Le milliardaire assiégé Hui Ka Yan lutte pour conserver son empire en ruine

Autrefois la personne la plus riche de Chine, Hui tombe hors du top 100 pour la première fois en 14 ans.

Hui Ka Yan, le fondateur de la société immobilière China Evergrande Group, a perdu la quasi-totalité de sa fortune autrefois colossale. D'une valeur de 42.5 milliards de dollars et classée la personne la plus riche d'Asie à son apogée en 2017, sa richesse a été considérablement diminué alors que les problèmes de dette affligent le développeur assiégé. Pourtant, alors que la pression monte pour que l'ancien magnat trouve un moyen concret de rembourser les dettes de son entreprise, les analystes disent qu'il perdra certainement beaucoup plus.

L'homme de 64 ans, qui a abandonné les rangs de 2022 de Les 100 plus riches de Chine pour la première fois depuis ses débuts en 2007, a maintenant une valeur nette estimée à 2.9 milliards de dollars, un montant entièrement basé sur les dividendes qu'il a reçus au fil des ans, bien qu'une partie ait depuis été investie dans des manoirs, des jets et un yacht. Le nombre exclut la participation de 60% de Hui dans Evergrande, dont les actions ont été suspendues de la négociation en mars, et ne peuvent toujours pas répondre aux critères de reprise. Même avant la suspension, l'entreprise avait perdu environ 95% de sa valeur maximale.

Mais même ses biens personnels ne sont pas à l'abri des créanciers de l'entreprise. Hui a été forcé de utiliser 1 milliard de dollars à lui tout seul de l'argent pour rembourser la dette d'Evergrande à la fin de l'année dernière plus tôt cette année, et il a vendu plus tôt cette année deux appartements de luxe à prix réduit - un dans la ville de Shenzhen et un à Guangzhou - pour un total de 50 millions de dollars (360 millions de yuans), apparemment pour aider à payer davantage.

Alors qu'Evergrande s'efforce de proposer un plan de restructuration de son passif de plus de 300 milliards de dollars, qui, selon une personne connaissant le sujet, sera probablement à nouveau retardé et repoussé en 2023 en raison de la taille et de la complexité de l'affaire, plus de ses atouts trophées restants sont probablement à risque. Chen Zhiwu, professeur de finance à l'Université de Hong Kong, a déclaré que dans un environnement politique radicalement modifié en Chine, la pression est "vraiment forte, sinon plus forte" pour que Hui continue à rembourser les dettes des entreprises avec son propre argent.

En fait, l'une de ses trois maisons dans le prestigieux quartier The Peak de Hong Kong était saisi par China Construction Bank (Asie) la semaine dernière en novembre après qu'Evergrande ait fait défaut sur un prêt garanti par la propriété de 90 millions de dollars (valeur marchande estimée).

"Bien sûr, il aimerait que ses actifs personnels et ses actifs d'entreprise soient très clairement séparés, ce que les responsables ne sont pas disposés à accepter", a déclaré Chen. "Cela signifie que lorsque la dette de sa société est en défaut, une partie de sa fortune personnelle peut devoir être utilisée pour contribuer aux paiements aux créanciers."

Hui, qui, selon le site Web de la société Evergrande, est toujours membre du Parti communiste au pouvoir, a mis en gage ses deux autres maisons de luxe dans le même quartier chic de Hong Kong en garantie de prêts d'Orix Asia Capital. Il est aussi Cherche à vendre son manoir Knightsbridge de 45 chambres surplombant le quartier de Hyde Park à Londres, deux ans après l'avoir acheté à un prince saoudien pour 232 millions de dollars. Et il possède des jets privés et un superyacht de 60 millions de dollars qu'il pourrait être contraint de vendre.

Alors que les revenus d'Evergrande sont tombés d'une falaise (ce n'est que enregistré 2.5 milliards de dollars de ventes sous contrat au cours des huit premiers mois de l'année, soit une chute d'environ 96 % par rapport à l'année précédente), Hui a peu de chances de convaincre les créanciers que l'entreprise pourrait un jour générer suffisamment de trésorerie pour un remboursement futur.

Bien sûr, il aimerait que ses biens personnels et ses biens sociaux soient très clairement séparés, ce que les responsables ne sont pas prêts à accepter.

Pendant ce temps, un boycott hypothécaire national par des acheteurs en colère, qui ont payé leurs achats en totalité mais qui ne reçoivent pas les complexes d'appartements livrés à temps après que des promoteurs en difficulté comme Evergrande ont manqué d'argent, font pression sur le gouvernement. Pour réprimer les manifestations publiques, qui sont rares en Chine, les responsables ont accepté de publier prêts spéciaux totalisant 27.6 milliards de dollars (200 milliards de yuans) pour aider à ce type de travail. Victor Shih, professeur agrégé d'économie politique à l'Université de Californie à San Diego, affirme que les banques ont probablement été invitées à prêter aux agences de financement des gouvernements locaux, afin qu'elles puissent acheter les projets inachevés des sociétés immobilières en difficulté à une petite remise. Evergrande a affirmé Valérie Plante. en septembre, il avait repris le travail sur 95% de ses 706 projets de construction prévendus mais non livrés.

Mais en dehors de la protection des intérêts des acheteurs de maison moyens, peu de gens s'attendent à ce que Pékin inverse son cours et dévoile des mesures de sauvetage du secteur plus larges, qui sont considérées comme cruciales pour restaurer la confiance des créanciers offshore. Kaven Tsang, vice-président directeur de Moody's Investors Service basé à Hong Kong, a déclaré que la douleur économique infligée par l'effondrement de l'immobilier - y compris les défauts de paiement, la chute des ventes et le ralentissement rapide de la croissance - est "dans le seuil de tolérance [du gouvernement]".

« Le gouvernement central a clairement indiqué par le passé qu'il n'allait pas utiliser le secteur immobilier pour soutenir l'économie », déclare Tsang. "Nous n'avons vu aucun changement jusqu'à présent."

Ron Thompson, directeur général basé à Hong Kong de la société de conseil Alvarez & Marsal Asia, dit qu'il pense qu'il faudrait au moins deux ans pour que la demande de logements en Chine se stabilise. Moody's a estimé en octobre que les ventes immobilières en Chine continueraient de baisser au cours des 12 prochains mois, après avoir reculé de 21 % en août par rapport à l'année précédente et de 15.3 % en septembre. Le risque de défaut reste élevé, étant donné que les développeurs du pays ont au moins 55 milliards de dollars d'obligations dues au cours des deux prochaines années, mais font face à des ventes plus faibles et à des options de refinancement limitées.

Dans cet environnement, les investisseurs obligataires embourbés dans la restructuration des promoteurs défaillants "ne s'attendent pas à 100 cents sur le dollar" et sont susceptibles d'exiger des actions et d'autres garanties pour compenser leurs pertes croissantes, déclare Thompson d'Alvarez & Marsal Asia. Ceux qui ont prêté spécifiquement à Hui prennent de plus en plus les choses en main, avec davantage de saisies d'actifs et de demandes de «liquidation» pour liquider des actifs en raison d'obligations financières impayées, déclare Brock Silvers, directeur des investissements basé à Hong Kong chez Kaiyuan. Capital, qui investit dans des actifs en difficulté.

Evergrande fait face à une audience de liquidation à Hong Kong le 28 novembre, qui a été intentée pour la première fois en juin par le créancier et la société d'investissement basée à Samoa Top Shine Global Limited pour plus de 110 millions de dollars d'obligations financières non spécifiées.

Le siège social d'Evergrande à Hong Kong, qu'il a acquis pour 1.6 milliard de dollars (12.5 milliards de dollars HK) en 2015 auprès de Chinese Estates Holdings, contrôlé par l'ami milliardaire de Hui Joseph Lau, a également été saisi par les créanciers et récemment mis en vente. Le China Evergrande Center de 26 étages situé à Wan Chai a maintenant une valeur estimée à environ 1 milliard de dollars, et le processus d'appel d'offres, conclu fin octobre aurait dessiné intérêt du milliardaire Li Ka-shingde CK Asset Holdings.

Hui semble mettre son dernier espoir dans les voitures électriques. Le China Evergrande New Energy Vehicle Group, coté à Hong Kong , détenue aux deux tiers par la société mère Evergrande et dont les échanges sont également suspendus depuis mars, a annoncé fin octobre qu'il avait livré le véhicule utilitaire sport électrique Hengchi 24,700 de 5 100 $ au premier lot de XNUMX acheteurs, constituant une « étape majeure » pour Hengchi Auto. La société mère Evergrande a également déclaré dans un dossier de juillet qu'il peut offrir des participations dans son unité EV dans le cadre d'un ensemble de «rehaussement de crédit supplémentaire» pour restructurer la dette offshore.

Mais Shen Meng, directeur général de la banque d'investissement Chanson & Co. basée à Pékin, affirme que les livraisons de véhicules électriques offrent peu de confort aux créanciers. Les Hui assiégés, qui autrefois des ambitions chères pour devenir l'Elon Musk de la Chine et propulser Evergrande au-dessus de Tesla, a encore un long chemin à parcourir avant d'établir Hengchi comme une marque stable.

"Les livraisons du premier lot ne signifient pas la maturation de l'activité EV d'Evergrande, car il faudra pas mal d'efforts pour démarrer la production à plus grande échelle et la livraison à la masse", déclare Shen. "Il est peu probable que l'unité EV soit considérée comme un atout fiable, et cela n'aidera pas beaucoup dans le processus de restructuration."