation en général, la stagflation étant la seule alternative à une récession plus profonde que prévu.

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