L'évasion boursière de 46 milliards de dollars d'Alibaba met à l'épreuve l'amour des investisseurs

(Bloomberg) – Après des mois de gains exaltants alors que les fonds spéculatifs s'empilaient et que les analystes rehaussaient les prix cibles, l'action d'Alibaba Group Holding Ltd. perd son mojo et mène la baisse des actions technologiques chinoises.

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La hausse des paris baissiers sur les actions du géant du commerce électronique et la baisse des estimations des bénéfices suggèrent que la chute peut se poursuivre après un anéantissement de 46 milliards de dollars au cours des trois dernières semaines. Les bénéfices de jeudi montreront probablement que les revenus ont à peine augmenté en un trimestre lorsque l'économie chinoise a rouvert après les restrictions de Covid, la société se concentrant sur la réduction des coûts plutôt que sur l'expansion des activités.

"Le rallye des cours des actions a été énorme, et il y a maintenant des prises de bénéfices dans les bénéfices", a déclaré Chelsey Tam, analyste actions chez Morningstar Asia Ltd. Les investisseurs voudront voir le jugement de la direction sur la rapidité de la reprise de la réouverture à partir d'ici, elle a ajouté.

Considérée comme un indicateur de la consommation de masse de la Chine, la baisse du cours de l'action d'Alibaba souligne les doutes sur la solidité de l'économie alors que l'excitation de la réouverture se refroidit. Alors que la demande refoulée et un environnement réglementaire stabilisant offriront un soutien, les sceptiques affirment qu'une grande partie des perspectives de reprise ont été intégrées, avec peu de surprises pour le secteur attendues du Congrès national du peuple en mars.

Le sentiment change après que les investisseurs n'aient pas eu assez d'Alibaba lors du rallye de réouverture qui a vu ses certificats de dépôt américains augmenter d'environ 90% au cours des trois mois jusqu'au 26 janvier. Les dépôts réglementaires aux États-Unis montrent que les fonds spéculatifs ont stimulé leurs avoirs Alibaba plus que tout d'autres actions cotées aux États-Unis au dernier trimestre.

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Dans l'intervalle, les données sur les options montrent que les traders pourraient augmenter leurs achats de contrats baissiers qui bénéficient de nouvelles baisses, le ratio put-to-call pour les actions américaines d'Alibaba atteignant des niveaux observés pour la dernière fois en octobre.

Certes, la majorité des acteurs du marché ont confiance dans les perspectives à plus long terme de l'entreprise avec sa solide base de commerce électronique dans la logistique, le paiement et la clientèle, et le potentiel de son activité cloud. Les prix cibles consensuels suggèrent un gain de 40 % du cours des actions au cours des 12 prochains mois.

Gains modestes

Mais pour l'instant, il faudrait une bonne dose de politique et de surprises sur les bénéfices pour que le titre reprenne sa tendance haussière.

Les revenus d'Alibaba ont probablement augmenté de 1.4% au dernier trimestre par rapport à l'année précédente, bien loin des jours d'expansion grisante, selon les estimations compilées par Bloomberg. Les efforts de contrôle des coûts ont probablement permis à la marge brute d'augmenter à 39.2 % contre 36.7 % au trimestre précédent. Les estimations prévisionnelles des bénéfices par action des analystes ont chuté de plus de 6 % par rapport au sommet atteint en décembre.

Le géant de la technologie réduit ses ambitions d'expansion mondiale, se concentrant de plus en plus sur des domaines clés tels que les achats en ligne et les services de cloud computing. Alibaba a vendu la semaine dernière la dernière de ses actions dans le géant indien de la fintech Paytm, accélérant ainsi son retrait de l'arène mobile et Internet à la croissance la plus rapide au monde, selon une personne proche du dossier.

"La prochaine phase du rallye de réouverture sera tirée par les fondamentaux des entreprises et la reprise macro", a déclaré Minyue Liu, spécialiste de l'investissement pour les actions asiatiques et de la Grande Chine chez BNP Paribas Asset Management. "Nous n'avons pas encore vu les bénéfices s'améliorer, c'est pourquoi le marché a été assez volatil."

Tableau technique du jour

Sur un horizon à long terme, le niveau relatif des actions technologiques américaines semble toujours élevé même après la vente brutale de l'an dernier. L'indice Nasdaq 100 n'est pas loin des sommets historiques par rapport à l'indice S&P 500 et se négocie toujours près du sommet qui a marqué l'implosion de la bulle Internet. La jauge à haute technologie a chuté de 33% l'année dernière dans le pire crash depuis la crise financière mondiale de 2008, mais a rebondi de 13% cette année sur l'optimisme que la Réserve fédérale ralentira le rythme des hausses de taux.

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–Avec l'aide de Jeanny Yu, Jane Zhang, Saritha Rai, Jan-Patrick Barnert, Subrat Patnaik et Rheaa Rao.

(Mises à jour à l'ouverture.)