Alors que les investisseurs digèrent Kellogg's (K) décision de scinder le conglomérat alimentaire en trois sociétés distinctes, la prochaine question que se posent les analystes est : "Qui est le prochain ?"
La grande rupture alimentaire "est déjà en cours", a déclaré l'analyste de Bank of America Bryan Spillane à Yahoo Finance, citant les cessions et acquisitions de géants de la consommation allant de Kraft-Heinz (KHC) à General Mills (SIG).
La semaine dernière, Mondelēz (MDLZ) a annoncé un accord pour acquérir le fabricant de barres énergétiques Clif Bar & Company dans le cadre d'un accord d'une valeur de 2.9 milliards de dollars. L'année dernière, Hershey's (HSY) fabricant de bretzels acquis Dot's Homestyle Pretzels & Pretzels Inc. dans le cadre d'un achat combiné de 1.2 milliard de dollars.
"La mise en forme de portefeuille est devenue un terme très populaire - signifiant à la fois la cession et l'acquisition d'entreprises", a expliqué Spillane.
"Dans cet état d'esprit de façonnage de portefeuille, qu'il s'agisse d'acquisitions, de cessions ou de rotations, je pense que vous verrez probablement ce processus se poursuivre", a-t-il ajouté.
La pandémie (et la tendance au confinement qui en découle) dynamisé les marques traditionnelles d'aliments emballés comme Conagra (CAG), Pepsi Co (PEP), General Mills, Kellogg's et Kraft Heinz - alimentés par le désir accru des consommateurs de grignoter.
Parmi les autres changements de comportement alimentaire, citons la préférence pour des options plus saines et meilleures pour la santé, ce qui a conduit de nombreuses entreprises à réévaluer leurs portefeuilles et à apporter les changements nécessaires pour accroître leur croissance.
"Il y a une opinion que si certaines entreprises et catégories de produits ne gagnent pas, ou si vous n'avez pas d'avantage concurrentiel, ou si les caractéristiques de la catégorie ne correspondent pas au reste de votre portefeuille, il y a plus d'incitation à faire ce genre de remodelage », a déclaré Spillane de Bank of America.
Il a souligné que l'industrie des aliments et des boissons s'est habituée à ces types de révisions au fil des ans. Depuis 2010, le secteur a réalisé près de 3,000 535 acquisitions (pour une valeur totale de XNUMX milliards de dollars), selon des données récentes de Dealogic.
L'avenir de la grande alimentation
À la suite de la scission à trois de Kellogg, Spillane a mis en évidence plusieurs entreprises qu'il pourrait voir faire des mouvements similaires.
Il a noté Constellation Brands (STZ) gagnerait à séparer sa division vin de son activité bière compte tenu de leurs ratios de croissance sur flux de trésorerie "très différents", en plus de scinder Campbell's (CPB) unité de collations de son segment des plats en conserve et des soupes.
Il a également appelé Unilever (UL) — la société mère de Ben and Jerry's, Axe et Dove, entre autres – disant que la scission de Kellogg devrait « raviver » les conversations entourant les marques « disparates » du conglomérat basé à Londres, et s'il devrait ou non se séparer de son unité alimentaire.
Unilever a considérablement sous-performé les autres biens de consommation de base au milieu de la pandémie alors qu'il luttait contre la hausse de l'inflation des matières premières. Pourtant, les analystes étaient largement d'accord sur le fait que son mix d'activités étendu et varié était également à blâmer.
"La baisse des bénéfices compense-t-elle plus que l'augmentation que vous attendez de la valorisation ?"Bryan Spillane, analyste chez Bank of America
Une entreprise qui, selon Spillane, ne devrait pas se séparer ? PepsiCo.
La multinationale de l'alimentation, des collations et des boissons, qui auparavant évité une scission malgré la pression accrue de l'investisseur activiste Nelson Peltz, a "beaucoup plus d'intégration entre leurs activités de boissons et de collations en dehors des États-Unis", a expliqué Spillane.
Couplé à des améliorations significatives de la rentabilité de PepsiCo (en hausse de 12.9 % d'une année sur l'autre en 2021), l'analyste a ajouté qu'une rupture non seulement diminuerait l'influence internationale de l'entreprise, mais serait également trop coûteuse pour créer une valeur réelle.
«Très peu de détails» entourant la scission de Kellogg
Spillane a déclaré à Yahoo Finance qu'il restait des questions concernant les bénéfices et les coûts autonomes associés à la scission des trois sociétés distinctes de Kellogg.
"Ils ont annoncé cela avec très peu de détails", a-t-il déclaré, notant que la décision surprise semblait avoir été "prise assez rapidement".
Mais Steve Cahillane, PDG de Kellogg a soutenu que "c'était une décision extraordinairement lourde, c'est le moins qu'on puisse dire - une tradition de 116 ans commencée par M. Kellogg".
Le fabricant de produits alimentaires emblématique a décrit trois segments qui s'aventureront seuls pour «libérer la croissance», comme l'a déclaré Cahillane à Yahoo Finance Live: (1) Global Snacking Co., qui réalise un chiffre d'affaires net de 11.4 milliards de dollars; (2) North America Cereal Co., qui réalise un chiffre d'affaires d'environ 2.4 milliards de dollars ; (3) et Plant Co., qui réalise un chiffre d'affaires de 340 millions de dollars.
Les trois entreprises sont actuellement rentables, a noté Kellogg dans un communiqué de presse.
Spillane a averti qu'il est difficile de déterminer la valeur potentielle lorsque les risques de récession menacent et que l'inflation reste à des niveaux record.
« Quel degré de certitude pouvez-vous avoir dans un plan de « déblocage de la valeur » lorsque vous avez un marché qui ne sait pas comment évaluer les choses ? Est-ce un moment où vous voulez diluer votre concentration ? » interroge l'analyste.
Il a ajouté qu'une autre question fondamentale demeure - pas seulement pour Kellogg's, mais pour toute entreprise envisageant une scission : "La baisse des bénéfices compense-t-elle plus que l'augmentation que vous vous attendez à obtenir dans la valorisation ?"
L'achèvement de la réorganisation est prévu pour 2023.
Alexandra est journaliste principale sur le divertissement et l'alimentation chez Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter @alliecanal8193 et lui envoyer un courriel à [email protected]
Cliquez ici pour les dernières tendances boursieres de la plateforme Yahoo Finance
Lisez les dernières nouvelles financières et commerciales de Yahoo Finance
Téléchargez l'application Yahoo Finance pour Apple or Android
Suivez Yahoo Finance sur Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInet la YouTube
Source : https://finance.yahoo.com/news/big-food-shakeup-already-underway-amid-kellogs-split-heres-who-could-be-next-203305304.html