Les clients de Bank of America accumulent des liquidités au plus haut niveau en deux décennies

(Bloomberg) – Les investisseurs accumulent des liquidités alors que les perspectives de croissance mondiale plongent à un niveau historiquement bas et que les inquiétudes liées à la stagflation augmentent, selon une enquête auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America Corp. qui indique une baisse continue des marchés boursiers.

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Les niveaux de liquidités parmi les investisseurs ont atteint leur plus haut niveau depuis septembre 2001, selon le rapport, BofA décrivant les résultats comme "extrêmement baissiers". L'enquête de ce mois-ci auprès des investisseurs avec 872 milliards de dollars sous gestion a également montré que les banques centrales bellicistes sont considérées comme le plus grand risque, suivies d'une récession mondiale, tandis que les craintes de stagflation ont atteint leur plus haut niveau depuis 2008.

Les résultats sont sombres pour les actions mondiales, qui ont déjà subi la plus longue séquence de pertes hebdomadaires depuis la crise financière mondiale, les banques centrales fermant les robinets monétaires à une époque d'inflation obstinément élevée. Alors que les actions ont connu un léger rebond depuis vendredi alors que les valorisations deviennent plus attrayantes, des stratèges, dont Michael Wilson de Morgan Stanley, affirment que d'autres pertes sont à venir.

Dans le rapport BofA, le stratège Michael Hartnett a déclaré que les investisseurs pensaient que les actions étaient sujettes à un rallye baissier imminent, mais que les plus bas ultimes n'avaient pas encore été atteints. Avec d'autres hausses de taux attendues de la part de la Réserve fédérale, le marché n'est pas encore en « pleine capitulation », écrit Harnett dans la note.

Les craintes d'une récession l'ont emporté sur les risques extrêmes liés à l'inflation et à la guerre en Ukraine, selon l'enquête. La tendance baissière a été suffisamment extrême pour déclencher le propre signal d'achat de BofA, un indicateur à contre-courant pour détecter les points d'entrée dans les actions. Des stratèges tels que Kate Moore chez BlackRock Inc. et Marko Kolanovic chez JPMorgan Chase & Co. ont également suggéré que les craintes d'une récession imminente sont exagérées.

L'enquête BofA a également montré que les actions technologiques sont les plus «courtes» depuis 2006. Les actions technologiques mousseuses ont été particulièrement punies lors de la dernière vente au milieu des inquiétudes concernant les bénéfices futurs à mesure que les taux augmentent. Mardi, les contrats à terme du Nasdaq ont bondi de 2.4 % avant de chuter à 1.7 % à 8 h 50 à New York, préparant les actions technologiques pour un rebond.

Dans l'ensemble, les investisseurs sont très longs sur les liquidités, les matières premières, la santé et la consommation de base, et très courts sur la technologie, les actions, l'Europe et les marchés émergents.

Autres résultats de l'enquête de mai :

Les investisseurs s'attendent désormais à 7.9 hausses des taux de la Fed dans ce cycle de resserrement, contre 7.4 en avril
Les gestionnaires de fonds sous-pondèrent le plus les actions depuis mai 2020 ; net 13% contre 6% de surpoids le mois dernier
Le positionnement des investisseurs est devenu le plus défensif depuis mai 2020, avec une surpondération nette combinée de 43 % dans les services publics, les produits de base et la santé
Le risque monétaire est considéré comme le plus grand risque potentiel pour la stabilité des marchés financiers, dépassant le risque géopolitique
Le 'put' de la Fed est vu à 3,529 500 pour le S&P 12, soit environ XNUMX% en dessous du niveau actuel
Transactions les plus encombrées : long pétrole/matières premières (28 %), court bons du Trésor américain (25 %), long actions technologiques (14 %), long Bitcoin (8 %), long ESG (7 %), court actions chinoises (7 %) et long cash (4%)

(Mise à jour des contrats à terme américains dans le sixième paragraphe)