Alibaba et Tencent font face à la fin d'une époque alors que les ventes commencent à diminuer

(Bloomberg) – Pendant près d'une décennie, Alibaba Group Holding Ltd. et Tencent Holdings Ltd. ont incarné le miracle économique de la Chine, en maintenant un rythme de croissance vertigineux et en approchant des valorisations de mille milliards de dollars avec des incursions éclatantes dans tous les coins d'Internet.

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Cette course spectaculaire pourrait officiellement se terminer jeudi, lorsque la centrale de commerce électronique fondée par Jack Ma devrait enregistrer sa toute première baisse de revenus trimestriels – l'une des rares grandes sociétés Internet chinoises à le faire, jamais. Son compatriote milliardaire Pony Ma's Tencent, la centrale des médias sociaux, pourrait emboîter le pas quelques jours plus tard.

Ces jalons rappellent aux investisseurs qu'après une répression gouvernementale qui a effacé plus de 1 2021 milliards de dollars de leur valeur marchande combinée en 2, Alibaba et son rival de longue date ne sont plus que l'ombre d'eux-mêmes. Comme le reste du pays, ils sont aux prises non seulement avec un régime incertain, mais aussi avec le Covid Zero et une crise de la consommation qui met à l'épreuve la stabilité de la deuxième économie mondiale.

"Il ne devrait pas être surprenant que le deuxième trimestre de 2022 soit l'un des pires trimestres depuis la pandémie pour les bénéfices de la Chine compte tenu des blocages, et la technologie ne fait pas exception", a déclaré Marvin Chen, analyste de Bloomberg Intelligence. "La technologie a également été confrontée à des vents contraires réglementaires supplémentaires sur les perspectives de croissance, ce qui est une tendance plus structurelle et à plus long terme."

La rapidité et la férocité avec lesquelles Pékin a réprimé le commerce en ligne, le covoiturage, la livraison de nourriture et les jeux ont irrévocablement réinitialisé les attentes de croissance de l'industrie l'année dernière. Mais Alibaba a été plus durement touché que beaucoup de ses pairs.

Il y a eu l'enquête d'évasion fiscale sur la célébrité Viya, qui a déjà déplacé à elle seule 1.2 milliard de dollars de marchandises lors de la manne en ligne d'Alibaba le 11 novembre. Ensuite, le chien de garde technologique du pays a suspendu ses liens avec son activité cloud pour la divulgation tardive d'une vulnérabilité logicielle majeure, effrayant des clients potentiels.

En juin, "Lipstick King" Li Jiaqi est devenu la deuxième grande personnalité à disparaître du Taobao d'Alibaba après avoir apparemment offensé les censeurs. Et pas plus tard que le mois dernier, des experts en cybersécurité ont lié Alicloud à la plus grande faille de cybersécurité de Chine – une fuite de dossiers sur un milliard d'habitants de la base de données de la police de Shanghai.

Tout cela s'est produit alors que la Chine a échappé de peu à la contraction économique au deuxième trimestre, lorsque le déploiement des blocages de Covid a réduit les dépenses sur tout, du contenu en ligne aux vêtements et à l'électronique.

Autrefois candidates pour rejoindre Apple Inc. et Amazon.com Inc. dans un club sélect d'entreprises évaluées à des milliards de dollars, les plus grandes sociétés Internet chinoises ont maintenant du mal à suivre le rythme des services publics les plus guindés. Les analystes de Susquehanna à Deutsche Bank se sont précipités pour réduire leurs objectifs alors que Alibaba, basée à Hangzhou, continuait de plonger dans de nouveaux creux.

"Auparavant, les investisseurs achetaient des actions d'Alibaba et de Tencent en espérant que leurs positions dominantes dans le commerce électronique, les réseaux sociaux et les jeux créeraient une synergie avec leurs nouvelles entreprises et de vastes pans de sociétés de portefeuille", a déclaré Ke Yan, un analyste basé à Singapour. avec DZT Research. "Mais c'est une cause perdue depuis longtemps depuis le resserrement du gouvernement."

Alibaba publie ses résultats jeudi. Son chiffre d'affaires devrait chuter de 1.2 % à 203.4 milliards de yuans (30.1 milliards de dollars) pour les trois mois se terminant en juin.

Les perspectives de Tencent ne sont guère meilleures. Bien que les régulateurs aient recommencé à approuver de nouveaux jeux en avril après une interruption de plusieurs mois destinée à freiner la dépendance, le premier développeur du pays n'a pas encore remporté de signe de tête pour un seul titre cette année. C'est l'une des raisons pour lesquelles les analystes prévoient que les revenus de Tencent chuteront de 1.7 % d'avril à juin.

Lire la suite : Tencent et Alibaba ressemblent à des services publics après 1 XNUMX milliards de dollars de raclée

Le sentiment du marché envers les actions technologiques chinoises a fortement oscillé ces dernières semaines, reflétant une lutte persistante pour jongler avec un torrent de signaux négatifs avec les attentes selon lesquelles Pékin assouplit enfin sa répression.

Alibaba a augmenté de 6.5 % le 26 juillet après avoir annoncé sa décision de demander une cotation primaire à Hong Kong, ce qui ouvre la voie à des millions d'investisseurs du continent pour acheter directement l'action. Il a renoncé à ces gains en quelques jours alors que les investisseurs évaluaient les implications de la cession du contrôle d'Ant par le cofondateur Mac. Pour aggraver les choses, Alibaba est devenu le dernier à rejoindre une liste croissante d'entreprises chinoises qui risquent d'être expulsées des bourses américaines en raison du refus de Pékin d'autoriser les responsables américains à examiner le travail de leurs auditeurs.

Le reste de l'univers technologique chinois ne se porte pas très bien non plus. Le leader de la recherche Baidu Inc. devrait également signaler une baisse de 5.6 % de ses revenus au cours du trimestre de juin. JD.com Inc., le géant de la livraison de nourriture Meituan et le service de streaming Kuaishou Technology devraient se développer à leur rythme le plus lent depuis des années.

Les dirigeants chinois de la technologie ont averti à plusieurs reprises les investisseurs de se préparer à une nouvelle réalité de croissance calme, mais les projections pessimistes brossent un tableau plus sombre que beaucoup ne le craignaient. Alors que les blocages de Covid paralysent les activités commerciales dans les villes de Shanghai à Shenyang, le moteur économique autrefois fiable de la Chine s'est essoufflé.

Les ventes au détail ont augmenté de 3.1 % en juin, contre 12 % un an plus tôt. Pour Alibaba, cela s'est traduit par des attentes selon lesquelles les revenus de sa division China Commerce, pain et beurre, augmenteraient d'à peine 1% – son pire trimestre jamais enregistré.

Même la division cloud d'Alibaba s'essouffle. Son chiffre d'affaires devrait augmenter de 14.3 % au cours de la période d'avril à juin, mais il s'agit du deuxième chiffre le plus bas depuis environ six ans.

"Le pire devrait être derrière nous alors que l'économie s'accélère et que les blocages s'atténuent, mais cela pourrait être une reprise cahoteuse en fonction de la situation de Covid", a déclaré Chen. "Pour la technologie, la croissance des ventes peut reprendre à partir d'ici, mais les bénéfices peuvent être plus volatils en fonction des mesures de réduction des coûts et des investissements réalisés au cours de l'année écoulée."

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