Être acquis après une tentative infructueuse de passer de l'analogique au numérique

Après avoir affiché un EBITDA ajusté (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization) de -15 millions de dollars en 2021, contre 114 millions de dollars en 2020 et les perspectives pour 2022 ne semblent pas positives, Redbox est vendu pour une chanson à Chicken Soup for the Soul , le propriétaire de Crackle dans le cadre d'un contrat de 375 millions de dollars.

La direction a tenté en vain de passer de la location de DVD via des kiosques à la diffusion de contenu à la demande. Maintenant, l'entreprise en difficulté se vend dans le cadre d'une transaction entièrement en actions à une entreprise qui a réussi à déchiffrer le code de lancement des services vidéo en ligne.

Ce fut un long voyage pour Redbox Automatic Retailer, LLC, qui a été fondée en 2002 par McDonalds. Ils ont vendu 47% de la société à Coinstar pour 32 millions de dollars en 2005, qui a ensuite porté sa participation à 56% via l'exercice d'options. Puis, en 2009, la société mère de Coinstar, Outerwall, a acheté la participation restante de 44 % à McDonalds pour 167 millions de dollars.

Il a été privé par Apollo Global Management
APO
en 2016 quand Apollo a accepté de payer 1.6 milliard de dollars pour Outerwall ou 52 $ / action, une prime de 51% par rapport à l'endroit où l'action se négociait avant l'annonce de la fusion-acquisition. Apollo est toujours actionnaire de Redbox.

Au début, la société capitalisait sur le boom du DVD en devenant une alternative bon marché et pratique aux magasins de location de DVD en installant des kiosques (elle en compte maintenant environ 38,000 XNUMX) dans les magasins de détail et en louant des DVD à bas prix. Cela a été considéré comme gagnant-gagnant par de nombreux détaillants, car cela a amené des clients à la recherche de films dans les épiceries et autres points de vente au détail.

Cependant, alors que les ventes et les locations de DVD chutaient, la société a eu du mal à se réinventer en tant que VO.
VO
plate-forme D. Elle compte désormais 40 millions de clients dans son programme de fidélité. Il s'agit d'un mélange de clients de Redbox Kiosk, ceux qui regardent sa plate-forme Free Live TV qui diffuse 130 chaînes numériques, TVOD (vidéo transactionnelle à la demande, essentiellement à la carte (PPV) sur Internet) et PVOD ((Premium vidéo à la demande) qui est similaire à TVOD mais dans une fenêtre antérieure après la sortie en salles).

Malgré toute cette expansion vers de nouvelles formes de visionnage de films et d'émissions de télévision en ligne, il a enregistré une perte en 2021 de 141 millions de dollars sur 289 millions de dollars de revenus, qui ont chuté de près de moitié par rapport aux 546 millions de dollars en 2020.

Flash forward jusqu'en 2022, et Redbox est redevenue publique en octobre dernier via une fusion avec un véhicule d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) appelé Seaport Global à une valorisation de près de 700 millions de dollars.

Il est maintenant acquis par Chicken Soup for the Soul dans le cadre d'un accord où les actionnaires procéderont à un échange d'actions dans la société cotée en bourse à un ratio de 078 action CSSE pour 1 action RDBX, valorisant les capitaux propres à environ 50 millions de dollars, Chicken Soup assumant également une dette d'environ 325 millions de dollars.

Les actionnaires de Redbox ne détiendront que 23.5 % de la société fusionnée après la clôture de la fusion. CSSE a déclaré qu'il s'attendait à ce que l'acquisition soit relutive l'année prochaine, avec 40 millions de dollars de synergies de coûts et s'attend à terminer l'année avec un chiffre d'affaires de plus de 500 millions de dollars et un BAIIA ajusté de 100 à 150 millions de dollars.

Cependant, les actionnaires ne l'achetaient pas comme une décision positive, avec la chute de 10.9 % de CSSE, passant de 7.92 $ à 7.14 $ le 5/11 et les actions RDBX de 34.7 %, passant de 5.60 à 3.66 $ le même jour.

La fusion est un jeu de vidéo à la demande publicitaire (AVOD), avec la direction de Chicken Soup for the Soul disant les sociétés combinées disposeront de l'une des plus grandes plates-formes VOD indépendantes financées par la publicité. "Aujourd'hui marque un moment de transformation pour Chicken Soup for the Soul Entertainment et un point d'inflexion pour l'industrie du streaming financé par la publicité", a déclaré William J. Rouhana Jr., président-directeur général de Chicken Soup for the Soul Entertainment, dans un communiqué de presse. "Notre acquisition de Redbox accélérera la mise à l'échelle de notre entreprise car elle combine des équipes et des services complémentaires pour créer le premier AVOD indépendant de l'industrie du streaming", a-t-il déclaré.

L'accord de fusion apporte une triste fin à ce qui était autrefois considéré comme un fournisseur de VOD à forte croissance ciblant les clients à faible revenu avec VOD (le partenaire à la croissance la plus rapide pour installer des kiosques a été Dollar Stores).

Au Réunion des investisseurs Redbox l'année dernière, la direction est apparue assez optimiste sur l'avenir.

Il a été lancé par Galen Smith, qui est le PDG depuis 2016, lorsque Apollo Global Management l'a privé. Avant cela, il était chez Outerwall, qui possédait Redbox, pendant un certain nombre d'années dans une variété de postes.

À l'époque, la société était juste en train de fusionner avec SPAC Seaport Global à une valorisation de 693 millions de dollars, à l'époque considérée comme un faible multiple de 3.6 fois l'EBITDA ajusté prévu pour 2022 de 193 millions de dollars, ce qui, avec le recul, est probablement se révéler extrêmement optimiste. L'EBITDA réel s'est établi à -15 millions de dollars en 2021 et les perspectives pour 2022 ne sont pas positives.

Les projections étaient basées sur la conversion de ses 39 millions de membres du club de fidélité en utilisateurs de VOD, et Galen Smith a déclaré que la transformation numérique était déjà en cours et que l'activité des kiosques continuerait de croître.

Jason Kwong, directeur de la stratégie et du numérique, a ajouté : « Ainsi, comme Galen l'a déjà mentionné, notre stratégie n'est pas seulement un plan pour un avenir numérique. C'est quelque chose que nous exécutons déjà aujourd'hui. Le service TVOD ou Redbox On Demand, nous l'avons lancé il y a un peu plus de trois ans fin 2017. Nous constatons que cette activité se développe bien. Nous avons lancé une télévision en direct gratuite, le service de chaîne FAST, en février de l'année dernière. Nous avons lancé le composant gratuit à la demande - le composant financé par la publicité à la demande - en décembre de l'année dernière. Et puis les chaînes SVOD premium, offrant aux clients la possibilité de s'abonner à des chaînes tierces premium, qui arriveront au deuxième trimestre de l'année prochaine.

En ce qui concerne la VOD, Kwong a déclaré : "Nous avons un score de satisfaction client de 86 % sur la vidéo transactionnelle à la demande et un score d'utilisation répétée de 90 %. Encore une fois, ils vont revenir. Du côté financé par la publicité, qui a été lancé l'année dernière en tant que produit minimum viable, un score de satisfaction client de 84 % avec un score d'utilisation répétée de 89 %, indiquant qu'ils reviendront utiliser le produit à nouveau. »

Il a également noté que les services SVOD concurrents ont un coût par acquisition (CPA) de 100 à 200 dollars par client, tandis que chez Redbox, il ne leur en coûte que 8 dollars pour acquérir un client. Malgré ces mesures haussières, en fin de compte, la société n'a tout simplement pas été en mesure de compenser la baisse rapide des revenus des kiosques par de nouvelles sources de revenus. C'est un problème avec lequel les journaux, magazines et autres entreprises de médias traditionnels luttent depuis plus d'une décennie.