La vente brutale d'actions est une multitude de cas d'ours qui se réalisent

(Bloomberg) – Il s’agit d’abord d’une déroute des noms de personnes au foyer qui ont augmenté pendant la pandémie. Ensuite, les fabricants de logiciels spéculatifs, avec pratiquement aucun bénéfice, se sont dirigés vers le sud. Aujourd’hui, les géants de la technologie, dont l’influence sur les indices de référence est décriée par les baissiers depuis des années, tirent le marché vers le bas.

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Aussi vertigineux qu'ait été le courant descendant, vous ne pouvez pas dire que vous n'étiez pas prévenu.

C'est une évidence sur les marchés : on ne le voit jamais venir. Mais cette vente est un argument que l’on utilise parfois. Cela fait des mois que l’on dit que l’inflation va monter en flèche, obligeant la Réserve fédérale à agir. Des vétérans de Wall Street comme Charlie Munger ont passé 18 mois à fustiger la foule de Robinhood pour son engouement pour les épaves spéculatives. Les avertissements selon lesquels le marché céderait sous ses monopoles technologiques valant des milliers de milliards de dollars n’ont jamais été difficiles à trouver.

Même si le moment était souvent mal choisi, il est difficile de dire que ces opinions ne se concrétisent pas aujourd'hui, le S&P 500 ayant chuté pendant cinq semaines consécutives, sa plus longue baisse en une décennie. L'indice a chuté de 14 % par rapport à son record du premier jour de bourse de l'année, effaçant environ 6 XNUMX milliards de dollars de sa valeur.

"Les signes normaux d'excès existent depuis un certain temps, qu'il s'agisse de la valorisation, ou de tous les dépassements spéculatifs de certaines de ces actions qui ont de belles histoires mais qui ne reposent pas sur une activité vraiment solide", a déclaré Michael Ball. , directeur général de Weatherstone Capital Management, basé à Denver. Ce qui commence comme un filet d'eau "se transforme en un résultat plus important lorsque tout le monde commence à dire 'Je dois éliminer le risque' et que personne ne veut prendre l'autre parti."

Dire que le marché agit de manière prévisible semble insensé après la semaine qui vient de se terminer. Les déclarations bellicistes de la Fed mercredi ont donné lieu à une hausse de 3.4 % du Nasdaq 100, avant que la totalité du gain ne soit annulée un jour plus tard. Les rendements du Trésor ont fléchi et bondi, ce qui fait que jeudi seulement la quatrième fois en 20 ans que les principaux ETF d'actions et d'obligations ont tous deux perdu 2 % en même temps.

Dans une perspective plus large, les résultats semblent un peu moins désordonnés. Pour le Nasdaq 100, qui s'échangeait à près de 6 fois les ventes en novembre dernier, le marché haussier est terminé, sa perte sur cinq mois dépassant 23 %. Les sociétés plus spéculatives, représentées par des fonds comme Ark Innovation ETF (symbole ARKK), subissent des pertes deux fois supérieures. Les groupes fastes, comme les sociétés d'acquisition à vocation spécifique, ont subi des difficultés similaires, tandis que les pertes dans les secteurs des écoles plus anciennes, reprises par le Dow Jones Industrial Average, sont inférieures d'un relativement modeste 10 %.

« À bien des égards, cela suit un modèle typique », a déclaré Jerry Braakman, directeur des investissements et président de First American Trust à Santa Ana, en Californie. « Le leadership sur le marché, c’est le leadership perdant. C'est à ce moment-là que la panique s'installe.

Bien sûr, ce n’est pas parce que cela a du sens que tout le monde était prêt. Les acheteurs en baisse étaient visibles jusqu'au début de ce mois, avec des rebonds comme celui de mercredi donnant de l'espoir aux taureaux. Jusqu’en avril, les investisseurs avaient continué à investir de l’argent dans des fonds d’actions, s’en tenant à leur stratégie d’achat à la baisse.

« Les investisseurs ont tendance à dire : « Cette fois, c'est différent » », a déclaré Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA. « Les investisseurs se lassent et disent : « Je ne vais pas lutter contre le ruban adhésif, car même avec des multiples plus élevés, le marché veut simplement continuer à monter. »

Ce n'est pas ce qui se passe actuellement. Les cinq géants de la technologie, Meta Platforms Inc., Apple Inc., Amazon.com Inc., Microsoft Corp. et Alphabet Inc., représentaient à un moment donné un quart du S&P 500, bénéficiant d'une influence supérieure à celle de tout groupe comparable de sociétés. actions depuis au moins 1980.

Maintenant que le groupe, connu sous le nom de Faangs, a vu sa valeur totale réduite de 23 % par rapport au sommet de décembre, un frein dont le marché n'a aucune chance de se débarrasser. Le S&P 500 est embourbé dans sa deuxième plus longue correction depuis la crise financière mondiale.

Les actions Meme, telles que AMC Entertainment Holdings Inc. et GameStop Corp., se sont également effondrées. Un panier Bloomberg de ces actions a chuté de plus de 60 % entre son sommet de 2021 et son creux de cette année.

Les day traders, qui ont pris de l'importance pendant la pandémie, ont réussi à perdre plus d'un milliard de dollars entre novembre 1 et juin 2019 en s'attaquant aux options sur les actions mentionnées sur le forum de trading WallStreetBets de Reddit, selon une étude récente. Et des signes de plus en plus nombreux indiquent que les détaillants se retirent du marché.

"Quand nous regardons la vente massive que nous avons constatée non seulement la semaine dernière mais aussi au cours des deux dernières semaines, cela commence à avoir beaucoup de sens", a déclaré Art Hogan, stratège en chef des marchés chez National Securities. « Nous arrivons enfin à ce point où tout est à vendre, quelle que soit la qualité des bénéfices. Et c’est généralement ce qui se produit vers la fin d’une vente massive, pas au début.

Pour Sylvia Jablonski, co-fondatrice des ETF Defiance, toute cette pessimité signifie qu’il est maintenant temps d’aller à la pêche au fond.

"Quand vous voyez ce type de vente généralisée dans tous les secteurs, classes d'actifs, crypto, l'avenir de la technologie, les chéris de la qualité, cela me dit que nous sommes probablement plus proches d'un plancher que d'une correction majeure supplémentaire, " dit-elle. "Des multiples sont arrivés, l'écume est certainement hors du marché, ce qui ouvre la voie à des opportunités d'investissement."