Il est presque temps d'investir à nouveau dans l'innovation

Les valeurs technologiques sont dans une ornière. Les investisseurs craignent que le secteur soit dans une bulle depuis la pandémie de 2020 et que la faiblesse actuelle soit le début d'un grand bilan.

Les analystes de Morgan Stanley ont établi mardi des comparaisons avec 2000, la dernière grande bulle technologique. Leurs recherches indiquent que les investisseurs paient encore trop cher pour l'innovation. Cette évaluation n'est qu'à moitié vraie.

L'innovation évolutive est encore rare, et désormais historiquement peu coûteuse.

Une fusée SpaceX a transporté 53 petits satellites le 13 mai en orbite terrestre basse. Le booster d'accompagnement détaché au bord de l'espace, a effectué une manœuvre télématique complexe, puis a atterri de manière autonome sur un drone sans pilote à 300 miles au large de la Californie. Il s'agissait du 120e atterrissage réussi d'un booster réutilisable SpaceX. La société privée basée à Hawthorne, en Californie, a ensuite procédé à cette opération complexe deux fois de plus au cours de la semaine suivante.

C'est un âge de miracles et de merveilles.

Les investisseurs ont pour la plupart bien compris l'époque. La valorisation de la société privée SpaceX s'est élevée à 125 milliards de dollars, selon un rapport publié en mai sur Bloomberg. Le problème, comme en 2000, c'est que trop d'innovations non évolutives sont devenues trop chères.

Vierge Galactique (SPCE) était une société d'acquisition à vocation spéciale lancée dans la stratosphère par les sociétés d'investissement de Wall Street. L'entreprise de tourisme spatial était censée créer une nouvelle entreprise courageuse en lançant des humains bien nantis dans les cieux.

Les analystes de Morgan Stanley en 2020 ont déclaré que les actions valaient 70 $. L'action de Virgin Galactic s'est redressée à 62 dollars en février dernier avant que la réalité ne s'installe : le marché du tourisme spatial n'est pas évolutif, et la jeune entreprise n'avait pas les fusées à rotation élevée même si les riches étaient alignés en masse. Les actions se sont écrasées et brûlées. Le prix actuel de 7 $ correspond davantage à la valeur réelle de l'entreprise.

Le cabinet d'études Audit Analytics note que la SPAC moyenne est en baisse de 60 % par rapport à ses sommets. Beaucoup d'autres préviennent qu'ils feront faillite.

Les analystes de Morgan Stanley confondent désormais ces petites entreprises non évolutives avec les grandes plates-formes technologiques. C'est une analyse imprudente qui nie l'importance de l'échelle.

Bill Gates, le fondateur de Microsoft (MSFT) est apparu en 1995 sur le Spectacle de David Letterman. Quand les portes jailli à propos de la promesse d'Internet, Letterman a souligné que tout ce qui était alors possible en ligne pouvait facilement être dupliqué avec la technologie existante. Pour l'œil non averti de Letterman, Internet semblait inutile car il ne pouvait pas voir les avantages de l'échelle. Lorsque Gates a fait valoir que les médias pouvaient être sauvegardés et proposés à la demande, Letterman a déclaré "avez-vous déjà entendu parler d'un magnétophone?"

Les analystes baissiers avancent aujourd'hui les mêmes arguments absurdes à propos d'innovations plus importantes et évolutives.

Les progrès rapides des réseaux cloud ont rendu le traitement de niveau super-ordinateur disponible à la demande, et cela change tout. La désagrégation a permis à l'informatique de comprendre les fusées, les transports, la logistique, la biologie et presque tous les autres domaines technologiques de pointe. Plusieurs entreprises publiques et privées commencent à émerger comme des gagnants logiques. Et grâce à l'ornière technologique, bon nombre de ces entreprises sont moins chères qu'elles ne l'ont été depuis des années.

SpaceX est une entreprise privée fondée par Elon Musk. La société lance des milliers de petits satellites qui apportent un Internet haut débit et à faible latence à des prix raisonnables dans des régions non desservies du globe. Il n'existe actuellement aucun moyen pour les investisseurs moyens d'acquérir des actions, mais il est possible d'acheter des actions en Tesla (TSLA), l'autre affaire de Musk.

Le constructeur de véhicules électriques est une grande entreprise technologique qui se fait passer pour une entreprise automobile. La merveille évolutive d'un logiciel entièrement autonome, basé sur le cloud, disponible à la demande pour des centaines de milliers de Teslas. L'automatisation complète change la donne. C'est un saut de sécurité, tout en rendant la logistique de la flotte plusieurs fois moins chère.

Il y a eu des excès dans le secteur de la technologie. Certains existent encore; cependant, les investisseurs ont tort de confondre les petites entreprises technologiques non évolutives avec les grandes plateformes innovantes. Beaucoup de ces entreprises sont désormais historiquement peu coûteuses.

Il est probablement encore trop tôt pour revenir complètement à la technologie. Les actions de nombreuses entreprises importantes, même Tesla, restent bien en deçà des principales moyennes mobiles. Pourtant, les investisseurs doivent être conscients que la technologie n'est pas un monolithe.

Il est temps de mettre des plates-formes évolutives comme Tesla sur votre radar.