Tout n'est pas 'Peachy' chez Ford et il n'y a aucune raison pour que les commerçants le poursuivent

Lundi matin, le Wall Street Journal a rapporté que la Ford Motor Co (F) offrirait des indemnités de départ à certains employés cols blancs qui comptent huit années de service ou plus et dont les performances ont été jugées en baisse.

C'est le début de changements plus larges apportés par l'entreprise dans la façon dont elle gère les salariés américains. Ces employés se verront offrir le choix d'opter pour une indemnité de départ ou de s'inscrire à un cours d'amélioration du rendement qui prendra de quatre à six semaines.

Le hic, c'est que ceux qui choisissent le cours qui ne parviennent pas à améliorer leurs performances renonceront à toute admissibilité à l'indemnité de départ. De plus, les gestionnaires dont les employés sous-performants ont moins de huit ans d'ancienneté dans l'entreprise peuvent sauter directement le cours de perfectionnement et passer à une séparation avec indemnité.

Les nombres

La semaine dernière, Ford Motor a publié un BPA ajusté de 0.30 $ au troisième trimestre sur un chiffre d'affaires de 37.2 milliards de dollars. Le résultat net était conforme aux attentes, tandis que le chiffre d'affaires était suffisamment bon pour une croissance de 12 % d'une année sur l'autre et a battu Wall Street. Cette impression a également montré une accélération de la croissance des ventes à partir du deuxième trimestre. Cependant, tout n'est pas "juste pêche" chez Ford. Sur une base GAAP, Ford a réalisé une impression EPS d'une perte de 0.21 $. Depuis le début de l'année, ce BPA GAAP est maintenant à une perte de 0.81 $. Pourquoi donc?

Comme de nombreuses entreprises, pensez aux méta-plateformes (BUT) d'une part, Ford est en train de dépenser pour l'orientation de ses activités. Contrairement à META, Ford semble comprendre que les dépenses exorbitantes doivent parfois être réduites. Ford a pris une charge de dépréciation hors trésorerie avant impôts de 2.7 milliards de dollars sur son investissement dans "Argo AI", ce qui s'est traduit par une perte de 827 millions de dollars pour le trimestre qui vient d'être publié.

Le PDG de Ford, Jim Farley, a signalé après la publication qu'un retrait des efforts visant à développer des véhicules autonomes de niveau quatre était en vue. Les véhicules autonomes de niveau 4 sont capables d'une autonomie complète dans des paramètres appropriés avec peu ou pas d'assistance ou d'intervention d'un conducteur humain. Si l'humain prend le relais, l'IA se désengage. Farley avait indiqué que les investissements réalisés dans la conduite autonome de niveaux 2 et 3 sont plus susceptibles d'avoir un meilleur résultat pour l'entreprise dans un avenir immédiat tout en étant plus économiques pour l'entreprise. Rien au-dessus du niveau 2, comme celui de Tesla (TSLA) "Autopilot" est disponible dans le commerce aujourd'hui.

Du bon côté

Ford a déclaré un flux de trésorerie d'exploitation de 3.8 milliards de dollars et un flux de trésorerie disponible ajusté de 3.6 milliards de dollars. En conséquence, l'entreprise voit désormais un EBIT ajusté pour l'année entière d'environ 11.5 milliards de dollars, ce qui serait en hausse de 15 % par rapport à l'année 2021. L'entreprise a également guidé le flux de trésorerie disponible ajusté pour l'année entière à 9.5 milliards de dollars à 10 milliards de dollars grâce à la force de ses opérations automobiles. , mais aussi en raison de la restructuration de l'entreprise de ses activités en dehors de l'Amérique du Nord.

Bilan

Ford a terminé le troisième trimestre avec une trésorerie nette de 40.173 milliards de dollars et des stocks de 15.213 milliards de dollars. Ce solde de trésorerie a diminué de 19 % au cours des neuf derniers mois, tandis que les stocks ont diminué de 26.1 % au cours de cette période. C'est avec des actifs à court terme totalisant 108.088 milliards de dollars, ce qui est essentiellement stable (en baisse légère) depuis le début de l'année. Les passifs courants s'élèvent à 90.167 milliards de dollars. Cela aussi est essentiellement stable à partir du 31 décembre 2021. Cela place le ratio actuel de l'entreprise à 1.20, ce qui est très solide et stable sur neuf mois.

Je n'aime pas forcément l'augmentation des stocks, mais cela ne pose pas encore de problème. La récession arrive et l'argent vaudrait plus que des stocks gonflés. Le ratio rapide de l'entreprise s'élève à 1.03, ce qui est toujours supérieur à un, ce que nous aimons voir.

L'actif total s'élève à 246.919 milliards de dollars. L'entreprise n'a pas complété ce nombre avec des entrées pour les actifs incorporels. Le total des passifs moins les actions totalise 204.83 milliards de dollars. Cela comprend 65.206 milliards de dollars de dette à long terme chez Ford Credit et 19.073 milliards de dollars supplémentaires de dette à long terme pour le reste de l'entreprise. Évidemment, je n'aime pas voir l'endettement d'une entreprise s'élever à plus du double de l'encaisse, mais ce bilan passe le test de l'odeur, surtout à court et moyen terme.

Alors, devrions-nous ?

Cela fait un moment – ​​près d'un an – que je ne suis plus chez Ford. A-t-il le temps de renouer avec cette entreprise, dont je pense que le PDG est l'un des meilleurs ? L'action se négocie à seulement 6 fois les bénéfices prospectifs. Comme on le voit, il y a des raisons à cela.

Moteurs généraux (GM) d'ailleurs se négocie à seulement cinq fois. Ford vient d'annoncer un dividende trimestriel de 0.15 % payable le 1er décembre aux actionnaires inscrits le 15 novembre. Au cours de clôture de vendredi, c'est un rendement monstre de 4.52 %. Ce serait le stock le plus productif de mon livre si je sautais. Actuellement The Southern Co (SO) est mon champion du rendement à 4.1 %.

Les lecteurs verront que Ford a été rejeté au niveau de retracement de Fibonacci de 38.2 % de janvier à début juillet. Depuis, le titre s'est à nouveau fortement vendu et tente maintenant de se rallier pour une deuxième tentative sur cette ligne. Ford fera face à une résistance potentielle lors de ses SMA de 50 et 200 jours (13.26 $ et 14.72 $, respectivement).

Cela dit, la force relative est solide et le MACD quotidien s'améliore rapidement malgré le fait que les EMA de 12 et 26 jours se situent en territoire négatif.

Mon sentiment est que Ford peut être acheté lentement avec l'intention d'accumuler une position longue de taille modérée (allocation de 2 % à 2.5 % ?) pour les portefeuilles ayant besoin d'une génération de revenus accrue. Je préfère agir sur cette intention sur la faiblesse. Je pourrais commencer à l'EMA de 21 jours (actuellement 12.51 $), chaque fois que ce contact est établi. Je ne chasserais pas.

(Ford est une participation dans le Club des membres Action Alerts PLUS. Vous voulez être alerté avant qu'AAP n'achète ou ne vende F ? En savoir plus maintenant.)