Contrairement aux traders, la partie la plus stressante de ma journée arrive à 4 heures, juste au moment où les marchés ferment et je dois comprendre le dernier comportement des investisseurs pour Barron 's newsletter du soir, Review & Preview.
Certains jours, il existe des explications évidentes à l'action du marché : les actions évoluent en relation directe ou inverse avec un point de données. D'autres jours, cette relation change à midi, laissant beaucoup d'entre nous se gratter la tête. Les jours d'été plus lents, ces derniers temps, je pourrais avoir du mal à trouver une relation.
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Révision et aperçu
Chaque soir de la semaine, nous mettons en évidence les nouvelles du marché qui en découlent et expliquons ce qui compte demain.
La plupart du temps, la direction des actions se résume à ce que pensent les investisseurs du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Cela explique souvent le cadrage « une bonne nouvelle est une mauvaise nouvelle ».
Vendredi, les actions se sont vendues malgré plusieurs fils de bonnes nouvelles dans le Bulletin de paie du mois d'août: une croissance de l'emploi toujours solide, un taux d'activité en hausse et une hausse plus lente que prévu des salaires horaires, autre preuve que l'inflation a atteint un sommet.
Le rapport était juste assez bon et peu susceptible de changer l'orientation de la politique monétaire. Et pourtant le
S & P 500
l'indice a tout de même reculé de 1.1 %,
Nasdaq Composite
bas 1.3%.
La vente massive de vendredi suggère que les inquiétudes du marché vont bien au-delà des prochains mouvements de la Fed. Quiconque a lu la dernière note de Jeremy Grantham a de nombreuses raisons de vendre des actions. Le célèbre investisseur et pronostiqueur a écrit mercredi que nous étions au milieu d'une «superbulle» prête à éclater.
"La superbulle actuelle présente un mélange sans précédent de surévaluation des actifs (avec des obligations, des logements et des actions tous surévalués de manière critique et qui perdent rapidement leur élan), un choc sur les matières premières et un agressivité de la Fed. Chaque cycle est différent et unique, mais chaque parallèle historique suggère que le pire est encore à venir », écrit Grantham, stratège à long terme chez GMO.
La note vaut la peine d'être lue, mais pas avant de se coucher.
Le rapport de Grantham est intervenu au milieu d'une semaine terrible pour les actions, clôturant un mois d'août assez terrible au cours duquel le S&P 500 a chuté de 4.2 %. Cela fait suite au gain de 9.1 % de juillet, le meilleur mois du marché depuis novembre 2020.
Maintenant, la question est de savoir quel mois croire - juste une autre façon de poser la même question qui domine tous les rapports de stratèges ces jours-ci : Sommes-nous dans un marché baissier ou en route vers un nouveau marché haussier ?
Jim Paulsen, stratège en chef des investissements chez The Leuthold Group, suggère qu'août - et la semaine dernière en particulier - est plus susceptible d'être l'anomalie que juillet, avec la plupart des plus grands influenceurs du marché et les meilleurs fonds à la plage et loin de leurs bureaux . En moyenne, 10.54 milliards d'actions ont changé de mains en juillet, contre 10.39 milliards en août. Le volume quotidien moyen cette année est de 11.9 milliards.
Jours de vacances mis à part, Paulsen dit que l'accent mis sur chaque mouvement de la Fed semble déjà anachronique. « La Fed n'a rien fait jusqu'en mars de cette année, mais, heureusement, toutes les politiques de libre marché ont commencé à se resserrer juste au moment où l'inflation a commencé à monter en mars 2001. Alors, un an plus tard, que se passe-t-il ? L'inflation culmine.
Paulsen note que jeudi soir, le taux d'inflation point mort sur un an est brièvement tombé en dessous de 2%. Il a clôturé vendredi à 2.11 %. En mars, le seuil de rentabilité sur un an a culminé à 6.3 %. Le taux d'équilibre est la différence entre les rendements d'une obligation protégée contre l'inflation et du bon du Trésor de même échéance.
"Nous sommes de retour à la cible de la Fed", a déclaré Paulsen. "Je pense que les arguments en faveur d'un resserrement supplémentaire de la Fed se dissipent rapidement."
L'inflation pourrait bientôt redevenir un sujet somnolent. En espérant que la super bulle ne nous empêche pas de rester éveillés.
Écrire à Alex Eule à [email protected]
Marché haussier ou marché baissier. Les investisseurs essaient de décider
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Source : https://www.barrons.com/articles/bull-market-or-bear-market-investors-are-trying-to-decide-51662166978?siteid=yhoof2&yptr=yahoo