Analyse du potentiel de croissance des dividendes de Masco Corporation

Récapitulatif des choix de juin

Sur la base du rendement des cours, le portefeuille modèle Dividend Growth Stocks (+2.9 %) a surperformé le S&P 500 (+2.8 %) de 0.1 %, et sur la base du rendement total, le portefeuille modèle (+3.0 %) a surperformé le S&P 500 ( +2.8 %) de 0.2 %. L'action la plus performante a augmenté de 18 %. Dans l'ensemble, 11 des 30 actions de croissance des dividendes ont surperformé le S&P 500 du 29 juin 2022 au 26 juillet 2022.

La méthodologie de ce portefeuille modèle imite un style « All Cap Blend » en mettant l'accent sur la croissance des dividendes. Les actions sélectionnées obtiennent une note attrayante ou très attrayante, génèrent un flux de trésorerie disponible (FCF) positif et des bénéfices économiques, offrent un rendement actuel du dividende > 1 % et ont un historique de plus de 5 ans de croissance consécutive du dividende. Ce portefeuille modèle est conçu pour les investisseurs qui se concentrent davantage sur l'appréciation du capital à long terme que sur le revenu courant, mais qui apprécient tout de même le pouvoir des dividendes, en particulier la croissance des dividendes.

Action en vedette à partir de juillet : Masco Corporation
MAIS

Masco Corporation (MAS) est l'action vedette du portefeuille modèle d'actions de croissance des dividendes de juillet.

Masco a augmenté son chiffre d'affaires de 1 % composé annuellement et son bénéfice d'exploitation net après impôt (NOPAT) de 19 % composé annuellement au cours des dix dernières années. La marge NOPAT de Masco est passée de 4 % en 2012 à 12 % au cours des douze derniers mois (TTM), tandis que la rotation du capital investi s'est améliorée de 0.7 à 0.9. La hausse de la marge NOPAT et la rotation du capital investi font passer le retour sur capital investi (ROIC) de Masco de 3 % en 2012 à 10 % sur le TTM. Les bénéfices économiques de l'entreprise, les véritables flux de trésorerie de l'entreprise, sont passés de -90 millions de dollars à 522 millions de dollars au cours de la même période.

Figure 1 : NOPAT et revenus de Masco depuis 2011

Le FCF dépasse largement les dividendes

Masco a augmenté son dividende dans chacun des derniers 9 ans. La société a augmenté son dividende régulier de 0.41 $/action en 2017 à 0.85 $/action en 2021, soit 20 % composé annuellement. Le dividende trimestriel actuel, lorsqu'il est annualisé, est égal à 1.12 $/action et offre un rendement en dividendes de 2.0 %.

Plus important encore, le solide flux de trésorerie disponible (FCF) de Masco dépasse facilement les paiements de dividendes croissants de la société. De 2017 à 2021, les 4.9 milliards de dollars cumulés de Masco (40 % de la capitalisation boursière actuelle) en FCF représentent plus de 6 fois les 763 millions de dollars de dividendes versés, selon la figure 2. Sur le TTM, la société a généré 749 millions de dollars en FCF et a versé 246 dollars. millions de dividendes.

La figure 2 montre également que le FCF de Masco a largement dépassé ses versements de dividendes au cours de chacune des cinq dernières années.

Figure 2: Flux de trésorerie disponible par rapport aux paiements de dividendes réguliers

Les entreprises dont le FCF est bien supérieur aux paiements de dividendes offrent des opportunités de croissance des dividendes de meilleure qualité, car je sais que l'entreprise génère les liquidités nécessaires pour soutenir un dividende plus élevé. D'un autre côté, on ne peut pas faire confiance au dividende d'une entreprise où le FCF est inférieur au paiement du dividende au fil du temps pour augmenter ou même maintenir son dividende en raison d'un flux de trésorerie disponible insuffisant.

Masco a un potentiel de hausse

À son prix actuel de 55 $/action, MAS a un ratio cours/valeur comptable économique (PEBV) de 0.8. Ce ratio signifie que le marché s'attend à ce que le NOPAT de Masco baisse de façon permanente de 20 %. Cette attente semble trop pessimiste pour une entreprise qui a augmenté le NOPAT de 8 % composé annuellement au cours des cinq dernières années et de 19 % composé annuellement au cours de la dernière décennie.

Si la marge NOPAT de Masco tombe à 10 % (moyenne sur dix ans contre 12 % TTM) et que la société augmente le NOPAT de seulement 3 % composé annuellement pour la prochaine décennie, l'action vaudrait plus de 70 $/action aujourd'hui, soit une hausse de 27 % . Découvrez les calculs derrière le scénario DCF inversé.

Si la société développe NOPAT plus en ligne avec les taux de croissance historiques, le titre a encore plus de potentiel. Ajoutez à cela le rendement en dividendes de 2.0 % de Masco et l'historique de croissance des dividendes, et vous comprendrez pourquoi cette action figure dans le portefeuille modèle d'actions de croissance des dividendes de juillet.

Détails critiques trouvés dans les documents financiers par la technologie Robo-Analyst de mon entreprise

Vous trouverez ci-dessous des détails sur les ajustements que j'effectue sur la base des conclusions de Robo-Analyst dans les 10-K et 10-Q de Masco :

État des résultats : j'ai effectué des ajustements de 1.1 milliards de dollars, avec pour effet net la suppression de 661 millions de dollars de dépenses hors exploitation (8 % des revenus).

Bilan : J'ai effectué des ajustements de 8.1 milliards de dollars pour calculer le capital investi avec une augmentation nette de 6.4 milliard de dollars. L'ajustement le plus notable a été de 3.8 milliards de dollars (105 % de l'actif net déclaré) en dépréciations d'actifs.

Évaluation : J'ai effectué des ajustements de 3.7 milliards de dollars, ce qui a eu pour effet net de réduire la valeur actionnariale de 3.7 milliards de dollars. Outre la dette totale, l'ajustement le plus notable de la valeur actionnariale a été de 227 millions de dollars en pensions sous-capitalisées. Cet ajustement représente 2 % de la valeur marchande de Masco.

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler et Brian Pellegrini ne reçoivent aucune rémunération pour écrire sur un stock, un style ou un thème spécifique.