Une grande partie de l'attention du marché américain s'est portée sur les hausses de taux d'intérêt plus agressives de la Réserve fédérale comme raison de craindre une récession.
Mais Carlyle Group Le cofondateur et coprésident David Rubenstein, investisseur milliardaire et philanthrope, affirme que la trajectoire de l'économie peut échapper au contrôle de la banque centrale et que deux autres acteurs mondiaux sont plus importants lorsqu'il s'agit d'évaluer le risque de récession.
Les efforts de la Fed pour lutter contre l'inflation avec des taux d'intérêt plus élevés "peuvent être difficiles à savoir comment cela fonctionnera", a déclaré Rubenstein lundi dans une interview avec CNBC du Aspen Ideas Festival. "Personne ne sait comment cela fonctionnera."
Néanmoins, les deux questions les plus importantes à son avis sont ce qui va se passer avec la Chine, y compris sa politique Covid qui ralentit encore plus l'économie mondiale, et la durée de la guerre russo-ukrainienne, qui a un impact sur le marché de l'énergie.
"Actuellement, personne n'a la réponse", a déclaré Rubenstein. « Je ne pense pas qu'il soit inévitable qu'il y ait une récession. Je pense qu'il est difficile d'éviter une récession, mais ce n'est pas inévitable », a-t-il ajouté.
Au sein d'une organisation aussi grande que le géant du capital-investissement Carlyle Group, il dit qu'il n'y a pas "d'opinion commune sur quoi que ce soit", mais il a ajouté : "nous n'avons pas l'impression d'entrer dans une récession".
La Chine en tant que facteur de risque pourrait rester instable jusqu'à la fin de cette année et une décision du Parti communiste chinois d'attribuer un troisième mandat au président Xi Jinping. Une fois que la politique sera plus claire, il devrait y avoir une plus grande clarté sur les politiques de Covid, ainsi que sur la réglementation du secteur technologique qui a déconcerté les investisseurs. Il s'attend à un ton un peu plus doux avec les entreprises technologiques que ce que la Chine a récemment montré.
Alors que la guerre russo-ukrainienne a entraîné des flambées des prix de l'énergie et des inquiétudes concernant les pénuries d'énergie en Europe, Rubenstein a déclaré qu'une réévaluation de la transition énergétique était en cours. « Tout le monde veut plus d'énergie respectueuse du climat, bien sûr, mais ce n'est pas facile d'y arriver. Ce que nous avons appris de la guerre russo-ukrainienne, c'est que le monde est encore très fortement dépendant de l'énergie carbonée, et en ce moment, le monde se bouscule pour obtenir plus d'énergie carbonée. Il a ajouté : « Le monde se rend compte qu'on ne peut pas passer à des politiques neutres en carbone du jour au lendemain ; cela prendra un moment."
Les prix du pétrole sont déjà passés d'environ 140 à 108 dollars le baril, et Rubenstein pense que la trajectoire des prix reste plus basse, l'offre américaine augmentant et d'autres acteurs majeurs comme l'Arabie saoudite étant susceptibles d'augmenter leur production.
Sur le marché des transactions de Carlyle, les prix ont baissé, a-t-il dit, mais il y a encore de la place pour que les valorisations baissent davantage, se référant aux multiples d'EBIT pour acheter des entreprises qui sont toujours à des "niveaux à deux chiffres" - passant d'environ 14 fois à 11 à 12 fois.
"Ils vont probablement baisser légèrement", a-t-il déclaré.
Le marché des transactions est plus lent, mais pas mort. La dette reste facilement disponible, la composante dette des transactions est beaucoup plus faible (moins de 50 %) qu'elle ne l'avait été historiquement, et les valorisations des actions sont légèrement inférieures, voire aussi basses qu'elles le seront encore. "Les accords sont en cours", a déclaré Rubenstein, et après une année record pour les accords de rachat en 2021, "nous sommes sur le point d'en faire un bon nombre cette année", a-t-il ajouté.
Divulgation: NBCUniversal News Group est le partenaire média du Aspen Ideas Festival.
Source : https://www.cnbc.com/2022/06/27/avoidable-or-inevitable-recession-billionaire-david-rubensteins-view.html