BOJ Blindsides Traders fera écho au choc du jour de Noël de 1989

(Bloomberg) - Le dernier choc politique de la Banque du Japon renforce la réputation de la banque centrale d'utiliser l'élément de surprise pour atteindre ses objectifs stratégiques.

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La décision du gouverneur de la BOJ, Haruhiko Kuroda, d'élargir la fourchette de négociation des rendements obligataires à 10 ans a déclenché un bond du yen et secoué les marchés mondiaux. Le changement a aveuglé les investisseurs, tout comme la décision de Kuroda de stimuler les achats d'obligations en 2014 et la hausse des taux de la saison des fêtes au Japon en 1989.

"C'était à peu près à cette époque, il y a 33 ans, lorsque, mécontente du dollar-yen, la BOJ a augmenté de 25 points de base à 4.5% le jour de Noël", a écrit Martin Whetton, responsable de la stratégie des titres à revenu fixe et des devises à la Commonwealth Bank of Australia. une note.

L'ampleur et l'ampleur de la réaction du marché soulignent le record de surprises de la BOJ à un moment où les principaux pairs tels que ceux des États-Unis et de l'Australie ont cherché à s'éloigner des prévisions. La carrière de Kuroda a été remplie de chocs soudains et de longues pauses, ce qui indique qu'il pourrait bien juger que c'est une voie plus efficace.

"Une caractéristique intéressante de la Banque du Japon est que, contrairement aux autres banques centrales, elles semblent aimer surprendre les marchés", a déclaré Omar Slim, gestionnaire de fonds chez PineBridge Investments à Singapour, dans une interview la semaine dernière. « C'est un outil de politique monétaire pour eux dans le sens où c'est une philosophie très différente. Pour eux, c'est comme ça qu'on a un impact contrairement aux autres banques centrales qui est de télégraphier.

La spéculation sur une sorte de changement avait bouillonné sur les marchés lundi, après que Kyodo eut annoncé que le gouvernement prévoyait de réviser un accord sur l'inflation avec la BOJ. Pourtant, il y a quelques semaines à peine, Kuroda avait insisté sur le fait que l'inflation japonaise – bien qu'en hausse – était bien en deçà de l'augmentation durable qui pourrait justifier un changement de politique.

Le chef de la BOJ devrait quitter ses fonctions en avril à l'expiration de son deuxième mandat, les marchés devant peser le succès de son expérience de plusieurs décennies avec des taux d'intérêt au plus bas. La modification de la politique pourrait continuer à perturber les marchés dans les prochains jours, bien que certains analystes préviennent que cette décision pourrait ne pas être le pivot que les commerçants disent être.

Les 47 économistes interrogés par Bloomberg n'avaient prévu aucun changement de politique lors de la réunion de mardi.

Jusqu'à présent, le plus gros choc délivré ces derniers temps par la BOJ a probablement été la décision du 31 octobre 2014 d'étendre son programme d'assouplissement. Cette décision avait été prédite par trois des 32 économistes interrogés à l'époque.

(Ajoute le contexte du quatrième paragraphe.)