Algorithme Angst, la valeur surpasse la croissance, revue de la semaine

Revue de la semaine

• Les actions asiatiques ont connu une autre semaine de négociation agitée à la fin de la saison des résultats, et les investisseurs ont évalué les risques présentés par les fermetures de covid en Chine. Cependant, les marchés de la Chine continentale ont été fermés lundi et mardi, et Hong Kong a été fermé mardi.
• La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC), le principal organisme de réglementation des valeurs mobilières de Chine, a proposé lundi un changement de règle qui permettrait des inspections d'audit par des organismes de réglementation étrangers, supprimant un obstacle majeur pour les sociétés chinoises cotées aux États-Unis dans le respect de la loi sur la responsabilité des sociétés étrangères. (HFCAA).
• L'indication de la Réserve fédérale américaine selon laquelle elle pourrait accélérer son calendrier de hausse des taux a pesé sur la performance des actions en Asie et aux États-Unis cette semaine.
• Le PMI Caixin Services de mars est arrivé à 42 mercredi, bien en deçà des attentes de près de 50, indiquant une contraction d'un mois à l'autre. Les blocages de Covid ont probablement joué un rôle dans la publication décevante, qui souligne, une fois de plus, à quel point l'augmentation de la consommation intérieure sera importante pour atteindre l'objectif de croissance du PIB de 2022 % du gouvernement en 5.5.
• Dans notre dernier vidéo, l'analyste culturel Xiabing Su décrit les réunions gouvernementales prévues pour 2022, une année politique importante pour la Chine, et leurs objectifs.

Nouvelles clés de vendredi

Les marchés boursiers asiatiques ont profité d'un léger rebond du jour au lendemain sur des volumes légers alors que les Philippines ont surperformé, gagnant +1.33%. Les actions et les secteurs de valeur ont été les leaders de la performance à Hong Kong et en Chine continentale du jour au lendemain. Les actions Internet cotées à Hong Kong ont de nouveau chuté, mais pas autant que leurs homologues cotées aux États-Unis hier.

Les volumes des actions Internet chinoises cotées aux États-Unis (ADR) étaient LÉGERS hier, alors que trois développements ont donné une pause aux acheteurs: Tencent fermant son unité de sports électroniques, la Cyberspace Administration of China (CAC) publiant un avis sur la gouvernance des algorithmes et le voyage proposé par Nancy Pelosi à Taïwan, qui a ensuite été « ajourné ». Celles-ci ne sont pas nécessairement négatives, bien qu'elles ne soient décidément pas le discours de motivation de Vince Lombardi que les investisseurs attendaient. Nous avons besoin de catalyseurs positifs pour ramener les acheteurs sur le marché. On pourrait dire que les investisseurs regardent tout ce qui concerne la Chine à travers un microscope.

L'article d'aujourd'hui du Wall Street Journal sur la technologie chinoise comprend une citation du stratège asiatique d'un grand gestionnaire d'actifs. Le stratège a déclaré qu'il avait besoin de "clarté autour de la réglementation" avant de revenir sur les noms. 100 % !

Nous sommes à huit jours de la fin de la période de commentaires pour le changement de règle proposé par la CSRC pour permettre au PCAOB d'effectuer des inspections d'audit sur place. Le changement ouvrirait, en théorie, la voie aux sociétés chinoises cotées aux États-Unis pour se conformer à la loi HFCAA (Holding Foreign Companies Accountable Act). Croisons les doigts pour que ce problème soit mis au lit !

Les discussions autour des politiques économiques de soutien reprennent. Une autre réduction du ratio des réserves obligatoires des banques (RRR) est le principal candidat. Le RRR représente le montant des dépôts (c'est-à-dire en espèces) que les banques doivent conserver dans leurs livres plutôt que de prêter.

La situation covid difficile à Shanghai a également été un facteur dans l'action des prix d'aujourd'hui. Cependant, il est important de se rappeler que la géographie de la Chine est similaire à son économie (c'est-à-dire GRANDE !). Je ne veux pas minimiser l'importance de Shanghai pour l'économie, mais sa population représente moins de 2 % de la population totale de la Chine. Oui, en pourcentage du PIB, Shanghai est nettement plus grand.

L'immobilier a été le secteur le plus performant de Chine continentale du jour au lendemain, gagnant +2.59% sur le continent et +2.85% à Hong Kong. Les investisseurs semblent anticiper des politiques de soutien au secteur. Nous avons déjà vu cela, mais jusqu'à présent seulement à la marge. Je trouve amusant que le secteur du «moment Lehman en Chine» ait commencé à bien performer si tôt. Depuis le début de l'année (YTD), les actions immobilières sont en hausse de +13 % et +5 % en Chine continentale et à Hong Kong, respectivement. Cependant, les obligations immobilières sont toujours en baisse significative depuis le début de l'année.

L'indice Hang Seng a gagné +0.29 %, tandis que l'indice Hang Seng TECH a perdu -1.15 % sur un volume inférieur de -12 % à celui d'hier, soit seulement 70 % de la moyenne sur 1 an. L'étendue était positive, les progresseurs ayant dépassé les déclineurs de 2 à 1. Le volume des ventes à découvert a diminué de -14 % par rapport à hier, soit 85 % de la moyenne sur 1 an. Les secteurs de valeur ont surperformé, menés par l'immobilier, qui a gagné +2.85 %, les matériaux, qui ont gagné +2.4 %, les services publics, qui ont gagné +2.24 %, l'énergie, qui a gagné +1.77 %, et les industries, qui ont gagné +1.70 %. Pendant ce temps, la technologie a baissé de -0.01 %, le secteur des services de communication a baissé de -1.26 % et la consommation discrétionnaire a baissé de -1.44 %. Le géant de l'énergie CNOOC a gagné +2.64%, ce qui résume les échanges du jour au lendemain. Les investisseurs du continent étaient des acheteurs nets d'actions de Hong Kong via Southbound Stock Connect, tandis que Tencent a vu une légère sortie pour le 4e jour consécutif tandis que Meituan a vu un achat net pour le 6^th jour de suite.

Shanghai, Shenzhen et le STAR Board ont divergé pour clôturer respectivement à +0.47 %, -0.32 % et -0.85 %, la valeur ayant dépassé la croissance et les grandes capitalisations ayant surperformé les petites et moyennes capitalisations. Le volume était de -13 % inférieur à celui d'hier, 87 % de la moyenne sur 1 an, tandis que les baisses ont dépassé les avancées de 2 à 1. Comme Hong Kong, l'immobilier, l'énergie, les services publics, les matériaux et les services financiers ont tous dépassé les secteurs de croissance, y compris les services de communication. , qui a chuté de -1.58 %, la santé, qui a chuté de -1.21 %, et la technologie, qui a chuté de -1.21 %. Les investisseurs étrangers ont réduit leurs avoirs en Chine continentale de -98 millions de dollars via Northbound Stock Connect. Les bons du Trésor chinois ont été liquidés, le CNY est resté inchangé par rapport au dollar américain et le cuivre a perdu -0.05 %.

Taux de change, prix et rendements de la nuit dernière

• CNY / USD 6.36 contre 6.36 hier
• CNY / EUR 6.91 contre 6.93 hier
• Rendement des obligations d'État à 1 jour 1.64% contre 1.64% hier
• Rendement des obligations d'État à 10 ans 2.75% contre 2.74% hier
• Rendement des obligations à 10 ans de la Banque de développement de la Chine de 3.00% contre 2.99% hier
• Prix ​​du cuivre -0.05% au jour le jour