"Toutes les options sont sur la table", a répondu West.
Le bilan de Boeing a été fortement dégradé par le double problème de Covid-19 et par 737 MAX. Le jet MAX a été cloué au sol dans le monde entier de mars 2019 à novembre 2020 après deux accidents mortels. Et Covid a détruit la demande de voyages aériens, nuisant à la demande de produits Boeing.
Avant le deuxième crash du MAX, Boeing avait déclaré environ 7 milliards de dollars en espèces contre 15 milliards de dollars de dettes à court et à long terme dans ses livres, selon FactSet. L'effet de levier n'était pas vraiment un problème pour les investisseurs. Boeing a généré 13.6 milliards de dollars de cash-flow libre en 2018..
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Aujourd'hui, Boeing dispose d'environ 12 milliards de dollars de liquidités et de 58 milliards de dollars de dettes à court et à long terme. Les analystes prévoient que Boeing générera un flux de trésorerie disponible d'environ 900 millions de dollars en 2022. La génération de flux de trésorerie disponible est toujours déprimée. Il devrait atteindre environ 9 milliards de dollars et 11 milliards de dollars en 2023 et 2024, respectivement.
Boeing dispose également de près de 15 milliards de dollars de revolvers de crédit non tirés, et West a déclaré lors de la conférence téléphonique de la société au premier trimestre que la direction se sentait "très à l'aise avec notre position de liquidité et le bilan".
Les ratios d'endettement de la dette nette sur les flux de trésorerie disponibles semblent bien pires qu'ils ne l'étaient. De plus, Boeing a une dette nette beaucoup plus importante que son principal rival,
Airbus
(Air France). Le géant européen de l'aérospatiale dispose d'environ 16 milliards de dollars de liquidités contre 13 milliards de dollars de dettes.
Le bilan solide d'Airbus sera difficile à concurrencer pour Boeing. Après tout, le développement de nouveaux avions coûte des milliards de dollars.
Une vente d'actions Boeing est une option viable, mais elle semble tardive. De retour en août 2021, Barron a suggéré à Boeing d'émettre des actions pour réparer son bilan en difficulté et aider à financer le développement de nouveaux produits. Les actions se négociaient à plus de 234 $ à l'époque.
A l'époque, l'analyste du Credit Suisse Robert Spingarn a déclaré que les investisseurs de Boeing accepteraient probablement une vente d'actions. Depuis lors, Spingarn a rejoint Melius Research. Il évalue les actions Boeing à Buy avec un objectif de cours de 256 $.
Notre suggestion était que Boeing vende entre 10 et 15 milliards de dollars d'actions. Avec le prix de l'action plus bas maintenant, il en faudra beaucoup plus pour lever cette somme d'argent.
Les investisseurs pourraient être moins indulgents à l'égard d'une émission d'actions maintenant, le cours de l'action ayant baissé d'environ 42 % depuis la mi-août 2021. Les actions d'Airbus ont chuté d'environ 7 % sur la même période.
Et si Boeing devait émettre des actions à, disons, 175 $ par action, au lieu de 230 $, cela entraînerait une réduction d'environ 10 $ Barron suggestion que les actions pourraient s'échanger jusqu'à 315 $. En réponse à une demande de commentaires, Boeing a mentionné Barron retour aux récents commentaires de West à la conférence de Goldman.
Ce n'est pas un énorme vent contraire, surtout avec le stock en dessous de 140 $ dans les échanges récents. Pourtant, les grandes ventes d'actions peuvent devenir un surplomb ou une prophétie auto-réalisatrice. Tout le monde attend pour acheter jusqu'à ce qu'ils voient l'émission d'actions terminée.
Le grand écart entre le prix d'aujourd'hui et le niveau de 234 $ de la mi-août pourrait toutefois expliquer pourquoi les investisseurs prennent la nouvelle avec enthousiasme mercredi. Les actions de Boeing ne semblent pas affectées par les nouvelles. Le titre est en hausse de 1.8% à midi. Le
S & P 500
ainsi que
Dow Jones Industrial Average
sont respectivement de 0.4 % et 0.7 %.
Écrivez à Al Root à [email protected]