Chaque fois qu'un rendement du dividende a un grand mouvement à la hausse, cela peut signaler des problèmes à venir, peut-être une réduction du dividende ou pire. Dans le cas d'un fabricant de cigarettes
Le 22 juin, lorsque la nouvelle est sortie, l'action Altria a perdu environ 9 %, clôturant à 41.50 $, un peu en dessous de son niveau de clôture vendredi. La L'interdiction de Juul par la FDA a été retardée alors que l'entreprise fait appel.
Altria n'est pas étranger aux problèmes avec son investissement Juul. Au début de 2020, par exemple, la société a déclaré qu'elle avait pris une charge de dépréciation hors trésorerie de 4.1 milliards de dollars avant impôts liée à l'investissement Juul. Dans un communiqué publié à l'époque, la société attribuait la dépréciation principalement à "l'augmentation du nombre d'affaires judiciaires en cours contre Juul".
Pourtant, le dividende d'Altria "est vital pour la base d'investisseurs", déclare Chris Growe, directeur général de
Stifel
qui suit les actions de la société. "C'est absolument nécessaire pour leur action, et je pense que les investisseurs l'attendent."
Altria a régulièrement augmenté son dividende trimestriel, malgré des vents contraires comme la charge de dépréciation de Juul, le plus récemment à 90 cents par action.
Growe, qui a une cote d'achat sur l'action et pense que son dividende est sûr, dit qu'Altria a fixé le prix de ses produits de manière agressive, une décision qui "compense plus que les baisses de volume".
"Ils augmentent leurs bénéfices et augmentent leur flux de trésorerie disponible chaque année", ajoute-t-il.
Un calcul couramment utilisé pour les flux de trésorerie disponibles est la trésorerie d'exploitation moins les dépenses en immobilisations. Le flux de trésorerie d'exploitation d'Altria s'est élevé à environ 8.4 milliards de dollars. Soustrayez environ 170 millions de dollars pour les dépenses en capital, et cela a laissé environ 8.2 milliards de dollars pour couvrir les rachats de dividendes et d'actions.
Cependant, la capacité à fixer constamment des prix supérieurs au taux de baisse des volumes devrait permettre à Altria de continuer à augmenter ses revenus, ses bénéfices et son dividende.
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Dans une note du 22 juin faisant suite aux premiers rapports selon lesquels la FDA était sur le point de fermer les produits de vapotage de Juul aux États-Unis,
Goldman Sachs
a écrit que "le maintien de solides flux de trésorerie disponibles devrait soutenir le dividende attractif de MO".
La société a l'action à une cote d'achat avec un objectif de cours de 59 $, environ 40 % au-dessus de sa clôture vendredi.
L'année dernière, la société a versé environ 6.4 milliards de dollars de dividendes, une grande partie des plus de 8.1 milliards de dollars qu'elle a reversés aux actionnaires. Altria a déclaré dans un dépôt en avril que son objectif à long terme était de viser un ratio de distribution de dividendes d'environ 80 % du bénéfice ajusté par action.
Les analystes interrogés par FactSet s'attendent à ce que la société gagne 4.84 dollars ajustés par action cette année, contre 4.61 dollars en 2021.
Pour sa part, la société a déclaré dans un e-mail à Barron que "les principales activités de tabac d'Altria sont très génératrices de trésorerie et récompenser nos actionnaires reste une priorité absolue pour nous."
Growe est vendu. « Existe-t-il un cadre réglementaire où cela est contesté ? Bien sûr, sur la route, cela pourrait arriver », dit-il. "Mais il n'y a rien que je dirais à court terme qui m'inquiéterait pour le dividende."
Écrivez à Lawrence C. Strauss à [email protected]
