Les milliardaires chinois peuvent-ils pousser un soupir de soulagement en 2023 ?

Pour les milliardaires les plus riches de Chine, l'année dernière a été la pire depuis des décennies. Les restrictions liées à Covid et un contrôle plus strict des entreprises privées ont pratiquement réduit à néant la croissance de la deuxième économie mondiale, ce qui a entraîné une chute record de leur richesse collective. Bien que les dirigeants chinois annulent maintenant bon nombre des politiques les plus strictes du pays pour stimuler son économie en difficulté, le soulagement pourrait n'être que temporaire.

En effet, les analystes prédisent que les dernières politiques favorables au marché du gouvernement pourraient s'estomper dès cette année. "Une fois les conditions économiques stabilisées, je m'attendrais à un retour à tout ce qui se passait avant novembre 2022", déclare Chen Zhiwu, professeur de finance à l'Université de Hong Kong.

Chen fait référence à la répression de l'année dernière qui a pratiquement anéanti la croissance des revenus de bon nombre des plus grands géants de la technologie du pays et a déclenché une vague de défauts de paiement dans le secteur immobilier en limitant l'accès des promoteurs au crédit.

Maintenant, avec l'économie ralentit fortement et le taux de chômage atteindre de nouveaux sommets, l'approche précédente centrée sur l'idéologie et le contrôle a été mise de côté. Mais les autorités ne l'abandonneront en aucun cas complètement, comme elles l'ont récemment démontré lorsque des entités liées au gouvernement déplacé pour prendre soi-disant actions privilégiées dans les unités locales des géants du web Alibaba et Tencent. Les participations détenues dans le cadre de ce mécanisme sont généralement faibles (environ 1 %), mais elles comportent des droits spéciaux qui permettent aux fonctionnaires d'influencer les décisions commerciales importantes.

Pourtant, les milliardaires trouvent un répit alors que Pékin cherche à mieux équilibrer ses objectifs. Jack Ma, Qui a été repéré récemment socialisant en Thaïlande, a vu sa richesse augmenter de 2.3 milliards de dollars pour atteindre 25.6 milliards de dollars depuis le début de cette année, bien qu'il soit toujours en baisse de près de 50% par rapport à 2021. Les autorités ont finalement approuvé les 1.5 milliard de dollars d'Ant Group. plan de financement, après avoir brusquement annulé l'offre publique initiale de 35 milliards de dollars du géant de la fintech fin 2020 à la suite des critiques désormais tristement célèbres de Ma sur le système bancaire chinois.

Mais l'homme de 58 ans, qui a cofondé Ant et le géant du commerce électronique Alibaba il y a des décennies, a accepté de réduire son pouvoir de vote dans Ant à environ 6.2% contre plus de 50%, après que l'entreprise aura terminé ce qu'elle décrit comme une "optimisation supplémentaire de la gouvernance d'entreprise". Le changement d'actionnariat d'Ant signifie qu'il devra attendre encore plus longtemps pour déposer une nouvelle demande d'introduction en bourse. Le marché chinois des actions A à Shanghai oblige les entreprises qui subissent un changement de contrôle de propriété à attendre trois ans avant d'être cotées en bourse, et la période est de deux ans pour le marché STAR de type Nasdaq (également à Shanghai) et d'un an seulement pour les actions de Hong Kong échanger.

"Pour les entreprises technologiques, le récent assouplissement réglementaire sera le bienvenu, mais elles continuent de s'engager dans des domaines monopolisés par le gouvernement, à savoir la création de contenu et le paiement", déclare Victor Shih, professeur agrégé d'économie politique à l'Université de Californie. San Diego. "Ainsi, un autre affrontement entre la technologie et le parti est inévitable."

Les analystes affirment que le soulagement sera également de courte durée pour le secteur immobilier, bien que les autorités sont dits être envisagent d'assouplir leur politique des «trois lignes rouges», qui est apparue pour la première fois en 2020 pour plafonner les emprunts, mais a ensuite déclenché une forte baisse des ventes de logements et une vague de défauts de paiement dans l'ensemble du secteur. Cela s'ajouterait à une récente série de mesures de soutien, notamment en autorisant des prolongations de remboursement de prêts et en promettant des centaines de milliards de dollars de nouveaux crédits. Les actions de certaines sociétés immobilières se sont redressées, avec le cofondateur milliardaire de Longfor Wu Yajun ajoutant 282 millions de dollars à sa fortune et coprésident milliardaire de Country Garden Yang Huiyan gagnant 465 millions de dollars depuis le début de l'année.

"Pour l'immobilier, si l'assouplissement fonctionnait, les prix des logements remonteraient tandis que la dette continuerait de s'accumuler", déclare Shih. "Finalement, le gouvernement central devra faire marche arrière."

Pourtant, les analystes affirment que le pivot pro-marché aiderait néanmoins la Chine à stimuler son économie. En décembre, l'économiste de Nomura Lu Ting a révisé sa projection de la croissance du PIB du pays cette année à 4.8 % contre 4 %, déclarant dans une note de recherche qu'il est encouragé par l'assouplissement des politiques Covid-zéro du pays, le soutien au secteur immobilier ainsi que des responsables réitérant le respect des entrepreneurs privés.

Les entrepreneurs chinois ont également récemment exprimé leurs perspectives positives pour l'économie, avec des chefs d'entreprise bien connus, dont le directeur général d'Alibaba, Daniel Zhang, le président milliardaire du groupe Wahaha. Zong Qinghou et le fondateur milliardaire de Zhejiang Chint Electrics Nan Cunhui déclarant la semaine dernière à la chaîne de télévision publique CCTV qu'ils étaient optimistes quant aux perspectives de retour du pays à une croissance rapide.

Mais lors d'une réunion avec des responsables de la lutte contre la corruption lundi, le président Xi a mis en garde contre "toute infiltration de capitaux dans la politique qui sape l'écosystème politique ou l'environnement du développement économique", soulignant son intention continue de freiner les plus grandes entreprises privées du pays. Xia Ming, professeur de sciences politiques à la City University de New York, affirme que la direction actuelle s'appuie toujours davantage sur les entreprises publiques pour diriger l'économie, ce qui rend l'investissement global moins attrayant.

La confiance des entreprises, en attendant, n'a toujours pas été rétablie.

« Le parti et le gouvernement central ont apprivoisé, surtout au cours des deux dernières années, le secteur privé », déclare Chen de HKU. "Personne n'oserait dire non aux demandes du gouvernement, et le secteur privé ne fait plus confiance au gouvernement."