L'homme le plus riche d'Asie fait un pari de 5 milliards de dollars pour faire taire les critiques obsédés par la dette

(Bloomberg) – Le plan de Gautam Adani visant à lever au moins 5 milliards de dollars de fonds propres vise à mettre fin à deux des critiques les plus fréquentes formulées contre l'empire en plein essor du magnat indien : des ratios d'endettement élevés et une base d'investisseurs limitée.

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Après quatre ans de gains hallucinants - certaines actions du groupe Adani ont bondi de plus de 2,000 XNUMX % - la personne la plus riche d'Asie se lance dans une campagne de financement qui comprendra probablement une vente d'actions locales ainsi que l'achat de grands fonds d'investissement au Moyen-Orient et Canada. Une injection de fonds propres de cette taille devrait aider le désendettement du conglomérat et Bloomberg Intelligence voit une augmentation de capital réussie dans tout le groupe soutenant les obligations en dollars des entreprises.

Le milliardaire cherche la légitimité face aux questions sur l'expansion fulgurante de son groupe d'un opérateur portuaire traditionnel à un empire tentaculaire avec des actifs tels que les médias, le ciment et l'énergie verte, qui, selon les critiques, ont accru l'effet de levier et la complexité financière. Avec cette levée de fonds, Adani peut d'un seul coup améliorer les ratios d'endettement, élargir sa base d'investisseurs, améliorer la liquidité des actions et déclencher une couverture plus large des analystes pour un conglomérat étonnamment sous-couvert malgré les gains boursiers démesurés.

"L'exercice de collecte de fonds du groupe Adani met les opposants en place", a déclaré Sanjiv Bhasin, directeur de la société de courtage basée à Mumbai IIFL Securities Ltd. "Il se lance dans une nouvelle campagne de financement qui renforcera la crédibilité du groupe et apaisera les craintes. des investisseurs. »

Pourtant, des questions subsistent quant au type d'investisseurs qu'Adani pourra attirer et s'ils peuvent être persuadés d'acheter aux valorisations astronomiques auxquelles ses parts se négocient. Le groupe Adani a refusé de commenter.

"Beaucoup de questions"

Les dirigeants d'Adani courtisent les fonds souverains et de retraite mondiaux, notamment Mubadala Investment Co., Abu Dhabi Investment Authority et l'Office d'investissement du Régime de pensions du Canada, a rapporté Bloomberg mercredi. La taille totale de la collecte de fonds pourrait atteindre 10 milliards de dollars, selon des personnes familières avec la pensée d'Adani.

Les plans d'actions interviennent alors que le sexagénaire cherche à se réinventer sur la scène mondiale. Bien qu'il ait ajouté plus de milliards à sa richesse que tout autre magnat cette année, Adani a eu du mal à se débarrasser de la perception que son ascension fulgurante a été alimentée par le soutien du Premier ministre indien Narendra Modi. En septembre, la société de recherche CreditSights avait mis en lumière l'effet de levier «élevé» du groupe et les législateurs ont demandé une enquête sur certains des investisseurs du groupe.

"Il y a beaucoup de questions sur l'opacité, sur le manque de divulgations, les valorisations évidemment. Mais c'est plus délicat parce que les entreprises se développeront si l'Inde se développe », a déclaré Vikas Pershad, gestionnaire de fonds chez M&G Investments (Singapore) Pte. "Ils sont au bon endroit au bon moment."

Le conseil d'administration de la société phare, Adani Enterprises Ltd., se réunit vendredi pour discuter des options de levée de fonds. Adani Enterprises se négocie à une valorisation de plus de 160 fois ses bénéfices à terme sur un an. En comparaison, Reliance Industries Ltd. – la plus grande entreprise indienne en valeur marchande – est à environ 21 fois, selon les données compilées par Bloomberg.

"La plupart des actions d'Adani sont très appréciées, les investisseurs doivent donc faire attention avant de prendre de nouvelles positions", a déclaré Mohit Nigam, gestionnaire de fonds chez Hem Securities Ltd. à Jaipur. "De plus, la façon dont ils vont gérer la dette sera cruciale à l'avenir."

Tester l'appétit

Adani Enterprises a été ajouté à l'indice de référence indien Nifty 50 en septembre et sa vente d'actions devrait attirer un certain nombre de fonds passifs. Mais le simple fait d'ajouter plus d'investisseurs stratégiques ou passifs est peu susceptible d'augmenter la liquidité, selon Alice Wang, gestionnaire de portefeuille chez Quaero Capital à Londres, qui estime le flottant de la société à environ 10 %, bien inférieur aux 27 % annoncés.

"Ce sera dommage si ce sont les mêmes détenteurs stratégiques qui participent", a déclaré Wang. "Mais comme cela pourrait résoudre leurs problèmes sans exercer de pression sur le cours de leur action, c'est un véritable fait accompli - excellent pour les banques, jury toujours en suspens pour les actionnaires."

Un succès pour le magnat serait de réaliser quelque chose de similaire à son compatriote milliardaire indien Mukesh Ambani, qui a levé plus de 27 milliards de dollars en 2020 en vendant des participations dans des unités de Reliance Industries à des investisseurs mondiaux tels que Meta Platforms Inc. et la société mère de Google. , Alphabet Inc.

Anish Teli, associé directeur chez QED Capital Advisors LLP à Mumbai, a déclaré que la vente d'actions prévue d'Adani sera la première d'une longue série alors que le conglomérat se lance dans de nouvelles industries.

Les plans actuels ne se contenteront pas de "tester l'appétit pour le titre", ils "ouvriront également la voie à de nouvelles levées de fonds auprès d'investisseurs institutionnels", a déclaré Teli. "Le groupe est dans diverses entreprises qui ont besoin d'argent et ont de longues périodes de gestation et pourraient bientôt avoir besoin de plus de fonds."

–Avec l'aide d'Ashutosh Joshi, Baiju Kalesh, Dinesh Nair, Manuel Baigorri et Menaka Doshi.

(Mises à jour avec citation d'analyste au 10e paragraphe.)