Le ministre britannique des Finances va garder un contrôle strict sur les dépenses

LONDRES — Le ministre britannique des Finances, Jeremy Hunt, présentera mercredi les engagements budgétaires du gouvernement dans un contexte économique meilleur que prévu, mais les économistes s'attendent à ce qu'il reste prudent pour l'instant.

Dans son Déclaration d'automne en novembre, Hunt a proposé un ensemble de 55 milliards de livres sterling (66 milliards de dollars) d'augmentations d'impôts et de réductions de dépenses dans le but de combler un trou important dans les finances publiques du pays et de restaurer sa crédibilité budgétaire. 

Une nette amélioration de la situation budgétaire du pays et une forte réduction des prix de gros du gaz naturel depuis que Hunt a pris ses fonctions à la fin de l'année dernière ont propulsé le gouvernement vers un excédent budgétaire surprise de 5.4 milliards de livres sterling en janvier.

Les emprunts du secteur public ont également été inférieurs d’environ 30 milliards de livres sterling depuis le début de l’année, ont noté les économistes cette semaine, en partie du fait de recettes fiscales plus élevées que prévu. Cela donnera du crédit aux objectifs de Hunt de ramener l'emprunt net du secteur public en dessous de 3 % d'ici 2027/28.

Cependant, le Royaume-Uni reste la seule grande économie du G7 à n’avoir pas encore complètement récupéré sa production perdue lors de la pandémie de Covid-19, et les ménages continuent de lutter contre une crise du coût de la vie en raison de factures alimentaires et énergétiques exorbitantes.

L'économie britannique a stagné au dernier trimestre de l'année, évitant de peu d'entrer dans une récession technique, bien qu'elle ait subi une forte récession en décembre. De nouvelles données vendredi ont montré que l'économie était en croissance de 0.3% par an en janvier, dépassant les attentes.

L’Office indépendant pour la responsabilité budgétaire a prédit à la fin de l’année dernière la plus forte baisse du niveau de vie jamais enregistrée au milieu d’une récession de cinq trimestres, avec une contraction du PIB de 1.4 % en 2023.

Deutsche Bank a suggéré mercredi dans une note que ce chiffre serait probablement révisé à la hausse jusqu'à une contraction de seulement 0.5%, conformément aux prévisions de la Banque d'Angleterre d'un ralentissement plus léger.

« De l'argent pour jouer » mais « sans fioritures » cette fois

Dans une note de recherche la semaine dernière, BNP Paribas L'économiste en chef européen Paul Hollingsworth prévoit que les prévisions d'emprunt du Royaume-Uni seront abaissées de 10 à 15 milliards de livres sterling lors du budget de mercredi. 

La banque française estime que « l’amélioration du contexte macroéconomique et la performance meilleure que prévu des finances publiques » ont permis à la chancelière de gagner entre 25 et 30 milliards de livres sterling.

Mais bien que Hunt ait probablement « de l’argent avec lequel jouer » puisque la baisse des prix de l’énergie, des attentes plus faibles en matière de taux d’intérêt à court terme et une économie mondiale plus résiliente indiquent une croissance plus forte à court terme, Hollingsworth a suggéré que le chancelier « ne céderait qu’environ la moitié de cette somme » tout en mettant le reste en réserve pour « de probables cadeaux préélectoraux ».

Alors que des élections générales sont prévues avant la fin de 2024, le Parti conservateur du Premier ministre Rishi Sunak est en retard d'au moins 20 points sur le principal parti d'opposition travailliste dans la plupart des sondages d'opinion nationaux.

"Nous nous attendons à ce que le chancelier atteigne ses objectifs budgétaires un an plus tôt que prévu, renforçant ainsi sa crédibilité budgétaire, après une année 2022 tumultueuse pour le Trésor", a ajouté Hollingsworth.

Mise en place pour l'automne

Ce retournement de situation apparent a également conduit à une pression accrue sur Hunt au sein de son propre parti pour qu'il s'attaque au fardeau fiscal du pays, qui se situe à son plus haut niveau depuis 70 ans.

La déclaration d’automne a augmenté les impôts des entreprises de 19 % à 25 % pour l’exercice commençant le 1er avril. Hunt a déclaré à CNBC le mois dernier que les impôts des entreprises et des particuliers seraient réduits « dès que nous en aurons les moyens ».

Après le Chaos du marché déclenché par le « mini-budget » de réduction d'impôts de septembre dans un contexte d'inflation élevée, qui a finalement conduit à démission de l'ancienne Première ministre Liz Truss, Barclays s’attend également à ce que Hunt résiste aux appels à dépenser massivement dans ce cycle et se concentre plutôt sur « des mesures modestes pour soulager les pressions sur les ménages ».

La banque britannique prévoit un petit programme d’assouplissement budgétaire totalisant environ 4 milliards de livres sterling en 2022-23, avec environ 13 milliards de livres sterling l’année prochaine et 7 milliards de livres sterling par an par la suite. 

« Les mesures incluront probablement le maintien de la garantie des prix de l'énergie inchangée à 2,500 2 £ au deuxième trimestre, le gel des taxes sur les carburants pendant un an supplémentaire et l'offre de plus d'argent aux ministères pour permettre des augmentations de salaire d'environ 5 % en 23-24, au lieu des 3.5 %. % actuellement budgétisé », a prédit Silvia Ardagna, économiste en chef pour l’Europe chez Barclays.

En novembre, Hunt a présenté son intention de relever le plafond gouvernemental des prix de l'énergie pour un ménage type du 1er avril à 3,000 2,500 £ par an, contre son niveau actuel de XNUMX XNUMX £.

Sanjay Raja, économiste principal à la Deutsche Bank, a suggéré que Hunt présenterait un budget « sans fioritures » axé sur la crise du coût de la vie et les services publics. Il a convenu que les taxes sur les carburants resteraient gelées et a suggéré que les subventions énergétiques pour les ménages et les entreprises soient maintenues pendant les trois prochains mois.

Comme BNP Paribas, Deutsche s'attend à ce que les salaires du secteur public soient augmentés de 5 % afin de sortir de l'impasse dans les négociations salariales entre le gouvernement et plusieurs syndicats.

Le pays a été en proie à une vaste action revendicative de la part des travailleurs des chemins de fer et des postes, des infirmières, des médecins, des enseignants, des avocats et des fonctionnaires au cours des six derniers mois.

« En ce qui concerne l’avenir, nous nous attendons à ce que la chancelière fasse allusion à un nouvel assouplissement budgétaire plus tard cette année. Dans le cadre des règles budgétaires actuelles et des projections actualisées, nous pensons que la chancelière disposera d'une marge de manœuvre d'environ 13 milliards de livres sterling pour réduire le ratio dette sous-jacente/PIB en 2027/28 – une marge mince par rapport aux normes historiques, mais une amélioration par rapport à l'année dernière. prévisions néanmoins », a déclaré Raja.

"Nous pensons que cela pourrait céder la place à une déclaration d'automne plus généreuse plus tard cette année, avec de modestes réductions d'impôts et des réductions de dépenses probables."