Une enquête BofA montre que les investisseurs ne s'attendent pas à ce que le rallye boursier dure

(Bloomberg) – Alors que les marchés boursiers progressent sans relâche dans un contexte d'optimisme autour d'une croissance économique plus forte et d'une baisse de l'inflation, la plupart des investisseurs ne sont pas convaincus que les gains dureront, selon la dernière enquête mondiale sur les gestionnaires de fonds de Bank of America Corp.

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Environ 66% des participants à l'enquête de février de la banque ont déclaré que les actions assistaient à un rallye du marché baissier – signalant qu'ils s'attendent à ce qu'elles reviennent à de nouveaux creux. C'est alors même que la part des investisseurs s'attendant à une récession mondiale est tombée à 24 %, contre un sommet de 77 % en novembre. Le pessimisme autour de la croissance économique est à son plus bas depuis un an, tandis que 83% des gestionnaires de fonds voient l'inflation continuer à baisser au cours des 12 prochains mois, selon l'enquête.

Pourtant, le stratège Michael Hartnett a déclaré que le positionnement était suffisamment léger pour éviter une baisse des cours des actions pour l'instant. Environ 31 % des investisseurs sous-pondèrent désormais les actions, contre un sommet de 52 % en septembre, mais cela reste une proportion supérieure à la moyenne historique. Pendant ce temps, les allocations aux liquidités ont diminué ce mois-ci et sont maintenant à des niveaux observés juste avant le début de la guerre en Ukraine en février dernier, a déclaré Hartnett.

Après avoir sombré dans un marché baissier l'année dernière, les actions américaines et européennes se sont redressées en 2023 alors que des signes de ralentissement de l'inflation ont stimulé les paris selon lesquels les banques centrales allaient assouplir les hausses de taux. L'optimisme concernant une réouverture en Chine ainsi que la baisse des prix du gaz naturel en Europe ont également remonté le moral des investisseurs. Pourtant, certains stratèges, dont Marko Kolanovic de JPMorgan Chase & Co., restent prudents quant aux perspectives des actions, affirmant qu'elles ne reflètent pas encore la possibilité d'une récession.

Lire la suite: Kolanovic de JPMorgan exhorte les investisseurs à abandonner les actions pour les obligations

Hartnett – qui était largement négatif sur les actions en 2022 – a recommandé la semaine dernière de vendre le S&P 500 au-dessus de 4,200 1.5 points, soit environ XNUMX % au-dessus de sa dernière clôture. Les actions font face à leur prochain grand test aujourd'hui, lorsque les données sur l'inflation américaine fourniront des indices sur les perspectives politiques de la Réserve fédérale.

L'enquête de Bank of America - qui a été menée du 2 au 9 février auprès de 262 gestionnaires de fonds avec 763 milliards de dollars sous gestion - a montré que les attentes de bénéfices s'amélioraient, mais restaient baissières.

Les participants considèrent toujours la stagflation comme le contexte macroéconomique le plus probable, 83 % s'attendant à une croissance inférieure à la tendance et à une inflation supérieure à la tendance au cours des 12 prochains mois.

Autres faits saillants:

Les plus grands risques extrêmes sont l'inflation qui reste élevée, la détérioration de la géopolitique, la profonde récession mondiale, les banques centrales résolument bellicistes et un événement de crédit systémique
Environ 68% des participants s'attendent à ce que la réouverture de la Chine ait un impact inflationniste
L'exposition aux actions des marchés émergents a bondi, la hausse de l'allocation sur 3 mois étant la plus élevée jamais enregistrée
Les investisseurs sous-pondèrent les défensives par rapport aux cycliques pour la première fois depuis avril
Transactions les plus encombrées : longues actions chinoises, longues obligations IG, longues dollars américains, longues obligations du Trésor américain, longues actifs ESG, longues obligations pétrolières et longues obligations émergentes

–Avec l'aide de Jan-Patrick Barnert.