Les rendements obligataires se sont effondrés plus élevé après les nouvelles données sur l'emploi a montré que l'économie américaine a ajouté 528,000 XNUMX emplois à un rythme effréné au mois de juillet.
Emily Roland, co-chef de la stratégie d'investissement chez John Hancock Investment Management, a déclaré à Yahoo Finance que le solide rapport sur l'emploi de juillet montre que l'économie n'est "pas encore là" en ce qui concerne la récession.
Michael Pearce, économiste américain senior chez Capital Economics, a été encore plus ferme dans un e-mail suivant les données de vendredi : « L'accélération inattendue de la croissance de la masse salariale non agricole en juillet, ainsi que la nouvelle baisse du taux de chômage et la nouvelle reprise des salaires pression, tournent en dérision les affirmations selon lesquelles l'économie est au bord de la récession.
Mais les marchés obligataires restent inquiets. Et cette inquiétude se reflète dans la façon dont les rendements ont évolué après les données de vendredi.
Après le rapport sur l'emploi de vendredi, la courbe des rendements s'est encore plus profondément inversée, les rendements des obligations à 2 ans bondissant de 21 points de base à 3.24 % et les rendements à 10 ans (^ TNX) en hausse de 16 points de base à 2.84 %.
Les obligations à plus longue échéance ne rapportent généralement pas moins que les obligations à échéance plus courte, car les investisseurs exigent plus de compensation pour prêter plus longtemps au gouvernement américain (ou à la plupart des emprunteurs, d'ailleurs).
Les investisseurs surveillent donc attentivement ces « inversions » du spread 2 ans/10 ans car elles ont précédé chacune des six dernières récessions américaines. Cette courbe de rendement inversé en 2019, avant la pandémie, et a de nouveau flashé en avril de cette année.
Et bien que Roland ait déclaré que les données sur l'emploi de juillet ne reflétaient pas une récession pour le moment, le fait que la courbe s'est encore inversée vendredi illustre approfondir les attentes du marché pour un.
"Il y a plus de choses qui doivent se produire avant que la récession ne se déroule pleinement", a déclaré Roland. "Mais [nous y allons] probablement avec une courbe de rendement aussi profondément inversée."
La prochaine décision de la Réserve fédérale est en cause, d'autant plus que l'inflation élevée continue de pousser les décideurs à augmenter les coûts d'emprunt dans le but de refroidir l'activité économique. La banque centrale a agi dans les deux Juin ainsi que Juillet d'augmenter les taux d'intérêt de 0.75 %, les mesures les plus importantes prises en une seule réunion depuis 1994.
La Fed espère pouvoir modérer la croissance économique sans augmenter les taux si élevés que les entreprises commencent à licencier des travailleurs. Le rapport sur l'emploi de juillet soutient les arguments de la Fed en faveur du maintien d'un marché du travail sain, mais des gains salariaux plus importants que prévu pourraient pousser les employeurs à continuer de répercuter la hausse des coûts sur les consommateurs.
Le salaire horaire moyen a augmenté de 5.2 % d'une année sur l'autre en juillet, ne montrant aucune décélération de la croissance des salaires par rapport aux mois précédents.
"Un rythme plus lent de croissance des salaires s'ajouterait clairement à l'objectif de faire baisser une inflation élevée et persistante, mais le rapport d'aujourd'hui ne réconfortera probablement pas la Fed sur ce front", a écrit Rick Rieder de BlackRock vendredi.
Les marchés évaluent désormais de plus en plus les probabilités d'un mouvement plus agressif des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion prévue de la Fed, qui devrait se conclure le 21 septembre. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux attribuent désormais une probabilité de 70% d'un mouvement de 0.75% en septembre changement par rapport au mouvement de 0.50% que les marchés évaluaient avant le rapport sur l'emploi de vendredi.
Cette réévaluation des anticipations de mouvements de taux de la Fed est également à l'origine du mouvement des marchés obligataires, puisque les bons du Trésor à plus court terme (comme le 2 ans américain) ont tendance à suivre de près les politiques de la Fed sur le taux des fonds fédéraux.
"La courbe de rendement était inversée, et maintenant elle est vraiment inversée", a déclaré Roland. "Et nous savons que c'est un signe avant-coureur classique d'une récession."
Brian Cheung est un journaliste couvrant la Fed, l'économie et la banque pour Yahoo Finance. Vous pouvez le suivre sur Twitter @bcheungz.
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Source : https://finance.yahoo.com/news/bond-market-fed-jobs-report-112540685.html