Les défaillances bancaires incitent la Fed à reconsidérer la hausse majeure de mars

La faillite de deux des trente plus grandes banques américaines en termes d'actifs au cours des trois derniers jours pourrait tempérer temporairement la La position récemment belliciste de la Fed sur les taux d'intérêt. Dans son témoignage la semaine dernière, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, faisait allusion à une hausse relativement importante de 0.5 point de pourcentage lors de la décision de taux de la Fed du 22 mars. Désormais, les contrats à terme sur taux d'intérêt impliquent une probabilité d'une hausse plus faible de 0.25 point de pourcentage avec une faible chance de maintenir les taux stables. Bien sûr, les marchés et la Fed sont toujours en train de digérer les nouvelles récentes et les réponses politiques.

Problèmes d'inflation

Indépendamment des perturbations du secteur bancaire, les données sur l'inflation restent préoccupantes. Les données de l'IPC de janvier montrant une inflation en flèche, ce qui Les données de février pourraient renforcer. En outre, l'inflation des services reste obstinément élevée. L'absence de progrès soutenus en matière d'inflation a amené la Fed à signaler qu'il fallait davantage de travail pour relever les taux.

Risques bancaires

Cependant, la forte hausse manifeste des taux d'intérêt et la faiblesse correspondante des prix des titres à revenu fixe pèsent sur les bilans des banques. Les actifs à revenu fixe, qui sont généralement perçus comme à faible risque, ont connu des baisses de valeur relativement extrêmes au cours de l'année écoulée, la Fed ayant relevé de manière agressive les taux à partir de niveaux très bas.

C'est l'un des facteurs qui a conduit à la faillite de la Silicon Valley Bank et aujourd'hui Signature Bank a fermé aussi. La semaine dernière, la plus petite banque Silvergate, axée sur la cryptographie, a également été mise en liquidation. L'ampleur des faillites bancaires en termes d'actifs totaux pour 2023 est désormais similaire à celle de 2008, au plus fort de la crise financière. Cependant, en 2008, un nombre beaucoup plus important de banques individuelles ont fait faillite.

Alors que la Fed s'approche de ce qui est probablement le sommet du cycle des taux d'intérêt, elle a parlé de l'importance de la gestion des risques. Il apparaît que les problèmes du secteur bancaire et les Création par le Trésor d'un nouveau programme de financement à terme bancaire de 25 milliards de dollars sont suffisamment importants pour que la Fed veuille prendre un certain temps pour évaluer l'impact sur le marché et les effets d'entraînement, avec la décision de la Fed sur les taux dans moins de deux semaines.

Décision de mars

Après avoir évoqué la perspective d'une hausse plus importante en mars avant les récents effondrements bancaires, la Fed pourrait choisir d'agir de manière moins agressive. Les événements survenus dans le secteur bancaire ces derniers jours sont significatifs.

Les hausses agressives des taux d'intérêt de la Fed ont exercé une pression sur le secteur bancaire, ainsi que sur d'autres secteurs de l'économie, comme le logement. C'est en partie ainsi que fonctionne la politique monétaire, mais la Fed recherche également la stabilité du système financier en plus de ses objectifs de plein emploi et de faible inflation.

Après une semaine de montagnes russes pour les attentes de la réunion de mars de la Fed, la Fed pourrait reconsidérer ses plans, au moins pour la prochaine réunion, et être naturellement préoccupée par des sujets au-delà de la simple gestion de l'inflation. Cependant, de petites augmentations progressives des taux lors des réunions de juin ou de juillet de la Fed semblent probables en supposant que le secteur bancaire ne voit pas d'autres défaillances institutionnelles majeures et en supposant qu'un accord soit conclu sur le plafond de la dette, ce qui représente un autre risque faible mais potentiellement très important pour l'économie américaine.