Acheter des actions pour un revenu de dividendes ? Lisez ceci d'abord

Il a eu un succès à long terme. De nombreuses études ont montré que les actions dites « de valeur », qui incluent généralement des sociétés versant des dividendes élevés par rapport à leur cours de bourse, ont eu tendance à être des investissements à long terme particulièrement bons dans l'ensemble.

Et comme mon collègue Philip Van Doorn souligne, il peut y avoir beaucoup d'attrait Opportunités disponible dès maintenant à Wall Street.

Mais avant que les retraités et les investisseurs à revenus n'entrent dans le marché, il y a trois choses à garder à l'esprit.

Ne te fais pas d'espoir

Les rendements des dividendes sont toujours médiocres à Wall Street. Vous n'obtiendrez pas beaucoup de revenus en retour de votre investissement.

Le rendement en dividendes d'une action est le montant des dividendes annuels que vous recevez, divisé par le prix que vous payez. Il peut évidemment être comparé au reste des intérêts que vous obtenez sur une obligation ou un compte d'épargne. Aujourd'hui le "rendement" sur l'ensemble du S&P 500
SPX,
-0.20%
est de 1.8 %, selon FactSet. Cela signifie que si vous achetez pour 100 $ d'un fonds indiciel S&P 500 tel que le SPDR S&P 500
ESPION,
-0.23%
ETF, vous pouvez vous attendre à récupérer environ 1.80 $ en dividendes (moins les frais et les taxes) au cours des 12 prochains mois.

C'est un plein 6.5 points de pourcentage en dessous du taux d'inflation actuel. Vous perdez donc de l'argent en termes de pouvoir d'achat réel, du moins sur les dividendes.

Pour mettre cela en perspective, selon Andrew Lapthorne de SG Securities, la dernière fois que l'inflation a été aussi élevée - au début des années 1980 - le rendement du S&P 500 était d'environ 5 %, soit près de trois fois plus élevé qu'il ne l'est. aujourd'hui. En d'autres termes, les paiements se sont beaucoup rapprochés du rythme des prix. Les actions étaient également beaucoup moins chères par rapport aux bénéfices. Les actionnaires recevaient des chèques de dividendes beaucoup plus importants et étaient bien mieux rémunérés pour avoir pris des risques boursiers.

OK, donc ce n'est pas complètement des pommes avec des pommes. Depuis lors, grâce aux changements juridiques et culturels, les entreprises tentent de rendre de l'argent aux actionnaires en rachetant des actions et en versant des dividendes. Mais les rachats ne sont pas tout à fait les mêmes que les dividendes. Des études ont montré que les entreprises ont tendance à racheter des actions plus souvent au plus fort du marché. Les rachats sont intermittents, alors que les dividendes ont tendance à être beaucoup plus stables. Et tandis que les entreprises utilisent de l'argent pour acheter des actions, elles récupèrent souvent tranquillement beaucoup d'actions sous la forme de cadeaux pour le PDG et ses amis au dernier étage.

Comme l'un de mes premiers rédacteurs en chef avait l'habitude de me dire, à mes débuts dans cette entreprise, que les dividendes ont un grand avantage sur presque tous les autres rapports des entreprises de mesures financières, y compris les bénéfices, les revenus, la valeur des actifs et les passifs : vous pouvez ' t truquer les dividendes. Les chèques sont émis ou non.

(Il savait de quoi il parlait. Il avait déjà travaillé pour un éditeur de magazine qui revendiquait un tirage audité bien supérieur à son tirage réel.)

Le faible rendement actuel du dividende sur le S&P 500 ne concerne pas seulement les grands noms de « croissance » de haute technologie qui ne paient rien non plus.

Par exemple, le rendement de la moitié la moins chère et la « valeur » du S&P 500 n'est pas une grande secousse. Il est d'environ 2.7 %, selon les données de FactSet sur l'iShares S&P 500 Value
IVE,
-0.30%
ETF.

Ne confondez pas les actions avec les obligations

Cela devrait être écrit sur un post-it et collé au miroir de la salle de bain de quiconque envisage d'acheter beaucoup d'actions pour gagner de l'argent.

Les actions, qui représentent une part de la propriété de l'entreprise, sont totalement différentes des obligations, qui sont des reconnaissances de dette émises par le gouvernement ou des sociétés. Les obligations ont un taux d'intérêt fixe et leurs coupons sont payés en premier, avant que quoi que ce soit ne revienne aux actionnaires, en cas de faillite.

En conséquence, les obligations ont tendance à être beaucoup, beaucoup moins volatiles que les actions.

Frappez un 2008 ou un mars 2020, sans parler d'un 1929, et les actions de votre portefeuille seront une mer d'encre rouge.

Oui, les investisseurs obligataires ont subi un sort similaire cette année, mais cela raconte sa propre histoire. Nous venons de sortir de la plus grosse bulle obligataire de l'histoire. Les obligations ont payé des bupkis au début de l'année et ont depuis été éviscérées par la montée en flèche de l'inflation. C'est la plus grande déroute obligataire jamais enregistrée.

Pertes totales pour l'indice Barclays Aggregate Bond
AGG,
-0.52%
cette année? Quelque 13 %.

Une telle perte sur le marché boursier ne compterait même pas comme un marché baissier. Ils se produisent raisonnablement souvent. Dans les pires effondrements, le S&P 500 ou son équivalent peut perdre la moitié de sa valeur ou plus.

En 2008, au plus fort de la panique suscitée par la crise financière, l'indice Barclays n'était en baisse que de 12 % par rapport à son sommet.

Il y a des raisons à cela : pas seulement de simples esprits animaux et la panique à Wall Street, mais aussi une pensée rationnelle. En cas de récession profonde, les dividendes peuvent être réduits. Ou, dans de nombreux cas, les entreprises ne pourront subvenir à leurs besoins qu'en empruntant de l'argent, en volant à Pierre pour payer Paul.

Les investisseurs à la recherche de revenus et concernant les rendements dérisoires inférieurs à 2% du S&P 500 ont d'autres options. Vous pouvez désormais gagner 5.7 % sur les obligations d'entreprise notées "BAA", c'est-à-dire les reconnaissances de dette des entreprises du niveau le plus bas de la notation "investment grade". C'est le rendement le plus élevé depuis 2011. Il ne correspond toujours pas à l'inflation actuelle, mais il est beaucoup plus proche. Vous pouvez gagner près de 4 % par an avec un bon du Trésor américain à 5 ans. Et (comme je l'ai déjà mentionné), vous pouvez obtenir un rendement garanti de l'inflation plus 1.5 % ou plus en achetant des obligations TIPS émises par le gouvernement.

Méfiez-vous de "l'atteinte du rendement"

Atteindre le rendement dans ce contexte signifie simplement acheter des actions avec le rendement de dividende théorique le plus élevé.

Warren Buffett met en garde contre cela, l'appelant "stupide" si "très humain".

Mais le regretté gourou de Wall Street, Ray DeVoe, l'a bien dit. De Voe, soi-disant, a été le premier à inventer la ligne, "plus d'argent a été perdu pour le rendement qu'à la pointe d'une arme à feu".

Les actions affichant les rendements de dividendes théoriques les plus élevés le font pour une très bonne raison : Wall Street ne pense pas que ces dividendes seront payés. Pas au complet, peut-être pas du tout, et peut-être pas dès la prochaine échéance. Le cours de l'action est bon marché par rapport aux dividendes supposés parce que l'entreprise est en difficulté ou présente un risque très élevé.

"Plus le dividende est élevé, moins il est susceptible d'être payé", rapporte Lapthorne de SG. Ses calculs remontant au début des années 1990 montrent que les investisseurs encaissaient généralement les plus gros chèques en détenant les actions américaines au milieu du peloton en matière de rendement. Les actions qui semblaient les plus prometteuses ont fini par rapporter, en moyenne, très peu.

Il n'y a rien de mal à investir dans des actions pour générer des revenus. Mais cela comporte ses propres risques.