Mise à jour sur les défauts d'obligations pour le marché des obligations municipales

Avec la fin des restrictions liées au Covid et la normalisation de l’économie, les défauts de paiement municipaux pour 2023 ont montré une baisse marquée et termineront probablement l’année avec le taux de défaut le plus bas depuis une décennie. Bien entendu, cela suppose que la politique monétaire actuelle de la Réserve fédérale n’entraîne pas une hausse substantielle des taux d’intérêt ou ne crée pas de récession, que les politiques climatiques du gouvernement n’entraînent pas davantage de défauts de paiement dans les industries ou que davantage d’émissions d’obligations vertes ne deviennent pas rouges. Assez simple en fait. Voici les chiffres :

Défaut 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # Défauts 32 68 47 27 6

$(Millions) 1,232 4,404 1,767 1,456 196 XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX

Affligé

# Valeurs par défaut 12 39 32 10 7

$(Millions) 337 3,439 1,375 777 188 XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX

L’effet du Covid en 2020 est indéniable. Un article d’accompagnement approfondit cet effet en 2020-21, démontrant les différents secteurs qui seraient vulnérables à une pandémie. Les résultats de 2022-23 bénéficieraient également de la baisse des nouveaux projets pendant les confinements dus au Covid et du fait que de nombreux défauts de projets ont été avancés à 2020-21, des projets qui ont trouvé dans les confinements une excuse commode pour négocier des accords de statu quo avec les détenteurs d'obligations malgré leurs les malheurs n’ont aucun rapport ou sont auto-infligés. Cela signifie que les défauts futurs parmi les émissions précédemment en difficulté seront plus élevés à mesure que les détenteurs d’obligations découvriront la réalité.

Comme nous le notons aujourd’hui dans un autre rapport, la situation réelle des défauts de paiement pour 2023 s’est stabilisée aux niveaux d’avant Covid. Le plus grand risque de défaut à l’avenir concerne les pertes résultant de projets d’obligations vertes soutenus par le gouvernement ainsi que d’entreprises ou de projets liés à l’énergie qui sont négativement impactés par la politique environnementale d’aujourd’hui. Un autre risque à l’avenir est que les taux d’intérêt aient augmenté à tel point que les opportunités de refinancement d’un projet en difficulté par des taux d’intérêt plus bas ont diminué.