Analyser le potentiel de croissance des dividendes de Lockheed Martin

Récapitulatif des choix d'août

Sur la base du rendement des cours, le portefeuille modèle d'actions de croissance des dividendes (-5.4 %) a surperformé le S&P 500 (-5.6 %) de 0.2 % entre le 30 août 2023 et le 26 septembre 2023. Sur la base du rendement total, le portefeuille modèle ( -5.1%) a surperformé le S&P 500 (-5.2%) de 0.1% sur la même période. Le titre le plus performant a augmenté de 8 %. Dans l’ensemble, 15 des 28 actions de croissance des dividendes ont surperformé leurs indices de référence respectifs (S&P 500 et Russell 2000) du 30 août 2023 au 26 septembre 2023.

La méthodologie de ce portefeuille modèle imite un style « All Cap Blend » en mettant l'accent sur la croissance des dividendes. Les actions sélectionnées obtiennent une note attrayante ou très attrayante, génèrent un flux de trésorerie disponible (FCF) positif et des bénéfices économiques, offrent un rendement actuel du dividende > 1 % et ont un historique de plus de 5 ans de croissance consécutive du dividende. Ce portefeuille modèle est conçu pour les investisseurs qui se concentrent davantage sur l'appréciation du capital à long terme que sur le revenu courant, mais qui apprécient tout de même le pouvoir des dividendes, en particulier la croissance des dividendes.

Action en vedette pour septembre : Lockheed Martin

LMT

Lockheed Martin Corp (LMT) est l'action vedette du portefeuille modèle d'actions à croissance de dividendes de septembre.

Lockheed Martin a augmenté son chiffre d'affaires de 6 % composé annuellement et son bénéfice d'exploitation net après impôts (NOPAT) de 9 % composé annuellement depuis 2016. La marge NOPAT de l'entreprise est passée de 9 % en 2016 à 11 % sur le TTM, tandis que la rotation des capitaux investis est passée de 1.0 à 1.4 sur la même période. Des rotations de capitaux investis plus élevées et des marges NOPAT font passer le retour sur capital investi (ROIC) de 9 % en 2016 à 16 % en TTM.

Figure 1 : Chiffre d'affaires et NOPAT de Lockheed Martin depuis 2016

Le flux de trésorerie disponible prend en charge les paiements de dividendes réguliers

Lockheed Martin a augmenté son dividende régulier de 1.82 $/action au 4T16 à 3.00 $/action au 2T23. Le dividende trimestriel actuel, une fois annualisé, est égal à 12.00 $/action et offre un rendement en dividende de 3.0 %.

Plus important encore, le flux de trésorerie disponible (FCF) de Lockheed Martin dépasse largement ses versements de dividendes réguliers. De 2017 au 2T23, Lockheed Martin a généré 42.0 milliards de dollars (33 % de la valeur actuelle de l'entreprise) en FCF tout en versant 17.3 milliards de dollars de dividendes. Voir la figure 2.

Figure 2 : Lockheed Martin FCF vs Dividendes Réguliers Depuis 2017

Les entreprises dont le FCF est bien supérieur aux paiements de dividendes offrent des opportunités de croissance des dividendes de meilleure qualité. D'un autre côté, on ne peut pas faire confiance aux dividendes qui dépassent le FCF pour croître ou même se maintenir.

LMT est sous-évalué

À son prix actuel de 404 $/action, Lockheed Martin a un ratio cours/valeur comptable économique (PEBV) de 1.0. Ce ratio signifie que le marché s'attend à ce que le NOPAT de Lockheed Martin ne continue pas à augmenter. Cette attente semble trop pessimiste étant donné que Lockheed Martin a augmenté le NOPAT de 9 % par an depuis 2016 et de 13 % par an depuis 2000.

Même si la marge NOPAT de Lockheed Martin reste à 11 % (moyenne sur cinq ans) et que les revenus n'augmentent que de 4 % par an jusqu'en 2032, l'action vaudrait 523 $/action aujourd'hui, soit une hausse de 29 %. Consultez les calculs derrière ce scénario DCF inversé. Dans ce scénario, le NOPAT de Lockheed Martin n'augmenterait que de 4 % par an jusqu'en 2032. Si le NOPAT de la société augmentait davantage conformément aux taux de croissance historiques, le titre aurait encore plus de potentiel de hausse.

Ajoutez à cela le rendement en dividendes de 3.0 % de Lockheed Martin et un historique de croissance des dividendes, et vous comprendrez pourquoi cette action figure dans le portefeuille modèle d'actions à croissance de dividendes de septembre.

Détails critiques trouvés dans les documents financiers par la technologie Robo-Analyst de mon entreprise

Vous trouverez ci-dessous des détails sur les ajustements que j'effectue sur la base des conclusions du Robo-Analyst dans les 10-K et 10-Q de Lockheed Martin :

État des résultats : j'ai effectué des ajustements de 2.8 milliards de dollars, ce qui a eu pour effet net de supprimer 1.8 milliards de dollars de dépenses hors exploitation (3 % des revenus).

Bilan : J'ai effectué des ajustements de 22.5 milliards de dollars pour calculer le capital investi avec une augmentation nette de 11.8 milliards de dollars. L'ajustement le plus notable a été de 8 milliards de dollars (22 % de l'actif net déclaré) dans les autres éléments du résultat étendu.

Valorisation : j'ai effectué des ajustements de 24.3 milliards de dollars, avec une diminution nette de la valeur actionnariale de 23.7 milliards de dollars. L'ajustement le plus notable de la valeur actionnariale a été la dette totale de 17.9 milliards de dollars. Cet ajustement représente 18% de la valeur marchande de Lockheed Martin.

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II, Italo Mendonça et Hakan Salt ne reçoivent aucune rémunération pour écrire sur un stock, un style ou un thème spécifique.