Marchés baissiers et vérité sur l'investissement

Le marché boursier poursuit sa tendance baissière.

Avant de se rallier vendredi, le S&P 500 avait un creux de clôture de 3,930.08 XNUMX jeudi, bas 18.1% depuis son plus haut historique de clôture de 4,796.56 3 le XNUMX janvier.

Si vous considérez l'action du marché intrajournalier, le S&P s'est échangé aussi bas que 3,858.87 XNUMX jeudi, bas 19.9% depuis son plus haut intrajournalier de 4,818.62 4 le XNUMX janvier.

Techniquement parlant, les actions n'entrent pas dans un « marché baissier » tant que les prix n'ont pas baissé d'au moins 20 % par rapport à leurs sommets. Et pour la plupart des observateurs du marché, ce calcul est basé sur les cours de clôture. Franchement, ce n'est que de la sémantique idiote sur les nombres ronds et les erreurs d'arrondi.

Quelle que soit la façon dont vous le regardez, la bourse a beaucoup baissé.

Apprendre de l'histoire

Nous pourrions débattre de toutes les façons dont le présent est et n'est pas comme les marchés haussiers et baissiers de l'histoire, mais il est peu probable que cela se termine par une conclusion définitive.1 Néanmoins, faisons un rapide examen des performances historiques du marché.

Techniquement, nous sommes dans la troisième année d'un marché haussier qui a débuté le 23 mars 2020.

Ryan Detrick, stratège en chef du marché chez LPL Financial, passé en revue l'histoire et trouvé que trois des 11 marchés haussiers depuis la Seconde Guerre mondiale se sont terminés la troisième année. Ainsi, du point de vue de la durée, il ne serait pas trop inhabituel que les actions se trouvent dans un marché baissier à part entière quelque temps avant mars 2023.

En ce qui concerne la durée, les corrections boursières de l'histoire (c'est-à-dire lorsque le marché boursier chute de plus de 10% mais de moins de 20%) ont duré en moyenne 133 jours du sommet du marché au creux du marché, selon données compilées par Detrick.

La correction actuelle dure depuis 131 jours depuis vendredi, ce qui la rend assez proche de la moyenne en supposant que le marché s'infléchira bientôt à la hausse.

Et puisque nous sommes très proches d'être dans un marché baissier technique, c'est maintenant le bon moment pour parler des marchés baissiers de l'histoire. Ben Carlson, directeur de la gestion d'actifs institutionnels chez Ritholtz Wealth Management, passé en revue les données historiques.

Depuis 1950, le marché baissier moyen a duré 338 jours (avec une fourchette de 33 à 929 jours) et a vu le S&P 500 chuter en moyenne de 30.2 % (avec une baisse maximale de 56.8 %).

L'histoire continue

Il convient de noter que de nombreux marchés baissiers, mais pas tous, ont été accompagnés de récessions économiques. Et comme on pouvait s'y attendre, le marchés baissiers au milieu des récessions avait tendance à être pire.

Carlson a observé que depuis 1929, les marchés baissiers en récession ont duré en moyenne 390 jours de pic à creux, les actions chutant en moyenne de 39.4 % au cours de cette période. Pendant ce temps, les marchés baissiers non récessionnistes ont duré en moyenne 202 jours, les actions chutant en moyenne de 26.1 %.

C'est ce que les investisseurs ont signé pour

Lorsque je parle aux novices d'investir en bourse, j'essaie de me faire un devoir de dire que vous pouvez vous faire fumer à court terme. En réalité, TKer Vérité boursière n°2 est littéralement : "Vous pouvez vous faire fumer à court terme."2

Les ventes massives en bourse sont normales. Le S&P a historiquement connu une baisse maximale annuelle moyenne (c'est-à-dire la plus grande vente intra-annuelle) de 14 %. Certaines années voient des ventes plus douces. Les autres années voient les pires.

Tout cela parle de deux réalités contradictoires auxquelles les investisseurs doivent faire face: À long terme, les choses fonctionnent presque toujours pour le mieux, mais à court terme, tout peut mal tourner. C'est c'est quoi investir en bourse.

Une note sur le moment actuel…

Les données économiques continue d'être très fort, et il continue d'y avoir vents arrière massifs qui suggèrent que la croissance va persister.

De même, le les attentes de croissance des bénéfices se sont améliorées. Pris avec la baisse des prix, les valorisations sont de plus en plus attractives.

Vendredi, le ratio C/B à terme sur le S&P 500 était de 16.6, selon FactSet. Ce chiffre est inférieur à sa moyenne décennale de 10.

Cette combinaison de croissance économique résiliente, d'amélioration des prévisions de bénéfices et de valorisations attractives a au moins certains pros de Wall Street conseillent des clients prendre des risques.

Et l'histoire dit que les ventes comme celle que nous vivons actuellement sont souvent suivies de fortes reprises.

Selon les données de Benedek Vörös, directeur de la stratégie d'investissement indiciel chez S&P Dow Jones Indices, "une baisse de 15% ou plus [sur une période de cinq mois] pour le S&P 500 a été suivie de rendements positifs au cours des 12 mois suivants dans tous les cas". mais à deux reprises au cours des 65 dernières années, avec un gain moyen d'un peu moins de 20 %.“

Bien sûr, rien ne garantit que les mesures continueront d'évoluer favorablement, d'autant plus que la Réserve fédérale agit activement pour refroidir la demande dans l'économie. Et il est certainement possible que les actions continuent de baisser, quelle que soit la justification des données.

Mais dans l'ensemble, les conditions générales continuent d'apparaître favorable pour les investisseurs qui peuvent consacrer du temps.

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Vue arrière ?

? Les actions continuent de chuter: Le S&P 500 a baissé de 2.4 % la semaine dernière. L'indice est maintenant en baisse de 16.1 % par rapport à son sommet de clôture du 3 janvier à 4796.56. Pour en savoir plus sur la volatilité des marchés, lisez this ainsi que this.

Toutefois, la croissance des bénéfices reste ferme, ce qui a entraîné les valorisations deviennent beaucoup plus attractives. Pour en savoir plus sur les évaluations, lisez this ainsi que this.

? L'inflation est élevée, mais loin de son sommet: Les indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0.3 % en avril par rapport à mars. L'IPC est supérieur de 8.3 % aux niveaux de l'an dernier. L'IPC de base, qui exclut les aliments et l'énergie, a augmenté de 0.6 % d'un mois à l'autre, reflétant un gain de 6.2 % d'une année à l'autre.

La baisse des chiffres annuels conforte l'idée que l'inflation pourrait avoir culminé en mars. Cependant, personne n'est encore prêt à célébrer. "Malgré les données d'avril suggérant qu'un pic pourrait avoir été atteint pour l'IPC annuel, la nouvelle hausse des prix de l'essence vers un record de 4.50 $ à l'échelle nationale et l'augmentation des prix du diesel indiquent qu'il existe toujours un risque à la hausse pour les perspectives d'inflation", Kathy Bostjancic, économiste financier en chef américain à Oxford Economics, a écrit mardi. "En outre, les fermetures de la Chine liées à Covid et la poursuite de la guerre russo-ukrainienne exercent une pression supplémentaire sur des chaînes d'approvisionnement déjà tendues."

? Quelques réflexions sur les détails de l'IPC: L'une des catégories qui a sauté du rapport de l'IPC était les tarifs des compagnies aériennes, qui ont grimpé de 18.6 % d'un mois à l'autre en avril. Ce n'est pas une surprise pour quiconque a voyagé récemment. Il y a un beaucoup de gens sortent et font des trucs. C'est le reflet d'une économie en plein essor, et non d'une stagnation.

"Les détails ont confirmé que la stagflation est peu probable", a déclaré Paul Donovan, économiste en chef d'UBS Global Wealth Management, a déclaré mercredi. « La stagflation se produit lorsque l'inflation d'un article augmente en même temps que la demande diminue… Les données [de l'IPC] ont montré que là où la demande a chuté, l'inflation a ralenti ou s'est transformée en déflation. Si la demande augmente, les prix augmentent. Les tarifs aériens américains ont grimpé en flèche, reflétant un désir continu de voyager.

"L'économie américaine reste dans un boom inflationniste", a déclaré mardi Neil Dutta, responsable de l'économie américaine chez Renaissance Macro, dans un e-mail. "C'est la seule façon de décrire le consensus ci-dessus croissance de l'emploi et l'inflation au cours du mois d'avril.

Si vous voulez un aperçu de haut niveau de la façon dont les prix ont évolué pour certaines catégories, consultez le tableau dans mon tweet. Si vous souhaitez un aperçu détaillé de toutes les catégories, vous pouvez télécharger le journaliste complet du BLS.

? La confiance des consommateurs s'effondre: L'Université du Michigan indice du sentiment des consommateurs a chuté de 9.4 % à 59.1 en mai, son niveau le plus bas depuis août 2011. D'après l'enquête : « L'évaluation par les consommateurs de leur situation financière actuelle par rapport à il y a un an est à son niveau le plus bas depuis 2013, 36 % des consommateurs attribuant leur évaluation négative à l'inflation. Les conditions d'achat de biens durables ont atteint leur niveau le plus bas depuis que la question a commencé à apparaître dans les enquêtes mensuelles en 1978, encore une fois principalement en raison des prix élevés. Le taux d'inflation médian attendu pour l'année à venir était de 5.4%, peu changé au cours des trois derniers mois, et en hausse par rapport à 4.6% en mai 2021. "

Gardez à l'esprit que la détérioration du sentiment ne s'est pas accompagnée d'une baisse des dépenses au cours des derniers mois. Pour en savoir plus sur les sentiments, lisez this.

Sur la route ?

C'est une grande semaine pour les données sur les dépenses de consommation, en particulier après ce sombre rapport sur le sentiment des consommateurs.

Mardi, nous aurons le rapport des ventes au détail d'avril. Les économistes estiment que les ventes ont augmenté de 0.9 % au cours du mois. Si l'on exclut les automobiles et l'essence, on estime que les ventes ont augmenté de 0.7 %.

La semaine est également accompagnée d'annonces de résultats de Walmart, Home Depot, Target, Lowe's, TJX Companies, Colgate-Palmolive et Kohl's.

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