Bonne chance pour trouver une bonne affaire sur une voiture d'occasion, mais vous pouvez en obtenir une dans le stock du concessionnaire de voitures d'occasion
Cette année a été mauvaise pour les actions automobiles et le détaillant automobile Lithia (symbole : LAD) ne fait pas exception. La faible production a les prix ont fait grimper pour les véhicules neufs et d'occasion, mais aussi des ventes limitées, car il y a eu trop peu de voitures à vendre. Maintenant, l'inquiétude est que les prix des voitures ont culminé avec les marges bénéficiaires des concessionnaires automobiles, tandis qu'un ralentissement économique potentiel pourrait signifier que les ventes de voitures ne rebondiront pas, même lorsque l'offre est suffisante.
Jeter soucis de concurrence des goûts de
Vroom
(VRM) et
Carvana
(CVNA) et d'autres détaillants en ligne, et les actions de Lithia, qui possède environ 280 concessionnaires dans tout le pays et a une capitalisation boursière de 8.2 milliards de dollars, ont chuté de 27 % au cours des 12 derniers mois.
Ces inquiétudes semblent exagérées. Lithia, basée à Medford, Oregon, connaît une croissance rapide, tandis que les marges, qui ont augmenté en raison des pénuries, pourraient être plus résistantes que le marché ne le pense. Dans le même temps, Lithia prend des mesures pour concurrencer les vendeurs de voitures d'occasion en ligne. Avec une valorisation à un chiffre, Lithia ressemble à une action de valeur, mais elle a un potentiel d'action de croissance.
C'est certainement en train de grandir comme une valeur de croissance. Les ventes ont augmenté à un taux annuel moyen d'environ 20 % au cours des cinq dernières années, tandis que le bénéfice d'exploitation a augmenté d'environ 38 % par an sur la même période, pas trop loin derrière.
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(AMZN), qui a augmenté ses ventes de 28 % et son résultat d'exploitation de 43 % sur la même période. Et Lithia, qui devrait générer environ 29 milliards de dollars de ventes en 2022, prévoit de générer 50 milliards de dollars de ventes d'ici 2025, pour aller avec un bénéfice par action compris entre 55 et 60 dollars.
Mais avec les actions qui se négocient à seulement six fois les bénéfices à terme sur 12 mois, le marché ne semble pas croire que ces objectifs sont réalisables. L'une des raisons est ses marges bénéficiaires. Le bénéfice brut par unité de Lithia a atteint 6,825 2022 $ au premier trimestre de 3,600, en hausse par rapport aux marges prépandémiques d'environ XNUMX XNUMX $. Les investisseurs craignent que les marges ne reviennent à la moyenne historique.
Cela n'a pas à se produire d'un coup, déclare Colin Langan, analyste chez Wells Fargo Securities, qui s'attend à ce que les marges restent élevées plus longtemps que prévu grâce en partie à l'activité en ligne Driveway de Lithia, qui est passée de 2,000 à 550 35,000 transactions en janvier dernier. juin, bien que Carvana ait vendu en moyenne environ 2022 XNUMX véhicules par mois au cours du premier trimestre XNUMX. détaillants », dit Langan.
Les investisseurs se sont également inquiétés du passage aux véhicules électriques des véhicules à essence, car cela pourrait signifier moins de pièces à entretenir. C'est un problème potentiel pour Lithia, qui a généré environ un quart de son bénéfice brut de son activité de pièces et services en 2021. Mais la directrice financière Tina Miller n'est pas inquiète, disant Barron que bien que Lithia constate une réduction des visites en magasin avec les véhicules électriques, elle constate également une plus grande fidélisation de la clientèle. Elle s'attend également à ce qu'il y ait une opportunité d'entretenir les batteries de VE à mesure qu'elles vieillissent. Lithia a également s'est penché sur la tendance à l'électrification en grande partie grâce à son initiative GreenCars, une ressource d'apprentissage sur les véhicules électriques, un marché des véhicules électriques et un réseau de recharge gratuit pour véhicules électriques tout en un.
Lithia dispose d'autres leviers de croissance qui devraient lui permettre d'atteindre ses objectifs. Il investit dans son activité de base, achetant environ 30 concessionnaires existants au cours des trois dernières années, payant les acquisitions principalement à partir des flux de trésorerie provenant des opérations existantes. De plus, l'activité de prêt automobile de Lithia, connue sous le nom de Driveway Finance, pourrait atteindre 15 % des voitures vendues, contre environ 4 % aujourd'hui. C'est "un jeu d'expansion de marge pour nous… [et] augmente notre rentabilité", ajoute Miller.
Si tout fonctionne, Lithia pourrait gagner 57 $ par action d'ici 2025, selon l'analyste de Morningstar David Whiston, qui se situe en plein milieu des prévisions de l'entreprise. Il évalue Lithia à 467 $ par action, soit 10 fois les bénéfices estimés pour 2022 d'environ 46.60 $, contre seulement six fois aujourd'hui. (Cela peut sembler extrême, mais c'est à peu près la moyenne quinquennale de Lithia.) Le prix de Whiston représenterait un gain de 65 % par rapport à la clôture de vendredi de 283.13 $. Même huit fois les bénéfices estimés mettraient le stock à environ 375 $.
« Lithia ne se développe pas seulement très bien grâce à des acquisitions réalisées de manière responsable – sans endettement excessif ni dilution massive – elle connaît également une [croissance] organique », déclare Whiston. "Le bénéfice brut des magasins comparables a augmenté de 32 % au premier trimestre sur une augmentation des revenus de 12 %, par exemple."
L'astuce consiste maintenant à faire croire aux investisseurs que 2025 peut être aussi belle. Basé sur l'histoire de Lithia, cela semble être un pari raisonnable.
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