Un moyen facile de vérifier la sécurité des dividendes obligataires

"Allez papa."

Pause. Et un soupir.

"Je te rembourserai?"

Ah, ça y était. La responsabilité fiscale que nous nous sommes efforcés d'inculquer à notre enfant de sept ans. Une reconnaissance que l'argent ne pousse pas sur les arbres.

(Tout le monde sait que les billets verts uniquement croître sur le bilan de la Réserve fédérale !)

Les intentions de ma fille étaient douces. Elle avait réussi à faire pression pour rediriger le "bus papa" vers un magasin de détail. La jeune patronne avait les yeux rivés sur un jouet et a également proposé d'en acheter un pour sa sœur.

Eh bien, je devrais préciser. Elle a d'abord proposé me la possibilité d'acheter les deux. Votre stratège du revenu a proposé un compromis :

"Que diriez-vous you payer pour Un flux efficace peut augmenter posséder. Et Mauvais achète l'autre pour ta sœur.

Sa réfutation a été rapide. "Mais je n'ai pas my de l'argent avec moi."

Ce n'était cependant pas le premier rodéo de son père avec un complice fauché. J'avais un ami à l'université qui sortait régulièrement dans les bars avec sa carte d'identité mais pas de portefeuille (et donc, pas d'argent.) Plus jeune, je couvrais ses bières, qui atteignaient régulièrement les deux chiffres.

« Vous pouvez me rembourser », ai-je proposé à ma fille.

Les le risque de crédit de mon enfant ne me remboursant pas était faible. Elle était sur le point de me devoir 10 $, et le nouveau signe sur sa tirelire indiquait 34.91 $. Seulement sept ans, elle avait déjà une cote de crédit de premier ordre avec moi.

Maintenant, elle cherche à reconstituer son coffre de guerre en effectuant des tâches ménagères. Ce qui était génial, jusqu'à ce qu'elle commence à demander à sa mère combien coûtent des articles spécifiques. Et elle a commencé à me citer 20 $ pour chaque tâche.

("Elle sait à quel point tout est cher", m'a expliqué ma femme ce matin.)

L'impression monétaire de la Fed a créé une inflation des salaires dans mon propre foyer. Vingt dollars pour récupérer la salle de jeux—ridicule.

Chiffres d'inflation chauds et taux d'intérêt en hausse pèsent sur les prix des obligations, aussi. La hausse des taux a pesé sur ces fonds obligataires populaires :

• Les FNB iShares 20 + Year Treasury Bond (TLT) est en baisse de 11 % depuis le début de l'année. Ce n'est pas ce à quoi les investisseurs souscrivent lorsqu'ils achètent des bons du Trésor « sûrs ». Mais qui veut détenir le rendement de 1.7 % de TLT dans un pays avec une inflation de 8 % ?
• Les FNB d'obligations de sociétés à rendement élevé iShares iBoxx $ (HYG), quant à lui, n'est en baisse que de 5 % depuis le début de l'année, grâce à son rendement de 4.3 %.

Pourtant, nous n'aimons pas voir les fonds obligataires perdre de la valeur. Leur travail consiste à nous payer et, à tout le moins, à marcher de côté. Doit-on s'inquiéter de la sécurité des dividendes obligataires ?

Après tout, à Stockville, la chute des cours des actions signale souvent un dividende en danger. Cela s'applique-t-il à Bondland ?

Pas vraiment. Les prix des obligations ont deux facteurs : durée risque et crédit risque, dans le jargon de l'industrie. La plupart des obligations et des fonds obligataires ont été pénalisés sur la durée depuis le début de l'année, car le taux long (taux du Trésor à 10 ans) et l'inflation ont augmenté.

Crédit le risque n'est pas un problème aujourd'hui, ce qui signifie que les paiements sont sûrs. Je vais vous montrer comment nous pouvons vérifier avec une vérification rapide des écarts de crédit.

Spreads de crédit montrent la probabilité de remboursement - les « signes tirelire à 34.91 $ » du monde obligataire. Des écarts stables montrent que les investisseurs en titres à revenu fixe ne s'inquiètent pas du risque de crédit parce qu'ils sont prêts à échanger le risque contre un rendement plus élevé.

Un moyen rapide de vérifier les spreads de crédit consiste à comparer les rendements des fonds HYG et TLT. J'ai choisi chacune parce qu'elles sont grandes, liquides et reflètent leurs marchés. TLTs est un proxy en un clic pour les bons du Trésor tandis que HYG est le plus grand fonds d'obligations à haut rendement («junk») au monde.

Si des problèmes se préparaient sur les marchés du crédit, la relation entre ces fonds le montrerait. Plus précisément, l'« écart » entre les rendements offerts par chaque FNB s'élargirait.

En mars 2020, les écarts entre TLT et HYG se sont élargis vite.. L'économie mondiale était au bord du gouffre alors que nous nous repliions. Parce que la dette des entreprises ressemblait à une bulle sur le point d'éclater, les investisseurs se sont enfuis vers les bons du Trésor (et les TLT) de meilleure qualité et ont fui les obligations de pacotille (et les HYG).

Ces écarts auraient vraiment pu exploser, sauf que la Fed a commencé à imprimer de l'argent comme un fou. Avec le nouvel argent, le patron de la Fed, Jay Powell, a acheté de la dette dans tous les domaines, des bons du Trésor aux FNB obligataires de pacotille eux-mêmes ! L'imprimeur de Powell a rapidement calmé ces écarts de crédit :

En mars 2020, les spreads se sont élargis. Ils vont bien maintenant.

En nous déplaçant vers la droite du graphique, nous pouvons voir qu'à partir d'aujourd'hui, les spreads sont corrects (dans leur fourchette normale). Sujet à changement, bien sûr, mais actuellement le risque de crédit est faible sur le marché obligataire. Nous devrions nous attendre à ce que nos dividendes continuent d'être versés.

Brett Owens est stratège en chef des investissements pour Perspectives contraires. Pour plus d'idées de revenus, obtenez votre copie gratuite de son dernier rapport spécial: Votre portefeuille de retraite anticipée : d'énormes dividendes, chaque mois, pour toujours.

Divulgation: aucune