Ashmore a accumulé une exposition démesurée à la Russie avant la guerre en Ukraine

(Bloomberg) -

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Ashmore Group Plc a choisi un moment inopportun pour être un taureau sur la Russie.

Le gestionnaire d'actifs spécialisé dans les marchés émergents a accumulé une exposition démesurée aux actifs russes dans ses deux plus grands fonds de détail avant l'invasion de l'Ukraine par Vladimir Poutine le mois dernier. Les deux fonds de dette ont chuté de plus de 10 % au cours des trois dernières semaines et ont vu leurs actifs combinés chuter de plus d'un milliard de dollars depuis le début de l'année.

Les gestionnaires de fonds du secteur financier ont été pris au dépourvu par le déclenchement de la guerre, entraînant de fortes pertes dans plusieurs fonds spéculatifs et des milliards de dépréciations dans les principaux fonds indiciels. Mais la piqûre est particulièrement aiguë pour une entreprise qui met en avant son expertise des marchés émergents et tentait de rebondir après une fin d'année 2021 qui a vu ses performances chuter et ses sorties bondir.

Dans les jours précédant l'invasion, les dirigeants d'Ashmore avaient rassuré les clients dans des commentaires publics et notaient qu'une invasion était évitable et que les actifs russes restaient à la hausse. Même maintenant, un cadre supérieur qui aide à définir la stratégie de l'entreprise estime que la Russie dispose toujours d'un levier pour obtenir une levée rapide des sanctions, selon une personne familière avec sa pensée.

Avec 87 milliards de dollars d'actifs sous gestion à la fin de l'année dernière, Ashmore se classe parmi les plus grands gestionnaires de fonds axés sur les marchés émergents. Plus des trois quarts de ces actifs se trouvent dans des comptes distincts qui ne fournissent pas de mises à jour régulières. Mais la performance des fonds publics de l'entreprise montre le coup des paris sur la Russie et un recul plus large des marchés plus risqués.

Les 10 plus grands fonds publics d'Ashmore ont tous baissé au cours des 12 derniers mois, passant d'une baisse de 10 % à 50 %. Parmi les 50 plus grands fonds de dette des marchés émergents suivis par Bloomberg, la baisse de 12.9 % du fonds Ashmore Total Return jusqu'à présent cette année s'est classée 49e.

Un porte-parole de la société basée à Londres n'a pas précisé quelle part du total des actifs sous gestion de la société était encore exposée à la Russie ni l'ampleur des pertes attendues si la Russie faisait défaut sur ses obligations étrangères.

Ashmore a propulsé les marchés bouillonnants vers de nouveaux sommets ces dernières années, les actifs sous gestion ayant bondi de près de 60 % au cours des quatre années se terminant en 2019. Mais le second semestre 2021 a vu le pourcentage des actifs de l'entreprise qui ont dépassé les indices de référence sur une période d'un an. tomber de 96% à 39%, en partie parce que l'entreprise a continué à parier sur l'immobilier chinois alors que ce secteur plongeait.

Les pertes de la Russie ne se limitent pas à Ashmore. BlackRock Inc., le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a vu la valeur des actifs de ses fonds en Russie chuter de 17 milliards de dollars. Amundi SA et Schroders Plc ont qualifié la Russie d'ininvestissable et ont déclaré qu'ils détenaient des titres impossibles à vendre.

Pourtant, le fonds Total Return d'Ashmore est entré en février avec des paris sur le rouble russe ainsi qu'une exposition aux titres ukrainiens bien au-delà de son indice de référence, selon son communiqué de janvier. Son fonds Local Currency Bond était également surpondéré sur le rouble par rapport à son indice de référence et les actifs russes représentaient 8.1% du fonds.

Fin février, la Russie n'était plus parmi les principales expositions pays des deux fonds. On ne sait pas si cela a été causé uniquement par des baisses de valeur ou si les fonds ont également déchargé des actifs.

Plusieurs petits fonds Ashmore détenaient également une exposition importante à la Russie fin janvier. Il s'agit notamment du fonds Investment Grade Local Currency de 50 millions de dollars, dont 9 % de son portefeuille était en rouble, et du fonds Sovereign Investment Grade Debt, dont le deuxième plus grand avoir était une obligation de la Fédération de Russie échéant en juin 2047.

Ashmore, qui reste le plus grand détenteur d'obligations libellées en dollars émises par le promoteur immobilier en difficulté China Evergrande et ses filiales, a également des positions surpondérées sur la dette ukrainienne dans un certain nombre de fonds.