Le flux de trésorerie de Best Buy augmente la sécurité de son rendement en dividendes

Récapitulatif des choix d'avril

Sur la base du rendement des cours, le portefeuille modèle Safest Dividend Yields (-2.0 %) a surperformé le S&P 500 (-6.8 %) de 4.8 % du 21 avril 2022 au 17 mai 2022. Sur la base du rendement total, le portefeuille modèle ( -1.8 %) a surperformé le S&P 500 (-6.8 %) de 5.0 % sur la même période. Les actions à grande capitalisation les plus performantes ont augmenté de 14 % et les actions à petite capitalisation les plus performantes ont augmenté de 7 %. Dans l'ensemble, 18 des 20 actions à rendement de dividende le plus sûr ont surperformé leurs indices de référence respectifs (S&P 500 et Russell 2000) du 21 avril 2022 au 17 mai 2022.

Ce portefeuille modèle ne comprend que des actions qui obtiennent une notation attrayante ou très attrayante, ont un flux de trésorerie disponible positif et des bénéfices économiques, et offrent un rendement en dividendes supérieur à 3%. Les sociétés à fort flux de trésorerie disponible offrent une meilleure qualité et des rendements de dividendes plus sûrs, car je sais qu'elles ont les liquidités nécessaires pour soutenir le dividende. Je pense que ce portefeuille fournit un groupe d'actions bien filtré qui peut aider les clients à surperformer.

Stock en vedette pour mai : meilleur achat
BBY

Best Buy (BBY) est l'action vedette du portefeuille modèle Safest Dividend Yields de mai. J'ai initialement fait de Best Buy une idée longue en novembre 2018 et j'ai récemment réitéré le choix en octobre 2021. Depuis mon rapport initial, le titre a augmenté de 7 % contre une hausse de 40 % pour le S&P 500.

Best Buy a augmenté son chiffre d'affaires de 6 % composé annuellement et son bénéfice d'exploitation net après impôt (NOPAT) de 12 % composé annuellement depuis l'exercice 2017 (FYE est le 1/29/22). La marge NOPAT de Best Buy est passée de 4 % au cours de l'exercice 2017 à 5 % au cours de l'exercice 2022, tandis que la rotation du capital investi s'est améliorée de 4.1 à 5.6 au cours de la même période. La hausse des marges NOPAT et la rotation du capital investi font passer le retour sur capital investi (ROIC) de l'entreprise de 14 % au cours de l'exercice 2017 à 27 % au cours de l'exercice 2022.

Figure 1 : Chiffre d'affaires de Best Buy et NOPAT depuis l'exercice 2017

Le flux de trésorerie disponible prend en charge les paiements de dividendes réguliers

Best Buy a versé des dividendes chaque année depuis l'exercice 2003 et a augmenté son dividende régulier de 1.36 $/action au cours de l'exercice 2018 à 2.80 $/action au cours de l'exercice 2022. Le dividende trimestriel actuel, lorsqu'il est annualisé, offre un rendement en dividendes de 4.4 %.

Le FCF cumulé de Best Buy dépasse facilement ses versements de dividendes réguliers. De l'exercice 2018 à l'exercice 2022, Best Buy a généré 9.6 milliards de dollars (58 % de la capitalisation boursière actuelle) en FCF tout en versant 2.7 milliards de dollars en dividendes, selon la figure 2.

Si le ralentissement économique en 2022 s'aggravait et que le FCF de la société devenait négatif comme il l'a fait au cours de l'exercice 2009, les 2.9 milliards de dollars de trésorerie et d'équivalents de trésorerie de la société fourniraient une couche supplémentaire de protection pour le dividende. Pour référence, la société a versé 688 millions de dollars de dividendes au cours de l'exercice 2021.

Figure 2 : Meilleurs achats FCF par rapport aux dividendes réguliers depuis l'exercice 2018

Les entreprises avec un FCF élevé offrent des rendements de dividendes de meilleure qualité car l'entreprise dispose des liquidités nécessaires pour soutenir son dividende. On ne peut pas faire autant confiance aux dividendes des entreprises dont le FCF est faible ou négatif, car l'entreprise peut ne pas être en mesure de continuer à verser des dividendes.

Le meilleur achat est sous-évalué

À son prix actuel de 80 $/action, Best Buy a un ratio cours/valeur comptable économique (PEBV) de 0.5. Ce ratio signifie que le marché s'attend à ce que le NOPAT de Best Buy diminue de façon permanente de 50 %. Cette attente semble trop pessimiste étant donné que Best Buy a augmenté le NOPAT de 7% composé annuellement au cours des deux dernières décennies et de 12% composé annuellement au cours des cinq dernières années.

Même si la marge NOPAT de Best Buy tombe à 4 % (moyenne sur cinq ans contre 5 % sur le TTM) et que le NOPAT de la société chute de 1 % composé annuellement au cours de la prochaine décennie, l'action vaut aujourd'hui 153 $/action, soit 91 % à l'envers. Voir les mathématiques derrière ce scénario DCF inversé. Si la société développe NOPAT plus en ligne avec les taux de croissance historiques, le titre a encore plus de potentiel.

Détails critiques trouvés dans les documents financiers par la technologie Robo-Analyst de mon entreprise

Vous trouverez ci-dessous des détails sur les ajustements que j'effectue en fonction des conclusions de Robo-Analyst dans le 10-K de Best Buy :

État des résultats : j'ai effectué des ajustements de 315 millions de dollars, avec pour effet net la suppression de 9 millions de dollars de dépenses hors exploitation (<1 % des revenus).

Bilan : J'ai effectué des ajustements de 3.9 milliards de dollars pour calculer le capital investi avec une augmentation nette de 1.0 milliard de dollars. L'ajustement le plus notable a été de 2.4 milliards de dollars (36 % de l'actif net déclaré) en dépréciations d'actifs.

Valorisation : J'ai effectué des ajustements de 4.2 milliards de dollars avec un effet net de diminution de la valeur actionnariale de 3.4 milliards de dollars. Outre la dette totale, l'un des ajustements les plus notables de la valeur actionnariale était de 348 millions de dollars en liquidités excédentaires. Cet ajustement représente 2 % de la valeur marchande de Best Buy.

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II et Matt Shuler ne reçoivent aucune rémunération pour écrire sur un titre, un style ou un thème spécifique.