La misère des obligations est-elle facturée ?

Alors que les taux d'intérêt augmentent, les obligations en ont pris le menton. Les obligations perdent de la valeur lorsque les taux en vigueur augmentent parce que les nouvelles obligations portent alors des taux plus élevés, ce qui rend les obligations existantes moins attrayantes. Avec des obligations en baisse de 4 % à 11 % selon leur durée et leur type, il s'agit de la pire année pour les titres à revenu fixe depuis 1994. Les obligations à long terme sont en baisse de 11 % (telles que mesurées par le TLT, l'ETF iShares 20+ Treasury Bond). ).

Malgré ma conviction que les obligations d'entreprises les mieux notées auraient un avantage sur les obligations d'État - en raison de rendements plus élevés, d'une bonne qualité de crédit et d'une protection contre les querelles politiques - les obligations d'entreprises à moyen terme (telles que mesurées par le VCIT, le Vanguard Intermediate Term ETF) sont en baisse de 6.82 % depuis le début de l'année, tandis que les obligations du Trésor à durée équivalente (VGIT) sont en baisse de 5.70 %. Il n'y a aucune garantie, mais je m'attends à ce que les obligations d'entreprises fassent relativement mieux à l'avenir. Leur rendement est désormais bien supérieur : à 3.52% contre 2.24%. Avis de non-responsabilité complet : James Berman détient le VCIT dans ses propres comptes et dans ceux de ses clients.

Vous entendez des experts financiers prétendre que si vous possédez des obligations jusqu'à leur échéance, vous ne perdez rien, car tant que les obligations ne font pas défaut, vous récupérez la valeur nominale lorsqu'elles sont remboursées. Mais ce n'est pas correct : cela ignore le coût d'opportunité important de rester assis dans une obligation pendant des années alors que les obligations nouvellement émises dépassent votre rendement.

Il y a de bonnes nouvelles : les prix des obligations anticipent les hausses de taux de la Fed bien avant qu'elles ne se produisent réellement. Il est donc probable qu'une grande partie du mal ait déjà été faite. En 1995, par exemple, les obligations ont augmenté de 23 % après avoir perdu 8 % l'année précédente. De plus, les rendements sont enfin compétitifs. À 3.52 %, les obligations d'entreprises ont maintenant un rendement au-dessus et au-delà du taux d'inflation à long terme. C'est une grande différence pour les investisseurs et les retraités.

Les chiffres actuels de l'inflation, aussi élevés que 8%, pourraient encore augmenter pendant un certain temps. Mais cette Réserve fédérale n'est pas la Fed d'Arthur Burns dans les années 1970. Le président de la Fed, Jerome Powell, et ses gouverneurs ont été très clairs sur la lutte contre l'inflation, suggérant même que des hausses de 50 points de base pourraient se produire. Ceux qui parient sur une inflation persistante, structurelle et d'une décennie, comme les mauvaises années 70, ont probablement tort.