Le quatrième trimestre fiscal de Foot Locker (symbole : FL) a été plus solide que prévu lors de la publication des résultats vendredi dernier, mais le marché s'est plutôt concentré sur les perspectives du détaillant de baskets, qui prévoyait une baisse des revenus en année pleine car il vend moins de produits du principal fournisseur.
C'était la première indication majeure que Nike pourrait prendre ses distances avec Foot Locker, et cela a effrayé les investisseurs. Les actions ont chuté de près de 30 % ce jour-là et ont continué de baisser cette semaine, atteignant de nouveaux plus bas sur 52 semaines, alors que de nombreux analystes ont déclassé l'action et abaissé leurs estimations. Le titre a baissé d'environ 29 % jusqu'à présent cette année et de 39 % au cours des 12 derniers mois. Les actions ont clôturé jeudi en hausse de 0.1 % à 30 $.
C'est la mauvaise nouvelle, et c'est inquiétant. Mais il y a aussi de bonnes nouvelles, surtout pour les chasseurs de bonnes affaires.
"L'abandon de Nike est un vent contraire à court terme pour les ventes, mais les efforts de diversification de l'entreprise devraient, je pense, continuer à générer une croissance rentable à l'avenir, et les autres marques vendues par Foot Locker devraient continuer à générer du succès", déclare Jefferies. l'analyste Corey Tarlowe.
Bien que la nouvelle de Nike soit un coup dur, ce n'est certainement pas une surprise. Nike a déjà rompu les liens avec de nombreux autres vendeurs, de
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(AMZN) aux grands magasins et a augmenté les ventes directes aux consommateurs pendant des années.
Bien qu'il ait précédemment indiqué qu'il prévoyait de poursuivre sa relation avec Foot Locker, un retrait de Nike a longtemps été l'épine dorsale d'un cas d'ours, et la direction de Foot Locker semble avoir lu les feuilles de thé. La société a réalisé de multiples investissements et acquisitions au cours des dernières années et développe ses propres offres de marques maison à marge plus élevée. Et il a déjà jeté les bases de la diversification de ses sources de revenus : la gamme de produits de Foot Locker était à 75 % Nike au cours de l'exercice 2020, mais elle est tombée à 65 % en 2021, et devrait tomber à 55 % ou moins d'ici la fin de cette année.
C'est troublant si vous pensez que Foot Locker n'est qu'un magasin Nike. Mais la gamme de produits plus variée de la société semble trouver un écho auprès des consommateurs. Les ventes comparables autres que Nike ont augmenté de plus de 30 % au cours du dernier trimestre. Foot Locker a également enregistré des comps à deux chiffres dans les accessoires et les vêtements alors qu'il pousse au-delà de ses racines de chaussures.
Cela pourrait continuer de croître compte tenu de la transition continue vers les loisirs sportifs et le travail à distance plus permanent, qui joue sur les points forts de l'entreprise. "Foot Locker est la destination de choix pour les baskets aux États-Unis à travers les données démographiques, en particulier dans les cohortes clés de la génération Z et de la génération Y, où Foot Locker domine tous les autres concepts", écrit l'analyste de Cowen & Co. John Kernan.
Tout cela peut ne pas sembler suffisant pour compenser Nike, et le risque demeure, mais la réalité est qu'après l'énorme chute du titre, il est maintenant beaucoup moins cher de parier que Foot Locker peut le retirer. Foot Locker change de mains pour moins de sept fois les bénéfices à terme, bien en dessous de sa moyenne quinquennale de 10 fois et non loin de son creux d'environ quatre fois.
Il convient également de noter que les deux récentes acquisitions par Foot Locker des acteurs de la chaussure WSS et atmos connaissent une augmentation rapide des revenus, et son investissement dans GOAT semble judicieux, car la valeur du revendeur de baskets a plus que doublé ces dernières années, selon les récents cycles de financement.
"Cela montre la demande élevée des consommateurs pour la revente et la réflexion stratégique continue de Foot Locker pour accroître sa présence dans cet espace en plein essor", a déclaré Tarlowe de Jefferies. "Il existe de nombreux aspects commerciaux différents qui en font un investissement attractif."
Foot Locker a également déclaré que les ventes des magasins comparables étaient stables en janvier, malgré des comparaisons difficiles avec la période de l'année précédente et les attentes consensuelles d'une baisse du premier trimestre fiscal dans son ensemble.
En effet, les attentes ont chuté de façon spectaculaire, ce qui pourrait aider l'entreprise au cours des prochains trimestres. Aujourd'hui, Foot Locker se négocie à environ 25 % au-dessus de 23 $ - le prix cible le plus bas de la rue - même s'il n'a baissé qu'une seule fois au cours de la dernière décennie. En revanche, son multiple à terme n'aurait qu'à remonter à 8.5 fois - toujours en dessous de sa moyenne sur cinq ans - pour que l'action se négocie à nouveau au-dessus de 40 $.
En fin de compte, seul le temps nous dira si Foot Locker peut rebondir, mais la vente pourrait être exagérée, étant donné que la société dispose également d'un bilan sain, d'un rendement en dividendes de 5.5 % et d'un flux de trésorerie disponible sain. Ce ne serait pas le premier outsider à surprendre le marché.
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