AMD l'a écrasé, Lisa Su l'a écrasé : voici comment l'échanger

Écrasée! Bon, je suis peut-être un peu partial. Peut-être que je suis depuis longtemps Advanced Micro Devices (AMD). Peut-être que Lisa Su était déjà ma PDG préférée de tous les temps. Peut-être, juste peut-être, lorsque Advanced Micro Devices a publié les résultats financiers du premier trimestre de la société mardi soir, la société a simplement arraché le couvercle de la balle. Peut-être.

Pour la période de trois mois se terminant le 26 mars 2022, Advanced Micro Devices a affiché un BPA ajusté de 1.13 $ (GAAP EPS : 0.56 $) sur un chiffre d'affaires de 5.9 milliards de dollars. Ces deux résultats supérieurs et inférieurs battent facilement Wall Street. C'est une croissance des bénéfices de 117 % sur une croissance des ventes de 71.2 % pour ceux qui tiennent les comptes.

En regardant les chiffres dans les chiffres… la marge brute ajustée s'est améliorée (un incroyable 660 points de base) passant de 46 % il y a un an à 53 %. Le résultat d'exploitation ajusté a augmenté de 141 % malgré une croissance de 62 % des charges d'exploitation ajustées. Cela se traduit par une marge d'exploitation ajustée qui a augmenté de neuf points de pourcentage entiers pour atteindre 31 %. Hors Xilinx, le chiffre d'affaires ajusté a augmenté de 55 %, la marge brute ajustée est passée de 46 % à 51 %, tandis que le résultat opérationnel ajusté a augmenté de 110 % et la marge opérationnelle ajustée est passée à 30 %. L'exécution de l'entreprise a été superbe. Les chiffres sont époustouflants.

Performance du segment

Informatique et graphisme

… comprend des processeurs et des chipsets pour ordinateurs de bureau et portables, des GPU discrets et intégrés, des centres de données et des GPU professionnels et des services de développement

Les revenus ont augmenté de 33 % en glissement annuel et de 8 % en séquentiel pour atteindre 2.8 milliards de dollars (un nouveau record) grâce aux ventes de processeurs Ryzen et Radeon d'une année sur l'autre et des ventes de processeurs Ryzen d'un trimestre sur l'autre.

– Bénéfice d'exploitation record de 723 M$, contre 485 M$ pour la période de l'année précédente.

– Les prix de vente moyens ont augmenté à la fois d'une année sur l'autre et d'un trimestre sur l'autre en raison d'un mélange plus riche de ventes de processeurs Ryzen.

Entreprise, embarqué et semi-personnalisé

… comprend des serveurs et des processeurs embarqués, des produits semi-personnalisés, des produits System-on-Chip (SoC), des services de développement et des technologies pour consoles de jeux

Les revenus ont augmenté de 88 % en glissement annuel et de 13 % en séquentiel pour atteindre 2.5 milliards de dollars (un nouveau record) grâce aux ventes de processeurs EPYC ainsi qu'aux ventes dans les espaces de produits semi-personnalisés et intégrés.

– Bénéfice d'exploitation record de 881 M$, contre 277 M$ pour la période de l'année précédente.

– Le bénéfice d'exploitation s'est amélioré en raison de revenus plus élevés et d'un gain de licence de 83 millions de dollars.

Xilinx

… inclut les produits Field Programmable Gate Arrays (FPGA), les systèmes adaptatifs sur puce (SoC) et les produits ACAP (Adaptive Computer Acceleration Platform)…..

Les revenus partiels du trimestre étaient de 559 millions de dollars avec un bénéfice d'exploitation de 233 millions de dollars. Sur une base pro forma pour l'ensemble du trimestre, Xilinx a généré plus de 1 milliard de dollars de revenus (+22 %) grâce à la croissance dans toutes les principales catégories de marchés finaux. (Cet accord a été conclu à la mi-février.)

Sur cette note…

Lors de l'appel hier soir, la PDG Lisa Su a déclaré que l'accord avec Xilinx ainsi que l'acquisition prévue de Pensando ont amené AMD à un "point d'inflexion significatif" dans la transformation de l'entreprise. Su a ajouté : « L'importance stratégique de l'acquisition de Xilinx pour nos objectifs à long terme ne peut être surestimée. En tant que premier fournisseur du secteur de solutions FPGA et d'informatique adaptative. Xilinx élargit considérablement notre portefeuille de technologies et de produits.

Outlook

Pour le trimestre en cours, AMD s'attend à voir des revenus d'environ 6.5 milliards de dollars, ce qui serait bon pour une croissance d'une année sur l'autre de 69 % et une croissance séquentielle de 10 %. C'est également au-dessus du consensus de Wall Street d'environ 6.4 milliards de dollars. La société s'attend également à ce que la marge brute ajustée du deuxième trimestre s'élève à près de 2 %, ce qui est bien au-dessus des 54 % environ que Wall Street recherchait.

Pour l'année 2022, AMD s'attend à ce que les revenus atteignent environ 26.3 milliards de dollars. Si cela se réalisait, cela serait bon pour une croissance de 60 % d'une année sur l'autre et écraserait les prévisions antérieures de croissance de 31 %. Cela bat également l'opinion consensuelle de 25.2 milliards de dollars. Ici aussi, la société s'attend désormais à ce que la marge brute se situe autour de 54%, contre une prévision précédente de 51%.

Juste un aparté… AMD a racheté 1.9 milliard de dollars d'actions ordinaires au cours du premier trimestre, laissant 8.3 milliards de dollars dans l'autorisation actuelle (et récemment renforcée).

Wall Street

Je peux trouver neuf analystes côté vente qui sont tous deux notés cinq étoiles par TipRanks et qui ont donné leur avis sur Advanced Micro Devices depuis la publication de ces revenus hier soir. Il existe sept cotes « achat » ou achat équivalent et deux cotes « maintien » ou maintien équivalent. C'est ainsi que ces neuf sont entrés dans la nuit de mardi. Il y a eu un certain mouvement sur les prix cibles dans les deux sens.

Le prix cible moyen pour ces neuf analystes est de 141.67 $ avec un maximum de 200 $ (Hans Mosesmann de Rosenblatt) et un minimum de 98 $ (Harsh Kumar de Piper Sandler). La moyenne des sept « achats » est de 152.43 $, tandis que les deux « réserves » sont en moyenne de 104 $.

Mes pensées

AMD l'a écrasé. De nouveau. Lisa Su l'a encore écrasé. L'environnement pour les stocks de puces est indéniablement difficile. J'ai été un fervent partisan d'un état de demande presque permanent pour tout ce que fait cette industrie. Cela ne partira pas si vite. Alors que l'offre rattrape la demande et que les économies mondiales se débattent, je pense que les prix des puces de toutes sortes pourraient être suspects à l'avenir. À mesure que l'inflation ralentit (si elle ralentit), les puces et la technologie en général ne seront pas exemptées.

Cela dit, AMD, avec Nvidia (NVDA) est la crème de la crème en matière de création de pointe dans tant d'industries en plein essor. NVDA se négocie toujours à 35 fois les bénéfices prospectifs, AMD à 22 fois, bien plus raisonnable. Oui, j'ai d'abord augmenté puis réduit l'exposition à AMD en descendant. C'était la gestion des risques. Je suis toujours un croyant, et AMD est entré dans ces bénéfices en tant que troisième plus grande position longue sur mon livre.

Les lecteurs peuvent voir que les derniers jours ont été favorables à AMD après que le triangle descendant qui s'est étiré de janvier à début avril a déclenché une certaine pression sur le titre. La force relative, l'oscillateur stochastique complet et le MACD quotidien semblent tous meilleurs qu'ils ne l'étaient fin avril.

Actuellement, je vois le SMA à 50 jours de l'action (105 $) comme pivot. Cela permettrait, s'il était pris pour un prix cible de 126 $ de manière conservatrice… Je pourrais voir 132 $. Ajouter? Entre 90 $ et 85 $. Panique? Probablement pas. Un nouveau plus bas en 2022 forcerait une réduction de l'exposition.

(AMD et NVDA sont des participations dans le Club des membres Action Alerts PLUS. Vous voulez être alerté avant qu'AAP n'achète ou ne vende ces actions ? En savoir plus maintenant.)