Comme une déroute synchronisée des actions et des obligations cette année soigne les perspectives des portefeuilles 60-40, certains stratèges voient une opportunité pour un cadre d'investissement nouveau et amélioré.
MSCI, en collaboration avec GIC – un fonds souverain du gouvernement de Singapour – cette semaine proposé une alternative à la combinaison d'actions et de titres à revenu fixe qui a longtemps été la préférée des investisseurs à long terme : une allocation d'actifs qui intègre les considérations de risque macroéconomique.
Avec une inflation proche de son plus haut niveau en 40 ans et la Réserve fédérale sur ses le chemin de randonnée des taux d'intérêt le plus agressif depuis des décennies, la célèbre composition de portefeuille 60-40 d'actions et d'obligations est en bonne voie pour son pires rendements cette année depuis un siècle, exposition des données.
Alors que les investisseurs envisagent de nouvelles options, MSCI et GIC ont publié un rapport qui propose un portefeuille « frontière macro-résilient ». Il viserait à mieux prendre en compte les vents contraires d'éventuels chocs macroéconomiques – comme ceux qui se sont infiltrés au cours de l'année écoulée – tout en intégrant les actifs privés et en les plaçant «sur le même pied» que les actifs publics pour aider à gérer les risques et les rendements à long terme.
D'abord et avant tout, selon la proposition des entreprises, la stratégie impliquerait de passer des «mesures rétrospectives du risque à court terme» à des outils capables d'évaluer les incertitudes macroéconomiques croissantes modifiant le paysage actuel des investissements.
"Certains de ces risques macroéconomiques – y compris l'inflation tirée par l'offre, une banque centrale moins crédible, la hausse des taux réels et le ralentissement de la croissance de la productivité – étaient des risques modestes au cours des dernières décennies, mais pourraient modifier considérablement la trajectoire des marchés dans les années à venir", a écrit auteurs du rapport Peter Shepard de MSCI et Grace Qiu Tiantian et Ding Li de GIC.
Ce point de vue a également été exprimé par les stratèges de BlackRock plus tôt cette année, car ils ont fait valoir que les changements macroéconomiques séculaires ont mettre en place un « nouveau régime » pour les investisseurs.
L'équipe de MSCI et de GIC a suggéré que le spectre d'exposition aux macro-risques des actifs privés pourrait aider à gérer le risque à long terme dans les portefeuilles de manière plus large, mais plus particulièrement lorsqu'il est utilisé de manière appropriée en tandem avec d'autres classes d'actifs.
"Les actifs privés peuvent jouer un rôle important dans la diversification des risques à long terme, mais cela nécessite de mettre les actifs privés sur le même pied que le reste du portefeuille et de comprendre la gamme d'expositions macroéconomiques qu'ils ajoutent au portefeuille", indique le rapport.
Pour ce faire, les entreprises proposent de modéliser la sensibilité de chaque classe d'actifs aux cinq scénarios du graphique ci-dessus, qui pourraient façonner le régime macroéconomique dans les décennies à venir : chocs sur la demande, l'offre, la croissance tendancielle, la politique de la banque centrale et les effets à long terme. taux réels. Cela signifie également ne plus catégoriser les actifs dans des compartiments trop simplifiés, comme les actions pour la croissance ou les actifs réels pour la protection contre l'inflation.
Par exemple, une fois que l'on a pris en considération les risques macroéconomiques individuels plutôt que de les généraliser, la composition des actifs du « portefeuille macro-résilient » s'éloigne des obligations traditionnelles et se tourne plutôt vers les infrastructures de type obligataire et les TIPS, ou titres du Trésor protégés contre l'inflation.
En fin de compte, le portefeuille macro-résilient viserait à réduire l'exposition aux obligations nominales et à augmenter l'exposition aux actifs réels et à la prime de risque des actions, un rendement excédentaire qui récompense les investisseurs pour avoir assumé le risque relativement plus élevé des investissements en actions.
"Les moteurs macroéconomiques sous-jacents fournissent une lentille commune pour visualiser tous les actifs de manière cohérente et intuitive, permettant des comparaisons et des compromis sur les marchés publics et privés", ont déclaré MSCI et GIC. dans le rapport. "La nature multi-horizon du cadre permet également la prise de décision sur différents horizons temporels, facilitant potentiellement le positionnement stratégique et tactique."
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Alexandra Semenova est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter @alexandraandnyc
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Source : https://finance.yahoo.com/news/60-40-portfolio-strategists-macro-resilient-185347343.html