Le marché baissier est terminé pour les actions, déclare Chris Harvey de Wells Fargo

(Bloomberg) – Le marché baissier qui a anéanti jusqu'à 12 XNUMX milliards de dollars de valeur des actions américaines est terminé, selon Chris Harvey de Wells Fargo & Co.

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Le responsable de la stratégie actions a déclaré que le récent recul du rendement des obligations d'entreprises de qualité supérieure était "incohérent" avec la crainte dominante que le S&P 500 ne renouvelle sa vente et n'atteigne ses plus bas d'octobre. De plus, des bilans sains tant au niveau des entreprises que des consommateurs suggèrent un niveau modéré de risque systémique, ce qui signifie que le catalyseur d'un ralentissement prolongé du marché est largement absent, ajoute-t-il.

"Les marchés baissiers se terminent souvent lorsque nous assistons à des resserrements prononcés et à des émissions saines similaires à ce que nous avons connu au cours des derniers mois", a écrit Harvey dans une note lundi. «Lorsque les marchés baissiers passent au« niveau supérieur », les écarts s'élargissent, et non se resserrent, comme ils le font aujourd'hui. Les spreads IG soutiennent notre point de vue sur le risque systémique.

Harvey a rejoint une minorité à Wall Street, dont Ed Yardeni, pour mettre fin au marché baissier de 2022. Dans une enquête Bloomberg MLIV Pulse menée fin janvier, environ 70 % des personnes interrogées ont déclaré que le marché boursier n'avait pas encore touché le fond après que le S&P 500 ait chuté de 25 % du sommet au creux.

Alors que Yardeni considérait le rallye des actions d'octobre comme le début d'un nouveau taureau, Harvey est moins optimiste. Il s'en tient à son objectif de fin d'année de 4,200 500 pour le S&P 2.7, un niveau qui n'est que de XNUMX % au-dessus de la clôture de vendredi.

De la façon dont Harvey le voit, alors que la vente a suivi son cours, les ingrédients d'une reprise soutenue - une expansion continue des multiples boursiers et des bénéfices des entreprises, manquent, du moins pour l'instant.

À 18.3 fois les bénéfices, le ratio P/E du S&P 500 dépassait déjà sa moyenne sur 10 ans. Dans le même temps, le sentiment des bénéfices se dégrade. Les analystes ont réduit de 2023% leurs estimations pour 5 pour les grandes entreprises américaines à 220.70 dollars par action depuis la fin octobre, selon les données compilées par Bloomberg Intelligence.

Le taureau est "coincé dans la circulation", a écrit Harvey.