Le pari du milliardaire Ryan Cohen sur Bed Bath & Beyond ne va pas très bien

Ryan Cohen, le milliardaire fondateur de Chewy.com qui a continué à faire des investissements sensationnels dans GameStop et Bed Bath & Beyond, a parié gros sur les redressements des entreprises réparatrices. Il en attend toujours un à Bed Bath & Beyond.

Le cours de l'action du détaillant d'articles pour la maison a encore plongé mercredi, après avoir annoncé une baisse de 25% de ses ventes trimestrielles, creusé des pertes et annoncé le départ de son PDG. Les actions ont chuté de 66 % cette année, contre 20 % pour le S&P 500 et 29 % pour le Nasdaq.

La chute des actions a porté un coup dur à Cohen, 36 ans, qui détient près de 10% de la société et est l'un de ses cinq principaux actionnaires. Sa participation vaut maintenant 100 millions de dollars de moins que lorsqu'il annoncé la position il y a quatre mois, passant d'environ 150 millions de dollars en valeur à 50 millions de dollars. Il constitue une petite partie de sa fortune, qui Forbes estimations à 2.2 milliards de dollars. Environ la moitié de sa fortune provient de sa participation dans GameStop, qui est en baisse de près de 20 % depuis le début de l'année, mais toujours en hausse significative par rapport à l'achat de Cohen.

Bed Bath & Beyond est la dernière cible de la nouvelle carrière de Cohen en tant qu'investisseur activiste. Dans une lettre ouverte au détaillant plus tôt cette année, il l'a critiqué pour avoir trop payé les dirigeants alors que ses ventes ont diminué, sa part de marché a chuté et le cours de l'action a pris du retard. Il a déclaré que sa "stratégie de dispersion ne met pas fin à la chute libre" dans laquelle l'entreprise se trouvait depuis avant la pandémie.

Il s'est particulièrement attaché à la rémunération du PDG Mark Tritton. Tritton a gagné 36 millions de dollars au cours des trois dernières années, y compris une prime basée sur la performance et des récompenses en actions, alors même que les ventes ont diminué à deux chiffres. C'est plus que les PDG de détaillants beaucoup plus importants, a fait valoir Cohen. Tritton, qui était directeur du marchandisage chez Target avant de rejoindre Bed Bath & Beyond fin 2019, recevra des millions de plus en indemnités de départ.

Il a également poussé l'entreprise à améliorer ses performances en concentrant sa stratégie et à explorer une vente de sa chaîne Buybuy Baby. En mars, Bed Bath & Beyond a accepté d'ajouter trois nouveaux administrateurs au conseil d'administration.

Tritton avait tenté d'effectuer un revirement massif, qui comprenait des efforts pour réduire le nombre écrasant d'articles entassés dans les magasins et introduire davantage de marques de distributeur à marge plus élevée. Il a remodelé des centaines de magasins et réduit les promotions – bien qu'il ne se soit jamais tout à fait débarrassé de ces coupons emblématiques de 20% de réduction. Mais son plan de redressement s'est heurté à une rupture de la chaîne d'approvisionnement mondiale, provoquant une cascade de retards et de ruptures de stock qui, à leur tour, ont frustré les clients et fait baisser les ventes.

"Il semble qu'essayer d'exécuter des dizaines d'initiatives à la fois conduit à des dizaines de résultats médiocres", a écrit Cohen dans sa lettre de mars.

Au cours de son dernier trimestre, les revenus ont chuté de 25 % à 1.4 milliard de dollars. Les pertes nettes se sont élargies à 358 millions de dollars, contre une perte de 51 millions de dollars à la même période il y a un an.