Les actions d'ASOS s'envolent de 10 % après la mise à jour de l'année complète. Il est temps d'acheter ?

Le cours de l'action ASOS reste très volatil après la publication des états financiers annuels.

Le détaillant de mode rapide était en hausse de 10% pour la dernière fois mercredi, à 538p par action. Cela fait suite à de fortes inversions plus tôt dans la semaine.

Aujourd'hui, ASOS a annoncé une perte avant impôts de 31.9 millions de livres sterling pour les 12 mois se terminant en août. Il a déclaré des bénéfices correspondants de 177.1 millions de livres sterling un an plus tôt.

Les revenus du groupe ont augmenté de 1 % en glissement annuel pour atteindre 3.94 milliards de livres sterling. Cependant, ASOS a subi une forte baisse de ses marges en raison de la flambée des coûts.

Les marges brutes chutent de 180 points de base au cours de l'exercice 2022, à 43.6 %.

La volatilité devrait continuer

ASOS a déclaré que les échanges étaient restés "volatils" depuis le début du nouvel exercice en septembre.

Il a ajouté qu'une "volatilité importante de l'environnement macroéconomique" signifie qu'"il est difficile de prédire les tendances de la demande des consommateurs pour l'année à venir".

L'entreprise a toutefois averti qu'elle s'attend à enregistrer une perte au premier semestre. Il a déclaré que cela serait dû à "l'échelonnement habituel des bénéfices" ainsi qu'à "[une] démarque élevée pour éliminer les stocks résultant du changement de modèle commercial".

ASOS s'attend à une radiation d'actions comprise entre 100 et 130 millions de livres sterling pour l'exercice 2023.

Plan de redressement

Aujourd'hui, le directeur général d'ASOS, José Antonio Ramos Calamonte, a annoncé des plans pour "un programme de changement clair pour renforcer ASOS au cours des 12 prochains mois et réorienter notre activité vers l'avenir".

Il a déclaré que les modifications prévues de son modèle opérationnel comprendraient "un certain nombre de mesures opérationnelles décisives à court terme pour simplifier l'entreprise".

Celles-ci viendraient "accompagnées d'étapes pour débloquer une croissance durable à plus long terme en améliorant notre rapidité de mise sur le marché, en renforçant notre concentration sur la mode, en renforçant notre équipe de pointe et en tirant parti des données et des développements numériques pour mieux engager les clients", a-t-il ajouté.

Les plans incluent l'adoption d'un cycle d'achat plus court avec une vitesse de mise sur le marché améliorée, des étapes qui, selon lui, permettront "une offre client plus pertinente et mieux organisée".

ASOS prévoit également de réduire et de simplifier sa base de coûts, d'augmenter son bilan et d'améliorer ses performances sur les marchés étrangers (et notamment aux États-Unis).

Renforcer le bilan

Le cours de l'action ASOS s'est effondré de 78 % en 2022, les revenus ayant chuté, les problèmes de chaîne d'approvisionnement se sont aggravés et les coûts ont grimpé en flèche.

Les ventes de l'e-commerçant ont pâti d'une concurrence accrue et de l'impact de la crise du coût de la vie. En effet, le niveau des rendements a grimpé en flèche alors que les acheteurs gardent une laisse serrée sur les dépenses discrétionnaires.

L'entreprise a également accumulé une énorme quantité de dettes. Il est passé d'une trésorerie nette de 199.5 millions de livres sterling au cours de l'exercice 2021 à une dette nette de 152.9 millions de livres sterling l'année dernière.

Dans des nouvelles plus positives aujourd'hui, ASOS a également annoncé une facilité bancaire de 650 millions de livres sterling pour lui donner une "flexibilité financière" pour naviguer dans le contexte économique incertain.

Les actions de l'entreprise ont chuté lundi après avoir annoncé des pourparlers avec des prêteurs pour modifier sa facilité de crédit renouvelable.

Voici ce que je fais maintenant

La hausse du cours de l'action de mercredi indique un accueil positif à la stratégie de redressement d'ASOS et à la nouvelle de cette facilité bancaire de 650 millions de livres sterling.

Cependant, je ne suis pas prêt à acheter les actions du détaillant battu aujourd'hui. La hausse des coûts du fret, de l'énergie et des produits devrait rester un gros problème pour l'entreprise.

Dans le même temps, les perspectives de revenus de la société restent sombres alors que le pouvoir d'achat des consommateurs diminue.

Au Royaume-Uni, les dernières données sur les ventes au détail du BDO ont montré une augmentation des ventes à données comparables de seulement 2.2 % en septembre. Il s'agit du taux de croissance le plus lent depuis la réouverture massive du commerce de détail physique l'année dernière.

ASOS devra probablement continuer à pratiquer des remises agressives pour empêcher les ventes de tomber d'une falaise, ce qui exercera une pression supplémentaire sur ses marges en difficulté.

Je m'inquiète également de l'état du bilan de l'entreprise qui s'affaiblit rapidement.

Aujourd'hui, il a annoncé son intention de réduire ses dépenses en capital cette année compte tenu de l'environnement commercial difficile. ASOS prévoit désormais de dépenser entre 175 et 200 millions de livres sterling, contre un objectif précédent de 200 à 250 millions de livres sterling.

Mais je crains que ces mesures - ainsi que la facilité bancaire supplémentaire annoncée aujourd'hui - ne représentent rien de plus qu'un sparadrap. Je pense qu'ASOS est beaucoup trop risqué pour investir en ce moment.