BBBY Stock est un exemple moderne

Points clés

• Les actions de Bed Bath & Beyond ont bondi de 60% dans les échanges volatils au cours de la séance de mardi avant de plonger dans les échanges prolongés mercredi
• Les mouvements sont intervenus après que le président de GameStop, Ryan Cohen, a déposé deux formulaires SEC distincts indiquant d'abord une position haussière, puis baissière sur l'action.
• En conséquence, les commerçants de mèmes ont proposé des prix si élevés que la Bourse de New York a interrompu la négociation plus d'une fois.
• L'action BBBY n'est pas la première à voir ses actions s'arrêter - et ce ne sera pas la dernière

Bed Bath & Beyond a fait un tour fou cette semaine grâce à une série de dépôts réglementaires qui semblaient cimenter la position d'un investisseur influent sur le magasin d'articles ménagers assiégé. Grâce à l'augmentation volatilité des prix, la Bourse de New York (NYSE) a été forcée d'interrompre la négociation à plusieurs reprises pour réduire exubérance en spirale et une courte pression soudaine qui a vu les commerçants baissiers rafler des actions pour limiter leurs pertes.

Ce type de trading frénétique soulève des tonnes de questions, de qui à comment à pourquoi. Mais nous n'allons nous concentrer que sur deux :

• Pourquoi les actions sont-elles arrêtées ?
• Et que se passe-t-il avec les gains et les pertes en montagnes russes de l'action BBBY ?

Nous allons jeter un coup d'oeil.

Pourquoi les actions sont-elles arrêtées ?

Un arrêt des actions, ou arrêt de la négociation, est un moratoire temporaire sur l'activité de négociation d'un titre, d'un ensemble de titres ou même de l'ensemble du marché. Les arrêts de négociation sont généralement initiés par les principales bourses, comme le NYSE or Nasdaq, pour donner un peu de répit au marché.

Arrêts réglementaires et non réglementaires

La plupart des arrêts de négociation sont «réglementaires», qui se produisent lorsque le marché a besoin de temps pour traiter les nouvelles. Ces arrêts garantissent que tous les investisseurs peuvent accéder à des informations cruciales et empêchent les lève-tôt de profiter injustement. Les développements susceptibles de déclencher un arrêt réglementaire des échanges incluent :

• Annonces de fusions, d'acquisitions ou de restructurations d'entreprises
• Informations substantielles sur les produits ou services d'une entreprise
• Décisions réglementaires ou juridiques cruciales (telles que la décision de la FDA sur un nouveau médicament)
• Changements dans la structure de gestion, le personnel ou la santé financière

Les bourses peuvent également instituer une suspension non réglementaire des échanges, ce qui donne le temps à la bourse elle-même de corriger les déséquilibres entre les ordres d'achat et de vente. Des arrêts de négociation peuvent également survenir en raison de problèmes techniques.

Les arrêts boursiers protègent les investisseurs en égalisant les cotes. En plus de s'assurer que tous les investisseurs négocient sur la même information matérielle, ils peuvent empêcher les transactions illégales et supprimer les opportunités d'arbitrage.

Selon l'arrêt, ils peuvent durer des minutes, des heures, des jours voire des mois.

Interruption des échanges de disjoncteurs

Les arrêts de négociation des disjoncteurs se produisent lorsque les actions ou les principaux indices connaissent des baisses intrajournalières substantielles qui déclenchent un « disjoncteur ». Les bourses instituent des règles permanentes pour s'assurer que de tels mouvements ne menacent pas la liquidité ou la vente de panique de carburant.

Par exemple, si le Indice S&P 500 chute de 7 % ou 13 % avant 3 h 25 HE, le NYSE déclenchera un arrêt de 15 minutes à l'échelle du marché. Une baisse de 20 % de l'indice interrompra la négociation jusqu'à la prochaine séance de négociation, peu importe quand elle se produit.

Les actions individuelles suivent également des règles de disjoncteur établies en fonction de leur évaluation et du moment et de la gravité de leurs baisses, comme une baisse de 10 % sur une période de 5 minutes.

Arrêts de négociation de la SEC

La Securities and Exchange Commission (SEC) a également mis en place des règles pour suspendre les transactions. La SEC agit généralement lorsqu'elle estime que la poursuite des échanges nuira aux investisseurs, comme dans les cas de fraude, de manipulation du marché ou lorsqu'une entreprise ne dépose pas les documents appropriés. Ces suspensions peuvent durer jusqu'à 10 jours en vertu des lois américaines sur les valeurs mobilières.

Interruption des opérations de courtage

Bien qu'assez rares, les maisons de courtage peuvent suspendre les transactions sur des réclamations qu'elles ne peuvent pas remplir leurs obligations de chambre de compensation. Essentiellement, lorsque la volatilité augmente, les ordres d'achat peuvent largement dépasser les ordres de vente. À son tour, la maison de courtage peut ne pas être en mesure de payer sa chambre de compensation pour exécuter les transactions, ce qui force un arrêt des transactions.

Cependant, les arrêts de courtage sont un peu une zone grise juridique. Prenez Robinhood: après avoir suspendu les échanges pendant l'engouement pour les actions meme de 2021, les investisseurs et les groupes d'activistes ont intenté des poursuites en criant à un acte criminel, à la manipulation du marché et à la perte de profits.

Pourquoi les actions sont-elles arrêtées : une histoire mème-y

Des arrêts de stock se produisent en effet régulièrement, voire quotidiennement. Les bourses suspendent souvent temporairement la négociation des actions qui augmentent soudainement, sont censées livrer de grandes nouvelles ou n'ont pas encore fourni d'informations qui expliqueraient l'activité soudaine du marché.

Mais en 2021, une action en particulier a rencontré à plusieurs reprises des arrêts de négociation : GameStop.

En janvier 2021, GME a déclenché plusieurs arrêts de disjoncteurs basés sur la volatilité pour freiner la spéculation et la vente de panique. Le 25 janvier, le titre s'est arrêté neuf fois en une journée, avant de s'arrêter à nouveau le 28 janvier aux côtés d'AMC et d'autres "actions meme. »

La société a connu des arrêts supplémentaires en mars 2021 et à nouveau en août 2022 après avoir annoncé son prochain fractionnement des actions. À chaque fois, l'action GME s'est arrêtée pour la même raison : une volatilité des prix soudaine, souvent sans précédent (et généralement injustifiée).

Les actions Meme ne sont pas les seules actions à être arrêtées

Mais il ne s'agit pas seulement d'actions de mèmes.

Les bourses arrêtent les actions depuis plus de 150 ans pour freiner la panique, l'exubérance et les activités illicites. Quelques dates notables ressortent dans la salle des haltes :

• L'assassinat de Lincoln. Le NYSE a fermé ses portes pendant une semaine entière alors que le pays paniquait après l'assassinat du président Abraham Lincoln.
• Première Guerre mondiale. Le NYSE a célèbre l'arrêt de la négociation pour quatre mois après le déclenchement de la Première Guerre mondiale. De nombreux experts pensent que l'arrêt a empêché les investisseurs étrangers de vendre des actifs nationaux pour financer les efforts de guerre.
• 17 Octobre 1997. Un arrêt du disjoncteur à l'échelle du marché a fermé le plancher du Nasdaq et du NYSE pour la journée où le Dow a plongé de plus de 550 points. Le seuil d'arrêt des disjoncteurs a ensuite été réévalué.
• 9 / 11. Les événements tragiques de cette journée ont incité le NYSE à fermer les marchés pendant une semaine pour éviter les ventes de panique.
• 1 Décembre 2008. Cette date marque la dernière fois (avant la pandémie) que le NYSE s'est arrêté pour empêcher une vente massive.
• 2020 mars. Les marchés ont interrompu périodiquement les échanges pendant les premiers mois de la pandémie pour freiner les pires ventes. Pourtant, chaque indice majeur s'est retrouvé en pays baissier en un mois.

Bain de lit et au-delà de la tombe

Bed Bath & Beyond est un stock de mèmes pour une raison.

Le détaillant d'articles ménagers assiégé a pataugé pendant une grande partie des cinq dernières années, saignant lentement le trafic piétonnier, les revenus et les bénéfices. Après une poussée post-pandémique ratée pour introduire de nouveaux produits de marque maison, l'entreprise a fermé des magasins et licencié des travailleurs. Entre 2014 et 2020, le cours de son action est passé de 80 $ à seulement 4 $.

RC Ventures de Ryan Cohen est intervenu pour la première fois en mars, prenant une participation de 9.8 % et proposant des alternatives stratégiques pour redresser la situation. Au cours des mois suivants, la société a ajouté trois nouveaux membres au conseil d'administration et a évincé l'ancien TargetTGT
exécutif Mark Tritton en tant que PDG.

Malgré l'influence de Cohen, BBBY a eu du mal à redresser le navire.

Le dernier trimestre a fait état d'une perte de 358 millions de dollars et d'une dette de 3.3 milliards de dollars, contre seulement 108 millions de dollars en espèces. Les ventes des magasins comparables ont chuté de 27 %, les revenus étant tombés en dessous de 1.5 milliard de dollars. Maintenant, les analystes se demandent si Bed Bath & Beyond sera en mesure d'acquérir des produits de vacances à temps pour la saison à venir.

En d'autres termes, BBBY a pataugé pendant des années – et la récente performance de l'action est en opposition directe avec ses fondamentaux.

Ryan Cohen : grâce salvatrice et sortie sans grâce

Les principaux mouvements de l'action cette semaine se sont produits après que Ryan Cohen – célèbre investisseur activiste de RC Ventures, co-fondateur de Chewy et actuel président de GameStop – ait publié deux dépôts réglementaires à un jour d'intervalle.

Le premier, publié lundi, a montré que Cohen avait acheté plus de 9.4 millions d'actions BBBY via RC Ventures. 1.67 million d'entre eux comprenaient des options d'achat hors du cours avec des prix d'exercice de 60 $, 75 $ et 80 $ par action. (Les options d'achat donnent aux acheteurs le droit, mais non l'obligation, d'acheter des actions à des prix fixes (d'exercice).)

Dû en janvier 2023, et avec des prix d'exercice 4 à 5 fois plus élevés que le prix actuel, le dossier de Cohen suggérait qu'il pariait que l'action pourrait enregistrer des gains massifs très rapidement. C'est tout ce qu'il a fallu pour que les négociants en actions meme et les taureaux BBBY s'empilent sur l'action, faisant passer son prix de 16 $ à plus de 20 $ par action en quelques heures.

Malheureusement, ces espoirs ont été anéantis dès le lendemain lorsque le formulaire 144 de Cohen a été publié.

Le dépôt du formulaire 144 a montré que RC Ventures de Cohen prévoyait de vendre la totalité de sa participation dans les actions de BBBY – représentant 11.8 % des actions en circulation de Bed Bath & Beyond – dans les 90 prochains jours.

Volatilité des actions BBBY (et autres)

Le dépôt fait suite à un rapport publié lundi sur des signes de stress financier affectant l'activité du détaillant d'articles pour la maison. Mardi, B. Riley a réduit la cote de vente de Bed Bath & Beyond, citant des "évaluations irréalistes".

En conséquence, l'action BBBY a fait un tour fou - et ce n'est peut-être pas encore fini.

Mardi, les actions BBBY ont bondi de près de 80 % dans les échanges intrajournaliers avant de clôturer en hausse de plus de 30 %. Le stock a vu beaucoup après les heures ainsi que activité de pré-commercialisation, avec une ouverture de mercredi de 6 $ supérieure au cours de clôture de mardi. À la clôture de mercredi, le titre avait grimpé de près de 12 % de plus… jusqu'à ce que de malheureuses nouvelles après-vente le fassent chuter de 18 %.

À la clôture de mercredi, l'action BBBY a augmenté de 58 % d'une année sur l'autre, dépassant les gains du marché au sens large. Le seul mois d'août a vu les actions grimper de plus de 300 %,

Pendant ce temps, le volume des transactions a dépassé à plusieurs reprises les actions en circulation. BBBY a changé de mains près de 400 millions de fois mardi et 249 millions de plus mercredi – malgré seulement 80 millions d'actions en circulation. (Et plus de 9 millions de ceux qui sont enfermés avec RC Ventures.)

BBBY a également l'honneur douteux d'être l'action la plus mentionnée sur r/wallstreetbets cette semaine, le forum Reddit étant en partie responsable de l'engouement pour les actions meme. Après que le dossier de Cohen ait fait surface, les taureaux BBBY ont inondé le forum pour souligner qu'un formulaire 144 ne fournit qu'une proposition – et non une promesse – de vente. (Peu importe que la SEC affirme que le déposant doit avoir une « intention de bonne foi de vendre… dans un délai raisonnable. »)

La frénésie de compression courte s'est également propagée à quelques autres chouchous du stock de mèmes, notamment le site de streaming sportif FuboTV, le fabricant de kits de repas Blue Apron et le fabricant de barbecues Weber. GME a également bondi d'environ 5%.

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