Alors que les banques s'effondrent, les régulateurs font face à la semaine du chaos

(Bloomberg) – Lundi, le chef de la Federal Deposit Insurance Corp. a mis en garde un rassemblement de banquiers à Washington contre un risque de 620 milliards de dollars qui se cache dans le système financier américain.

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Vendredi, deux banques y avaient succombé.

La question de savoir si les régulateurs américains ont vu les dangers se préparer assez tôt et ont pris suffisamment de mesures avant l'effondrement cette semaine de Silvergate Capital Corp. et du groupe financier SVB beaucoup plus important est maintenant prête pour un débat national.

La disparition brutale de SVB - la plus importante depuis plus d'une décennie - a laissé des légions d'entrepreneurs de la Silicon Valley dans le pétrin et livides. À Washington, les politiciens prennent position, les responsables de l'administration Biden exprimant leur "pleine confiance" dans les régulateurs, alors même que certains chiens de garde se précipitent pour revoir les plans de gestion des crises passées.

À son crédit, le discours du président de la FDIC, Martin Gruenberg, cette semaine, n'était pas la première fois qu'il s'inquiétait du fait que les bilans des banques étaient chargés d'obligations à faible taux d'intérêt qui avaient perdu des centaines de milliards de dollars en valeur au milieu des hausses rapides des taux de la Réserve fédérale. Cela augmente le risque qu'une banque fasse faillite si les retraits l'obligent à vendre ces actifs et à réaliser des pertes.

Mais malgré son inquiétude, le renversement de deux prêteurs californiens au milieu d'une seule semaine de travail a marqué un contraste frappant avec les années qui ont suivi la crise financière de 2008, lorsque les régulateurs, y compris la FDIC, ont soigneusement saisi des centaines de banques défaillantes, généralement en train de se rendre à leur siège juste après la fermeture des marchés américains le vendredi.

Même dans les moments les plus sombres de cette époque, les autorités ont réussi à intervenir chez Bear Stearns Cos et Lehman Brothers Holdings Inc. alors que les marchés étaient fermés pour le week-end.

'Angle mort'

Dans ce cas, les chiens de garde ont laissé Silvergate, favorable aux crypto-monnaies, boiter dans une autre semaine de travail après avoir averti le 1er mars que des pertes croissantes pourraient compromettre sa viabilité. La banque a finalement annoncé mercredi qu'elle fermerait ses portes.

Le même jour, SVB a signalé qu'elle devait consolider son bilan, alimentant les craintes d'une crise plus large. Une course de dépôt et la saisie de la banque ont suivi. L'indice bancaire KBW des 24 grands prêteurs a connu sa pire semaine en trois ans, chutant de 16 %.

"Avec Silvergate, il y avait un petit angle mort réglementaire", a déclaré Keith Noreika, qui a exercé les fonctions de contrôleur par intérim de la monnaie en 2017. "Parce qu'ils l'ont liquidé en milieu de semaine, tout le monde a été un peu effrayé, pensant que cela allait arriver à d'autres avec des inadéquations de financement similaires.

Les représentants de la FDIC et de la Fed ont refusé de commenter.

Le drame suscite déjà des arguments à Washington au sujet de la refonte de la réglementation Dodd-Frank promulguée après la crise de 2008 – ainsi que de son recul partiel sous le président Donald Trump.

Trump a facilité la surveillance des petits prêteurs et des prêteurs régionaux lorsqu'il a signé une mesure de grande envergure conçue pour réduire leurs coûts de mise en conformité avec la réglementation. Une mesure de mai 2018 a relevé le seuil d'importance systémique - un label imposant des exigences comprenant des tests de résistance annuels - à 250 milliards de dollars d'actifs, contre 50 milliards de dollars auparavant.

SVB venait juste de culminer à 50 milliards de dollars à l'époque. Début 2022, elle a gonflé à 220 milliards de dollars, se classant finalement au 16e rang des banques américaines.

Le prêteur a réalisé une grande partie de cette croissance fulgurante en épongeant les dépôts des startups technologiques brûlantes pendant la pandémie et en investissant l'argent dans des titres de créance dans ce qui s'est avéré être la dernière partie des taux les plus bas.

Alors que ces entreprises brûlaient plus tard le financement et vidaient leurs comptes, SVB a accumulé une perte après impôts de 1.8 milliard de dollars pour le premier trimestre, déclenchant la panique.

"Test de stress réel"

"Il s'agit d'un véritable test de résistance pour Dodd-Frank", a déclaré Betsy Duke, une ancienne gouverneure de la Fed qui a ensuite présidé le conseil d'administration de Wells Fargo & Co. « Comment la FDIC résoudra-t-elle la banque en vertu des exigences Dodd-Frank ? Les investisseurs et les déposants surveilleront attentivement tout ce qu'ils font et évalueront leur propre risque de perdre l'accès à leurs fonds.

Une chose qui pourrait aider: SVB devait avoir un «testament biologique», offrant aux régulateurs une carte pour la fin des opérations.

"Le plan de résolution confidentiel va décrire les acheteurs potentiels de la banque, les composants de la franchise, les parties de la banque qu'il est important de poursuivre", a déclaré Alexandra Barrage, ancienne haut responsable de la FDIC actuellement au cabinet d'avocats Davis Wright Tremaine. "Espérons que ce plan de résolution aidera la FDIC."

Les problèmes qui ont bouleversé Silvergate et SVB, y compris leur concentration inhabituelle de dépôts de certains types de clients, étaient "une tempête parfaite", a-t-elle déclaré. Cela peut limiter le nombre d'autres entreprises confrontées à des problèmes.

Une complication est que la Fed a moins de marge de manœuvre pour aider les banques avec des liquidités, car elle est en train d'essayer d'aspirer de l'argent du système financier pour lutter contre l'inflation.

Une autre est qu'une génération de banquiers et de régulateurs à la barre n'était pas aux commandes lors de la dernière période de forte hausse des taux d'intérêt, ce qui laisse penser qu'ils n'anticiperont pas les développements aussi facilement que leurs prédécesseurs.

En effet, même les faillites bancaires ont été rares pendant un certain temps. SVB était le premier depuis 2020.

« Nous constatons les effets de décennies d'argent bon marché. Maintenant, nous avons des taux en hausse rapide », a déclaré Noreika. "Les banques n'ont pas eu à s'en soucier depuis longtemps."

–Avec l'aide de Jenny Surane.