Achetez Lam Research pour exploiter la pénurie persistante de puces

Le secteur des semi-conducteurs continue de connaître une croissance phénoménale, et les tendances suggèrent qu'il en sera de même dans les années à venir. La faiblesse des actions clés est une opportunité.

Un nouveau rapport publié vendredi par Deloitte prévoit que les ventes mondiales de semi-conducteurs dépasseront les 600 milliards de dollars en 2022 pour la première fois alors que les puces deviennent omniprésentes dans tous les secteurs.

C'est une grande opportunité pour Recherche Lam (LRCX) et les investisseurs à plus long terme.

L'économie mondiale est en proie à une grave pénurie de puces. Les processeurs informatiques sont devenus monnaie courante dans tout, des appareils électroménagers et automobiles aux usines de nouvelle génération où ces articles sont construits. Pour fabriquer ces puces à grande échelle, la fabrication est désormais principalement confiée à des sous-traitants massifs comme Taiwan Semi-conducteurs et fabrication (TSM). La conséquence involontaire de cette consolidation est que les usines sont concentrées en Asie et que la capacité est restreinte.

Quand Gué (F), General Motors (GM), Toyota (MC) et d'autres constructeurs automobiles ont réduit leurs commandes en 2020 alors que la pandémie mondiale se propageait, des entreprises comme Apple (AAPL), Nvidia (NVDA)ainsi que Advanced Micro Devices (AMD) est intervenu pour combler le vide. Les constructeurs automobiles et leurs commandes se sont déplacés à l'arrière de la queue.

Au cours de 2021, cette erreur a peut-être coûté 210 milliards de dollars au secteur automobile, selon la note de Deloitte. Et les constructeurs automobiles hérités sont loin d'être tirés d'affaire.

Alors que le secteur se précipite vers la propulsion électrique, Gina Raimondo, secrétaire au commerce de l'administration Biden, affirme que les constructeurs automobiles auront besoin d'encore plus de microcontrôleurs et de microprocesseurs. Alors que les véhicules à moteur à combustion interne peuvent compter sur deux cents puces, elle affirme qu'un véhicule électrique typique aura besoin de dix fois plus de puces, selon des remarques publiées au département américain du Commerce.

Les sous-traitants de puces se préparent en construisant de nouvelles capacités partout dans le monde à un rythme effréné.

Intel (INTC) Les dirigeants ont annoncé vendredi un plan de construction d'une nouvelle installation de 20 milliards de dollars dans l'Ohio. Le projet pourrait atteindre 100 milliards de dollars et augmenter la construction de deux nouvelles installations en cours de développement à Chandler, en Arizona.

Taiwan Semiconductor construit également de nouvelles usines en Arizona. Lorsque son usine de Phoenix sera mise en service dans deux ans, elle devrait aider la société taïwanaise à renforcer son avance stupéfiante dans la fabrication de puces sous contrat.

TSM est responsable de 24 % de la production mondiale de semi-conducteurs. Et la société fabrique 92% de toutes les puces haut de gamme, y compris celles utilisées dans les iPhones, les consoles de jeux, les centres de données et les tours radio 5G.

Lam Research ne fabrique pas de puces. La société basée à Fremont, en Californie, fabrique l'équipement utilisé pour fabriquer des puces. En tant que principal fournisseur de ces machines et processus, Lam travaille avec tous les plus grands fabricants de puces, dont TSM, Intel et Samsung.

Les investisseurs doivent comprendre ce qui se passe : le monde entier se précipite pour renforcer sa capacité de fabrication de puces. Il s'agit d'un processus long et coûteux qui est tempéré par l'augmentation de la demande et de la politique. De la Chine à l'Europe et aux États-Unis, le secteur public investit des milliards dans l'infrastructure de fabrication de puces pour assurer l'accès régional. L'objectif est d'éviter une répétition des pénuries qui ont paralysé le secteur automobile en 2021.

Un projet de loi de 52 milliards de dollars poussé par Raimondo en juin a été adopté au Sénat. Il travaille maintenant par l'intermédiaire de la Chambre des représentants.

Les investissements du secteur public et la demande structurelle croissante de semi-conducteurs expliquent en grande partie pourquoi Deloitte est si optimiste à l'égard de l'industrie. Leurs analystes prédisent que cette tendance à la croissance se poursuivra jusqu'en 2030. 

Des entreprises comme Lam Research en sont les bénéficiaires directs. 

Au prix de 605 $, les actions se négocient à seulement 16.4 fois les bénéfices à terme et 5.5 fois les ventes. L'action est tombée d'un sommet de 730 $ début janvier malgré les mises à niveau cette année de Barclays, Bank of America Merrill Lynch et Jefferies.

Selon les données FactSet publiées sur Barron's, l'objectif de prix moyen sur 12 mois pour les 28 analystes qui couvrent les actions de Lam est de 752.57 $, soit 24.3 % au-dessus des niveaux actuels. Compte tenu de l'empressement politique à construire de nouvelles infrastructures, cet objectif peut être faible.

Les investisseurs à plus long terme devraient envisager d'acheter Lam dans la faiblesse actuelle.    

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