Les acheteurs font grève alors que le CSRC recommande d'augmenter les allocations de capitaux propres

Nouvelles clés

Les actions asiatiques ont connu une journée mitigée alors que le Japon et l'Inde ont rebondi tandis que Hong Kong, la Chine et les Philippines ont été en baisse/sous-performées. Au début de la séance d'aujourd'hui, nous savions que les choses allaient mal puisque les ADR américains et les ETF chinois étaient en baisse hier pendant les heures de négociation aux États-Unis. Une banque d'investissement mondiale a publié un article de recherche hier après-midi notant la sous-allocation à la Chine et les paris sur Internet des gestionnaires actifs. Du jour au lendemain, le manque d'acheteurs était autant un problème que les shorts pressant leurs paris. Les volumes de Hong Kong n'étaient encore que de 83 % de la moyenne sur 1 an alors que le volume des ventes à découvert représentait 105 % du volume sur 1 an. Les raisons vont de la réponse de verrouillage/quarantaine de la Chine à la covid, c'est-à-dire Shanghai, les attentes des investisseurs pour un assouplissement monétaire plus fort, la PBOC préférant un assouplissement progressif, la radiation HFCAA/ADR et la relation politique plus large entre les États-Unis et la Chine. Oncle! Aujourd'hui a été l'une des pires journées (avancés contre déclineurs) que j'aie jamais vues. Après les résultats de Tesla, on pourrait penser que les actions de Nio, Li et Xpeng à Hong Kong auraient augmenté du jour au lendemain alors qu'elles étaient en baisse.

Il y avait peu de nouvelles spécifiques aux actions, bien qu'un article de Bloomberg notant que les actions en circulation dans les actions à double cotation reprennent à mesure que les ADR américains sont convertis en actions de Hong Kong. L'article passe à côté d'un des points clés : les entreprises convertissent leurs actions du Trésor (actions non émises), leurs actions de gestion et leurs plans d'actionnariat en actions de Hong Kong à partir des actions américaines par mesure de précaution en raison du HFCAA. La preuve : des volumes relatifs faibles sur les actions de Hong Kong par rapport aux actions américaines. Un courtier du continent a qualifié l'action des prix d'aujourd'hui de "tragique" alors que le sentiment des investisseurs nationaux se transforme. C'est ce qui explique l'annonce post-clôture selon laquelle la CSRC a tenu une réunion avec "les principes du Conseil national de la Caisse de sécurité sociale et quelques grands établissements bancaires et d'assurance". Un point clé était que ces investisseurs devraient "augmenter la proportion d'investissement en actions". Ces investisseurs ont tendance à acheter à bas prix, il est donc logique d'entrer sur le marché. Il a également été annoncé que des « régimes de retraite individuels » seraient lancés avec des cotisations déductibles d'impôt. Les détails sont rares, mais il semble que des véhicules de type IRA seront introduits. Dans l'ensemble, nous avons besoin d'actions/de catalyseurs tels qu'un vaccin covid puissant pour empêcher de nouveaux confinements et une solution à la HFCAA.

Selon une source médiatique continentale du Forum de Boao, Fang Xinghai, vice-président de la CSRC, a déclaré que les problèmes d'audit et de supervision entre la Chine et les États-Unis sont au cœur, et que certaines dispositions doivent être prises. Ce n'est pas facile de trouver un arrangement raisonnable, mais les équipes des deux parties ont eu des discussions chaque semaine, et je pense que cette incertitude sera bientôt levée.

Samedi dernier, la période s'est terminée par la suppression de la règle empêchant le PCAOB de procéder à des audits sur site. Où est le suivi ? D'autres facteurs incluent la hausse des taux d'intérêt américains et la rotation valeur/croissance. Du jour au lendemain, le CNY s'est affaibli de -0.48 % à 6.45 contre 6.41, tiré par les rendements des bons du Trésor américain et chinois qui sont désormais les mêmes (US 10 ans 2.87 % contre Chine 10 ans 2.82 %). Net-net, la crise de confiance d'aujourd'hui, passera aussi.

Des bavardages importants sur Didi ce matin alors que les premiers titres annonçaient que les résultats de l'enquête réglementaire de Didi seraient retardés, suivis par les régulateurs de l'information bien que sa sanction soit trop tardive. Une pénalité peut signifier que l'entreprise a payé pour ses péchés. La société a proposé un vote de radiation le 23 mai^rd avec des actions des cadres de Didi leur permettant de contrôler le sort. Un passage aux draps roses pourrait être intéressant car la plupart des investisseurs seraient choqués de voir à quel point Luckin Coffee a réussi une fois qu'il est passé aux draps roses.

Charlie Munger a eu beaucoup de chagrin pour son achat d'Alibaba. Ce qui manque à la Twittersphere, c'est son calendrier. Berkshire Hathaway a racheté BYD en 2009. Il n'a RIEN fait pendant une décennie avant que les investisseurs ne comprennent l'opportunité des véhicules électriques. C'est un investisseur et non un trader avec un horizon temporel, un différenciateur clé.

L'indice Hang Seng et l'indice Hang Seng Tech ont perdu -1.25 % et -3.48 % sur le volume +22.49 % par rapport à hier, soit 83 % de la moyenne sur 1 an. Il n'y avait que 64 actions en progression contre 426 actions en progression, les financières étant le seul secteur dans le vert +0.03%. Le volume des ventes à découvert de Hong Kong a augmenté de 33 % par rapport à hier, soit 105 % de la moyenne sur 1 an. Les secteurs technologiques/de croissance ont été en retrait, menés par la santé -3.93 %, la communication 03.79 %, le discrétionnaire -3.62 % et la technologie -3.05 %. Les facteurs de croissance et de volatilité ont été les moins performants aujourd'hui, les dividendes et la valeur ayant mieux résisté. Les investisseurs du continent ont été un vendeur net d'actions de Hong Kong aujourd'hui, bien que Meituan ait réussi une forte journée d'entrées nettes.

Shanghai, Shenzhen et STAR Board ont perdu -2.26%, -3.11% et -1.62% sur le volume +2.83% par rapport à hier, 78% de la moyenne sur 1 an. La largeur n'avait que 317 stocks en progression et 4,106 0.69 stocks en déclin. Tous les secteurs étaient en baisse, les financières ayant baissé au moins de -4.38 % tandis que les matériaux -141 %. Les dividendes et la valeur ont été les facteurs les plus performants, tandis que la volatilité a été la pire, sans tenir compte des facteurs de croissance. Les investisseurs étrangers étaient des acheteurs nets d'actions continentales via Northbound Stock Connect à hauteur de 0.48 millions de dollars. Les bons du Trésor se sont redressés, le CNY était en baisse de -0.05 % par rapport au dollar américain et le cuivre était en baisse de -XNUMX %.

Taux de change, prix et rendements de la nuit dernière

• CNY / USD 6.45 contre 6.41 hier
• CNY / EUR 7.02 contre 6.96 hier
• Rendement des obligations d'État à 10 ans 2.83% contre 2.83% hier
• Rendement des obligations à 10 ans de la Banque de développement de la Chine de 3.06% contre 3.07% hier
• Prix ​​du cuivre -0.05% au jour le jour